暑期檔“助攻”影視股三季度業(yè)績，中國電影、上海電影“押寶”成功

日前，A股影視院線板塊公司三季報均已披露完畢。記者梳理了板塊內(nèi)10家影視院線公司的業(yè)績，主要覆蓋電影產(chǎn)業(yè)鏈中的制作及發(fā)行、院線公司。整體來看，影視院線板塊公司業(yè)績分化明顯。

從前三季度來看，光線傳媒（300251.SZ）凈利潤23.36億元，同比增超4倍，持續(xù)受益于影片《哪吒之魔童鬧海》。院線龍頭橫店影視（603103.SH）凈利潤同比增超10倍，萬達(dá)電影（002739.SZ）凈利潤增超3倍，主要受益于報告期內(nèi)影院業(yè)務(wù)收入。此外，光線傳媒的凈利潤大幅領(lǐng)先其余9家公司。

單就第三季度而言，在公司主出品電影《南京照相館》的助力下，中國電影（600977.SH）凈利潤同比增超14倍。受益于影片《浪浪山小妖怪》，上海電影（601595.SH）凈利潤翻倍。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中國電影第三季度1463.17%的凈利潤增速，為公司自上市以來單季歷史最高。

與上述幾家公司形成鮮明對比，博納影業(yè)（001330.SZ）前三季度凈虧損擴(kuò)大2倍至超11億元、北京文化（000802.SZ）虧損擴(kuò)大6倍至3億元、華誼兄弟（300027.SZ）虧損超1億元。此外，華誼兄弟前三季度營收下滑超四成，公司解釋稱，主要是報告期內(nèi)影視娛樂業(yè)務(wù)收入減少所致。

從行業(yè)整體情況來看，前三季度全國電影總票房同比增超兩成，國產(chǎn)影片表現(xiàn)亮眼。中國電影在三季報中披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，全國電影總票房419.52億元，同比增長21.12%，觀影總?cè)舜?.85億。其中，國產(chǎn)影片票房373.59億元，占全國總票房的89.21%；進(jìn)口影片票房45.2億元，占全國總票房的10.79%。

中金公司近期發(fā)布研報指出，電影公司業(yè)績整體符合預(yù)期。大盤票房實(shí)現(xiàn)正增長，個股因主投影片表現(xiàn)分化。中短期內(nèi)市場或仍聚焦重點(diǎn)檔期的單片彈性，若頭部影片帶動觀影需求回暖，行業(yè)信心有望提振。長期來看，中金公司認(rèn)為電影產(chǎn)業(yè)亦面臨改革升級機(jī)遇。

“押寶”成功：中國電影三季度凈利增14倍，上海電影凈利翻倍

具體來看，票房回暖帶動多家院線公司前三季度凈利潤同比大增。

其中，橫店影視前三季度凈利潤同比增超10倍，三季報解釋稱主要系電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)利潤增加所致。而從更能體現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)盈利能力的扣非凈利潤來看，橫店影視第三季度扣非歸母凈利潤仍虧損1394.39萬元。

萬達(dá)電影前三季度凈利潤同比增超3倍，財報解釋稱，主要系影院業(yè)務(wù)收入及利潤同比增加。暑期檔市場回暖帶動主業(yè)增長，報告期內(nèi)，公司國內(nèi)直營影院實(shí)現(xiàn)票房18.8億元（含服務(wù)費(fèi)），觀影人次 4504.8萬，7月至9月累計市場份額14.8%，較上半年穩(wěn)步提升。公司投資出品的《南京照相館》《長安的荔枝》《聊齋：蘭若寺》《有朵云像你》等電影于第三季度上映，整體票房表現(xiàn)較好，其中《南京照相館》實(shí)現(xiàn)票房30.2億元，斬獲暑期檔票房冠軍；《長安的荔枝》實(shí)現(xiàn)票房6.9億元。

此外，院線公司金逸影視（002905.SZ）前三季度凈利潤翻倍，幸福藍(lán)海（300528.SZ）大幅減虧。

而以電影制作及發(fā)行見長的公司中，前三季度業(yè)績呈現(xiàn)“冰火兩重天”的局面。

受益于《哪吒之魔童鬧海》和《浪浪山小妖怪》，光線傳媒和上海電影業(yè)績表現(xiàn)亮眼。全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭中國電影第三季度凈利潤同比增超14倍，主要受益于《南京照相館》，該影片為2025年暑期檔票房冠軍，票房超30億元。

據(jù)三季報，2025年前三季度，中國電影主導(dǎo)或參與出品并投放市場的電影共30部，累計實(shí)現(xiàn)票房122.51億元，占同期全國國產(chǎn)影片票房總額的32.79%。國產(chǎn)票房前十的影片中，公司出品電影占據(jù)五位。公司主出品電影《南京照相館》票房超過30億元，成為2025年暑期檔票房冠軍。2025國慶檔，公司主出品電影《志愿軍：浴血和平》奪得檔期票房冠軍。

光線傳媒前三季度凈利潤同比增超4倍，第三季度凈利潤增近10倍。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，光線傳媒前三季度營收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高，且150.81%的營收增速為上市以來同期最高，406.78%的凈利潤增速為自2022年以來同期新高。

光線傳媒在財報中表示，報告期內(nèi)，公司電影及衍生業(yè)務(wù)的營收和利潤均實(shí)現(xiàn)大幅增長。公司參與投資、發(fā)行并計入前三季度票房的影片包括《哪吒之魔童鬧海》《獨(dú)一無二》《花漾少女殺人事件》《東極島》《非人哉：限時玩家》，2024年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)到報告期的影片包括《小倩》，截至報告期末總票房約為159.03億元。

