頂住油價下滑！“三桶油”前三季度凈賺2582億元，中石油扛起盈利半邊天

頂住國際油價下行壓力，三大國有石油公司旗艦上市企業中國石油（601857.SH/00857.HK）、中國石化（600028.SH/00386.HK）、中國海油（600938.SH/00883.HK）今年前三季度實現歸屬于母公司股東凈利潤2582.34億元，其中中國石油的凈利占比高達48.90%。第三季度，“三桶油”的歸母凈利潤合計831.9億元，以此計算，日賺逾9億元。不過，三者的盈利能力呈現分化。

中國石油最新披露的財報顯示，前三季度實現營業收入21692.56億元，同比減少3.9%；同期歸屬于母公司股東的凈利潤為1262.79億元，同比下降4.9%。第三季度單季，實現營業收入7191.57億元，同比增加2.3%；歸母凈利潤為422.86億元，同比減少3.9%。

上述凈利潤降幅遠小于國際油價的跌幅。

今年以來，國際原油市場供需總體寬松，國際油價震蕩下行。前三季度北海布倫特原油現貨平均價格為70.93美元/桶，同比下降14.3%；美國西德克薩斯中質原油現貨平均價格為66.73美元/桶，同比降低14.1%。前三季度，中國石油的原油平均實現價格為65.55美元/ 桶，同比降低14.7%；國內天然氣平均銷售價格8.81 美元/千立方英尺，同比微跌。 

澎湃新聞注意到，中國石油今年前三季度的凈利潤雖不及2023年、2024年，但屬于其歷史同期較高水平。

分板塊看，前三季度，該公司的上游油氣和新能源分部實現經營利潤1251.03億元，同比減少13.50%，主要受油價下跌影響。煉油化工和新材料分部實現經營利潤162.40億元，同比增加6.28%，其中煉油業務經營利潤同比增加逾22%至144.53億元，化工業務經營利潤17.87億元，同比近乎腰斬。盡管成品油市場需求下滑，銷售分部的汽柴煤油銷量微增，經營利潤116.26億元。值得注意的是，天然氣銷售分部的經營利潤大幅增長至312.79億元，單季經營利潤更是同比增長49.5%、環比大增147.2%。

中國石化仍在直面油價下滑、成品油需求萎縮、化工毛利低迷等多重挑戰。

前三季度，中國石化實現營業收入21134.41億元，同比減少10.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤299.84億元，同比減少32.2%。第三季度，公司實現營業收入7043.89億元，同比減少10.9%；歸母凈利潤85.01億元，同比減少0.5%。

該公司解釋稱，凈利潤下滑主要由于原油和產品價格持續走低，導致庫存減利，境內汽柴油銷量下行，以及航煤、芳烴等產品毛利下降。

分業務板塊看，前三季度其上游勘探及開發板塊息稅前利潤為380.85億元、煉油板塊息稅前利潤70.00億元、營銷及分銷板塊息稅前利潤127.84億元、化工板塊息稅前虧損82.23億元。 

對于未來油價走勢，中國石化副總裁、董事會秘書黃文生在業績會上坦言，四季度以來，受OPEC+增產、地緣沖突局勢變化、美國關稅政策等影響，國際油價波動較大。未來國際油價有很大的不確定性，全球宏觀經濟形勢、美國關稅政策、地緣沖突走勢等仍有不確定性，疊加OPEC+產量政策、新能源替代等因素都會影響油價走勢，很難準確預測。

前三季度，中國石化的成品油產量同比減少4.7%，其中汽油、柴油下降，航煤增長。黃文生表示，四季度，國內宏觀經濟保持回升向好態勢，航煤需求在國際航線運力加速恢復帶動下將保持增長；開漁季、秋收農忙、基建趕工等將對柴油需求帶來一定支撐，但受替代能源沖擊，預計全年汽柴油需求仍面臨下行壓力。

面對成品油消費加速下滑，中國石化表示將圍繞“穩油、擴氣、推氫、增電、強服”思路，鞏固成品油市場份額，加快發展車用天然氣和充換電業務，穩步推進氫能交通發展，強化非油業務提質增效。

不同于中國石油、中國石化的全產業鏈業務結構，中國海油是純上游公司，業績變動與油氣價格的關聯更強。

前三季度，中國海油實現營業收入3125.03億元，同比減少4.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1019.71億元，同比減少12.6%。這一歸母凈利潤下降幅度小于同期國際油價降幅。第三季度，實現營業收入1048.95億元，同比增加5.7%；歸母凈利潤324.38億元，同比減少12.2%，主要由于國際油價下跌。

前三季度，該公司的平均實現油價為68.29美元/桶，同比降低13.6%；平均實現氣價為7.86美元/千立方英尺，同比上升1.0%。油價下跌導致油氣銷售收入較去年同期減少了近6%。桶油主要成本為27.35美元，同比下降2.8%；油氣凈產量達578.3百萬桶油當量，同比增長6.7%，其中天然氣漲幅達11.6%。

中國海油勘探開發部總經理高陽東在業績會上對澎湃新聞等表示，第三季度公司的油氣產量環比下降主要原因包括臺風天氣影響、美國墨西哥灣資產出售以及歐洲、非洲和大洋洲油氣田產量遞減。油氣產量同比增長主要原因包括深海一號二期氣田、渤中19-2油田、巴西Mero3等項目進入高峰產量期。

對于天然氣產量快速增長的可持續性，他回應稱，天然氣是中國海油的既定戰略，天然氣穩產期長、采收率高、作業成本低，是公司的重要發展方向。且天然氣的銷售以長協為主，可以帶來穩定現金流。“但我們也不會因此忽略原油的增長，原油產量也會持續增長。”