“黑色星期二”！高估值擔(dān)憂引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重挫，國(guó)際資本仍看好中國(guó)資產(chǎn)

全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)歷“黑色星期二”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日，美股三大指數(shù)集體重挫。截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.17%，報(bào)6771.55點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌2.04%，報(bào)23348.64點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.53%，報(bào)47085.24點(diǎn)。11月4日的亞洲交易時(shí)段，亞太股市也全線出現(xiàn)跳水。

不過(guò)，多家外資機(jī)構(gòu)均在近期表示，看好中國(guó)股市。瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊認(rèn)為，近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但市場(chǎng)中期展望依然向好，因?yàn)檎w盈利逐步復(fù)蘇、各類(lèi)場(chǎng)外資金持續(xù)凈流入市場(chǎng)、科技敘事助力估值重構(gòu)以及以投資者為本的資本市場(chǎng)建設(shè)等中期股市上行驅(qū)動(dòng)力未變。

全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日，美股三大指數(shù)集體重挫。截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.17%，報(bào)6771.55點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌2.04%，報(bào)23348.64點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.53%，報(bào)47085.24點(diǎn)。

美股科技股受挫，納指科技指數(shù)收跌超2.5%，半導(dǎo)體指數(shù)跌4%。科技七巨頭中六家下跌，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)重挫4%。

11月4日的亞洲交易時(shí)段，亞太股市也全線出現(xiàn)跳水。A股三大指數(shù)集體下跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.41%，深成指跌1.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.96%。

港股市場(chǎng)同步陷入低迷，恒生指數(shù)開(kāi)盤(pán)后便震蕩下行，盤(pán)中跌幅一度逼近 1%，尾盤(pán)雖有小幅回拉，但最終仍收跌近 1%。截至收盤(pán)，恒生指數(shù)跌0.79%，報(bào)25952.40點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌1.76%，報(bào)5818.29點(diǎn)；恒生國(guó)企指數(shù)跌0.92%，報(bào)9173.21點(diǎn)。

放眼整個(gè)亞太區(qū)域，周二韓國(guó)KOSPI指數(shù)盤(pán)中突發(fā)急跌，收盤(pán)下跌100.13點(diǎn)，跌幅為2.37%，報(bào)4121.74點(diǎn)。

日本日經(jīng)225指數(shù)同樣未能幸免，周三早盤(pán)續(xù)創(chuàng)歷史新高，錄得52434.06點(diǎn)后午后加速下探，收盤(pán)下跌1.74%，報(bào)51497.2點(diǎn)。

澳大利亞標(biāo)普指數(shù)則呈現(xiàn)緩慢下行態(tài)勢(shì)，全天收跌近1%，資源類(lèi)個(gè)股隨大宗商品價(jià)格走弱同步調(diào)整。

消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)官員就進(jìn)一步降息前景發(fā)出分歧信號(hào)，打壓了市場(chǎng)情緒。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Austan Goolsbee表示，由于通脹率仍高于2%目標(biāo)，他不急于再次降息；而理事Stephen Miran則認(rèn)為政策仍過(guò)于緊縮。美元走強(qiáng)反映出市場(chǎng)對(duì)貨幣政策路徑的不確定性。

Global X Management投資策略師Billy Leung指出：“隨著美國(guó)數(shù)據(jù)走軟且美聯(lián)儲(chǔ)官員保持政策靈活性，投資者正在重新評(píng)估倉(cāng)位而非追逐風(fēng)險(xiǎn)。”

與此同時(shí)，多位華爾街高管在香港峰會(huì)上警告市場(chǎng)可能面臨重大回調(diào)。摩根士丹利首席執(zhí)行官Ted Pick和高盛集團(tuán)首席執(zhí)行官David Solomon均認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)大幅拋售，并表示回調(diào)是市場(chǎng)周期的正常特征。