上海電影第三季度營收和凈利潤均翻倍，公司在財報中表示，主要是報告期內(nèi)《浪浪山小妖怪》內(nèi)容與產(chǎn)投聯(lián)動發(fā)展帶來的收入及利潤增長。截至目前，該影片的累計票房已超17億元，為中國影史二維動畫電影票房冠軍。

而前三季度凈利潤仍虧損的公司包含博納影業(yè)、幸福藍(lán)海、北京文化、華誼兄弟，分別虧損11.10億元、411.81萬元、3.05億元、1.14億元。上述四家公司第三季度凈利潤同樣虧損。

拓展多元化業(yè)務(wù)發(fā)展，影視公司加碼IP衍生及短劇業(yè)務(wù)

記者梳理三季報發(fā)現(xiàn)，不少影視院線公司在業(yè)務(wù)多元化方面不斷拓展，IP衍生業(yè)務(wù)以及短劇市場布局等成為發(fā)力重點(diǎn)。

光線傳媒表示，在擇時、擇機(jī)布局IP運(yùn)營業(yè)務(wù)相關(guān)公司的同時，公司也高度關(guān)注微短劇市場發(fā)展趨勢，目前正在結(jié)合自身資源優(yōu)勢積極探索該領(lǐng)域并已籌劃投資組建相關(guān)公司。此前公司在互動平臺上表示，IP運(yùn)營業(yè)務(wù)正在成為公司業(yè)績的新亮點(diǎn)和持續(xù)增長點(diǎn)。

橫店影視稱，報告期內(nèi)，公司自營飲品“橫店味道”結(jié)合熱映影片推出一系列夏季新品，外賣等線上銷售渠道已形成規(guī)模化。IP衍生品業(yè)務(wù)結(jié)合“玩具夢工廠”集合店與影院渠道優(yōu)勢，擴(kuò)充合作品牌與商品類型，產(chǎn)品覆蓋幼兒至成人全區(qū)段。另外，全資子公司橫店影視制作有限公司在原有電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)電影制作、宣發(fā)等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，以短劇發(fā)展為新的增長點(diǎn)。截至報告期末，已設(shè)立“大橫小豎”短劇品牌，多部短劇已在紅果、番茄、愛奇藝等平臺播出，同時積極引進(jìn)海外短劇項目來橫店合作拍攝，目前已與相關(guān)海外公司簽約合作。

萬達(dá)電影表示，長期可持續(xù)的IP聯(lián)動帶來的衍生品銷售、場景化消費(fèi)等非票收入，對優(yōu)化公司盈利結(jié)構(gòu)具有重要戰(zhàn)略意義。其中，暑期檔期間，公司開展“超級娛樂動漫市集”等主題營銷活動，通過整合IP、場景與人群，有效提升影院坪效和會員黏性，同時配合《光與夜之戀》《蘭若寺》《浪浪山小妖怪》、“呆萌町”等IP及52TOYS系列產(chǎn)品，為年輕客群提供了 “觀影＋興趣社交＋I(xiàn)P消費(fèi)”的復(fù)合型體驗，也為公司帶來非票收入與票房轉(zhuǎn)化的雙向增量。

華誼兄弟稱，短劇方面，公司正式創(chuàng)建短劇廠牌“華誼兄弟火劇”。目前公司也同步開展AI影視作品的開發(fā)與制作，未來將有更多優(yōu)秀作品發(fā)布。

需要指出的是，截至目前，2025年春節(jié)檔、五一檔、暑期檔、國慶檔等重要檔期均已落幕，全年電影大檔期僅剩賀歲檔。

展望未來，萬達(dá)電影在三季報中稱，截至報告披露日（10月30日），2025年全國總票房約445億元，超過2024年全年票房。后續(xù)隨著更多優(yōu)質(zhì)國內(nèi)外影片的上映，中國電影市場有望延續(xù)良好態(tài)勢。長遠(yuǎn)來看，電影產(chǎn)業(yè)正從單一的票房經(jīng)濟(jì)向多元消費(fèi)生態(tài)轉(zhuǎn)型。橫店影視在三季報中援引拓普數(shù)據(jù)稱，2025年第三季度全國電影市場總體平穩(wěn)，延續(xù)較強(qiáng)的供需關(guān)系，全年票房提前鎖定“同比增長”基調(diào)。

中金公司在研報中指出，展望后續(xù)，行業(yè)已定檔重點(diǎn)影片包括：《狂野時代》《瘋狂動物城2》《阿凡達(dá)3》《用武之地》等。儲備影片包括：《蠻荒禁地》《抓特務(wù)》《飛馳人生3》等。中金公司認(rèn)為，2025年第四季度進(jìn)口片上線時間偏晚，或?qū)δ陜?nèi)大盤票房形成一定支撐，建議關(guān)注國產(chǎn)商業(yè)片定檔節(jié)奏。

據(jù)大智慧VIP，截至11月3日收盤，萬達(dá)電影報11.19元/股，漲1.36%；光線傳媒報17.45元/股，漲3.56%；中國電影報15.04元/股，漲4.01%；橫店影視報16.27元/股，漲2.46%；上海電影報29.75元/股，跌1.00%；博納影業(yè)報6.82元/股，跌0.15%。