黃金稅改新政實(shí)施，投資黃金和投資A股，誰(shuí)更劃算？

從今年11月1日起，黃金稅改新政正式實(shí)施，意味著未來(lái)黃金市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)更加規(guī)范性的發(fā)展。

從具體措施來(lái)看，投資者通過(guò)非交易所銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金，需要按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，稅率為13%。但是，通過(guò)交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)黃金，如果沒(méi)有發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，交易所將免征增值稅。若發(fā)生了實(shí)物交割出庫(kù)，而且用于投資性用途，交易所則實(shí)行增值稅的“即征即退”機(jī)制。

通過(guò)這一種差異化的增值稅征收模式，一方面可以打擊短期市場(chǎng)投機(jī)行為，特別是場(chǎng)外交易的投機(jī)行為；另一方面可以起到規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行秩序，引導(dǎo)資金回歸到交易所場(chǎng)內(nèi)交易，保障國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

黃金稅改新政的實(shí)施，并不是起到壓制金價(jià)或者刺激金價(jià)的影響，而是在于強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作，減少私下非交易所渠道買賣投機(jī)黃金的行為，大幅增加非交易所交易的投機(jī)成本。

這一次黃金稅改新政的發(fā)布，可能會(huì)從心理層面上對(duì)市場(chǎng)情緒面帶來(lái)或多或少的影響，但是從實(shí)際影響分析，新政對(duì)金價(jià)的影響比較有限，主要受影響的還是那些通過(guò)非交易所渠道買賣套利的商家，未來(lái)的交易成本將會(huì)顯著提升。

4000美元以上的黃金，投資性價(jià)比已經(jīng)明顯降低。在黃金價(jià)格年內(nèi)大漲近60%的背景下，在高位繼續(xù)追漲黃金的風(fēng)險(xiǎn)依然不可小覷。對(duì)未來(lái)黃金價(jià)格的走向，需要關(guān)注幾個(gè)信號(hào)。

第一個(gè)信號(hào)，關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策環(huán)境的變化，例如黃金稅改新政的配套措施、美聯(lián)儲(chǔ)降息持續(xù)性等。

第二個(gè)信號(hào)，關(guān)注央行增持黃金的持續(xù)性，央行是否具有持續(xù)增持黃金的意愿，從某種程度上反映出金價(jià)是否超出央行的可承受范圍。

第三個(gè)信號(hào)，金價(jià)是否仍然處于多頭排列趨勢(shì)，技術(shù)上是否依然支持黃金牛市。

只要上述三個(gè)信號(hào)沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，那么黃金市場(chǎng)依然處于多頭行情。什么時(shí)候上述三個(gè)信號(hào)中，存在兩個(gè)及以上的信號(hào)變化，那么市場(chǎng)需要警惕黃金空頭的反撲。

與黃金市場(chǎng)相比，雖然A股市場(chǎng)已經(jīng)創(chuàng)出了近十年的上漲新高，但A股市場(chǎng)正面臨著技術(shù)面的突破臨界點(diǎn)。

從2007年6124點(diǎn)到2015年5178點(diǎn)畫(huà)一條趨勢(shì)線，該趨勢(shì)線的壓力位在4000點(diǎn)附近。換言之，如果A股市場(chǎng)可以有效突破并站穩(wěn)該壓力位，那么市場(chǎng)有望迎來(lái)技術(shù)性向上突破的走勢(shì)。

在這一輪A股牛市中，存在著明顯的分化跡象。其中，一邊是科技股的屢創(chuàng)新高，另一邊卻是一批優(yōu)質(zhì)白馬股、藍(lán)籌股的持續(xù)筑底，從而影響著整個(gè)市場(chǎng)指數(shù)的上行步伐。關(guān)于股票價(jià)格的走向，短期看情緒，中長(zhǎng)期看業(yè)績(jī)。在上市公司基本面穩(wěn)健扎實(shí)的前提下，股票估值越便宜，股票回報(bào)能力越強(qiáng)，上市公司股價(jià)遲早會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)或者價(jià)值回歸的走勢(shì)。

與黃金相比，投資估值低、股息率高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，長(zhǎng)期持有可以收回投資的本金。假如某家上市公司的平均股息率為5%，那么在股息率保持穩(wěn)定的前提下，投資者只需要20年時(shí)間可以收回全部本金。如果投資者選擇了紅利再投資，那么回收全部本金的時(shí)間會(huì)更短。

然而，投資黃金卻無(wú)法享受收股息收入與利息收入，假如投資者在高位投資黃金，一旦黃金步入熊市行情，那么投資者只能夠耐心等待金價(jià)的回升。或者，通過(guò)低位買入的策略降低自己的平均持有成本，從而縮短解套的時(shí)間。由此可見(jiàn)，考慮到黃金非生息的特征，高位投資黃金的性價(jià)比并不高。