“沒(méi)錯(cuò)，市場(chǎng)看起來(lái)估值偏高。但實(shí)際上，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能已經(jīng)縮小。”P(pán)ick表示，2026年市場(chǎng)將更加關(guān)注公司盈利，市場(chǎng)分化程度也會(huì)更大，實(shí)力較強(qiáng)的公司將跑贏大盤(pán)，而實(shí)力較弱的公司則會(huì)落后。此外，全球新股發(fā)行市場(chǎng)活躍，“投資者也愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”

Pick表示：“我們也應(yīng)該歡迎出現(xiàn)10%、15%的下跌，但這并非由某種宏觀斷崖效應(yīng)所驅(qū)動(dòng)”，他稱(chēng)這是“一種健康的趨勢(shì)”。

Saxo Markets首席投資策略師Charu Chanana指出：“在人工智能驅(qū)動(dòng)的上漲之后，股市對(duì)任何宏觀數(shù)據(jù)疲軟或美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑轉(zhuǎn)變?cè)絹?lái)越敏感。”

中國(guó)資產(chǎn)仍被看好

不過(guò)，多家外資機(jī)構(gòu)均在近期表示，看好中國(guó)股市。

“我們預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)更好，因?yàn)閷?duì)中國(guó)的貿(mào)易不利因素可能已經(jīng)見(jiàn)頂，新興市場(chǎng)外匯可能走強(qiáng)，新興市場(chǎng)央行放松貨幣政策，以及中國(guó)的政策支持力度加大。”摩根大通發(fā)布的最新研報(bào)稱(chēng)，在新興市場(chǎng)中，尤其看好中國(guó)科技股，預(yù)計(jì)其將帶領(lǐng)新興市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的上漲。

摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席執(zhí)行官Dan Watkins表示，在地緣政治緊張局勢(shì)加劇的背景下，全球投資者正越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向中國(guó)科技和能源行業(yè)的大型公司，以實(shí)現(xiàn)其投資組合的多元化，“中國(guó)對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的長(zhǎng)期戰(zhàn)略重點(diǎn)。我從根本上相信，我們?cè)诎顿Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期前景非常光明。”

高盛指出，整體而言，中國(guó)股市正邁進(jìn)增長(zhǎng)期，AI、“反內(nèi)卷”及出海三大潛在強(qiáng)勁的獲利驅(qū)動(dòng)因素，可提振中資企業(yè)盈利前景。高盛預(yù)計(jì)，在2027年底前，A股與H股指數(shù)有望取得約30%的潛在回報(bào)。這一預(yù)測(cè)基于12%的年復(fù)合盈利增長(zhǎng)率，以及5%至10%的市盈率擴(kuò)張空間。

“我們預(yù)計(jì)，隨著高新技術(shù)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升以及人民幣國(guó)際化加速，中國(guó)股市將表現(xiàn)領(lǐng)先，人民幣兌美元將會(huì)升值。”高盛指出。

Pick表示，投資者們認(rèn)識(shí)到，作為全球流動(dòng)性第二大的市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模龐大，不容忽視。他11月4日在香港接受采訪時(shí)指出，在市場(chǎng)低迷時(shí)期，資產(chǎn)管理公司對(duì)中國(guó)的配置比例較低，投資策略更加被動(dòng)，以貝塔系數(shù)為導(dǎo)向。如今，隨著市場(chǎng)動(dòng)能的恢復(fù)，中國(guó)市場(chǎng)正逐漸成為資本的聚集地。

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊認(rèn)為，近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但市場(chǎng)中期展望依然向好，因?yàn)檎w盈利逐步復(fù)蘇、各類(lèi)場(chǎng)外資金持續(xù)凈流入市場(chǎng)、科技敘事助力估值重構(gòu)以及以投資者為本的資本市場(chǎng)建設(shè)等中期股市上行驅(qū)動(dòng)力未變。成長(zhǎng)風(fēng)格或仍是投資主線，創(chuàng)業(yè)板具有較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比，因?yàn)槠溆诩铀伲议L(zhǎng)期具有韌性，而其估值（無(wú)論是絕對(duì)估值還是相對(duì)于滬深300的估值）水平也低于長(zhǎng)期平均水平。