白電三巨頭業(yè)績分化：美的B端破局，海爾全域增長，格力轉(zhuǎn)型承壓

白色家電2025年三季度業(yè)績收官。在行業(yè)需求承壓、國補退坡等多重挑戰(zhàn)下，三大白電巨頭美的集團、海爾智家、格力電器交出不同的業(yè)績答卷。

美的集團三季報營收再破千億元，To B業(yè)務(wù)強勁增長成為新亮點；海爾智家依托高端化與全球化雙輪驅(qū)動，實現(xiàn)營收利潤雙位數(shù)增長；格力電器則受空調(diào)板塊拖累，營收凈利潤同比雙雙下滑。業(yè)績差異的背后，也是各家公司戰(zhàn)略布局差異的集中顯現(xiàn)。

美的集團：To B業(yè)務(wù)成第二增長曲線

美的集團三季報實現(xiàn)營業(yè)總收入1119.33億元，同比增長10.06%；歸母凈利潤118.7億元，同比增長8.95%，營收連續(xù)季度突破千億元大關(guān)。

美的集團前三季度實現(xiàn)營收3630.57億元、凈利潤378.83億元，同比增幅分別達13.82%和19.51%，增速領(lǐng)跑行業(yè)。

白色家電市場的疲軟對美的集團也有壓力，但美的多元化平滑了整體業(yè)績波動，依然能夠取得兩位數(shù)增長。

這份成績單的核心驅(qū)動力，來自To B業(yè)務(wù)的持續(xù)爆發(fā)。前三季度，美的新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機器人與自動化三大核心B端業(yè)務(wù)收入分別達306億元、281億元、226億元，同比增幅分別高達21%、25%、9%，成為名副其實的“第二增長引擎”。在機器人賽道，美的庫卡9月底發(fā)布五大戰(zhàn)略級智能體產(chǎn)品，構(gòu)建起從感知到執(zhí)行的全鏈路智能生態(tài)；人形機器人“美羅”投入工業(yè)場景應(yīng)用，智能管家“美拉”亮相柏林電子展，展現(xiàn)技術(shù)落地實力。

新能源領(lǐng)域同樣多點開花。美的能源發(fā)布“儲能+熱泵+AI”戰(zhàn)略，科陸電子全球首發(fā)Aqua-C3.0 Pro直冷式液冷儲能系統(tǒng)，合康新能虛擬電廠平臺接入光伏容量超1.5GW。

美的傳統(tǒng)C端業(yè)務(wù)亦保持韌性，前三季度智能家居業(yè)務(wù)收入增長13%，海外OBM（自有品牌）收入占To C業(yè)務(wù)比例提升至45%以上，日本市場東芝品牌份額躍升至第二。全球化布局持續(xù)深化，其泰國空調(diào)工廠獲評行業(yè)首個海外燈塔工廠，全球63個制造基地中41個位于海外，為業(yè)績增長提供堅實支撐。

海爾智家：前三季業(yè)績創(chuàng)新高

海爾智家三季度營收為775.6億元，同比增長9.51%；歸母凈利潤53.4億元，同比增長12.69%，增速超越行業(yè)均值。前三季度，海爾智家營收2340.5億元、凈利潤為173.7億元，同比分別增長10%和14.7%，創(chuàng)歷史同期新高。

國內(nèi)市場的高端化突破是關(guān)鍵抓手。前三季度中國區(qū)收入增長9.5%，三季度增速提升至10.8%。

分業(yè)務(wù)板塊來看，冰箱、洗衣機、水聯(lián)網(wǎng)等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，增長平穩(wěn)；空調(diào)、廚電等潛力產(chǎn)業(yè)增幅優(yōu)于行業(yè)，如家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)三季度單季度收入增長超30%。

海爾智家稱，公司三季度實現(xiàn)良好的經(jīng)營韌性主要源于：依托原創(chuàng)科技與精益智造等體系，持續(xù)打造爆款與套系產(chǎn)品競爭力，提升用戶體驗、創(chuàng)造用戶價值；通過深度推進數(shù)字庫存、數(shù)字營銷等變革優(yōu)化運營效率、加速觸點拓展、提升用戶觸達與轉(zhuǎn)化能力；多品牌戰(zhàn)略升級持續(xù)深化，協(xié)同發(fā)力覆蓋多元客群。

前三季度高端品牌卡薩帝增長18%、Leader 品牌收入增長 25%。套系化布局成效顯著，卡薩帝套系銷售占比達36%，同比提高7個百分點，海爾品牌套系占比也提升至15%。

海外市場的穩(wěn)健增長進一步鞏固優(yōu)勢。三季度海外收入同比增長8.25%，前三季度累計增長10.5%，南亞、東南亞、中東非市場增速分別超25%、15%、60%。

格力電器：空調(diào)板塊承壓，渠道改革拖累業(yè)績增速

與兩位同行的增長態(tài)勢形成反差，格力電器三季報呈現(xiàn)下滑態(tài)勢：三季度營收398.55億元，同比下降15.09%；歸母凈利潤70.49億元，同比下降9.92%。前三季度營收1371.8億元、凈利潤214.61億元，同比分別下降6.50%和2.27%，業(yè)績低于市場預(yù)期。

格力電器沒有對三季報業(yè)績做出進一步說明。不過，空調(diào)作為格力電器核心業(yè)務(wù)，三季度國補效果越弱，市場承壓。此外，格力電器的渠道改革還在進行中，尚未形成穩(wěn)定效能，可能對出貨有所拖累。

公開消息看，格力電器正在全國范圍內(nèi)推進“董明珠健康家”。10月30日，格力電器在南京市場迎來重要布局，位于百家湖與新街口的兩家“董明珠健康家”體驗店同時開業(yè)。標志著格力深耕華東市場、推進全屋智能健康生態(tài)戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步。

與此同時，格力電器加快全球市場布局，9月在東南亞的業(yè)務(wù)正式進入品牌自主運營的新階段，10月舉辦格力海外經(jīng)銷商大會，在海外市場進一步發(fā)力。

為穩(wěn)定投資者信心，格力同步披露中期利潤分配預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元，共計派息55.85億元，高分紅策略延續(xù)。

三家白電企業(yè)如今都規(guī)模龐大，隨著行業(yè)進入存量競爭新階段，技術(shù)創(chuàng)新能力、多元化布局深度與全球化運營效率將成為決定企業(yè)競爭力的核心要素。未來，三大巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整將持續(xù)影響白電行業(yè)的格局重構(gòu)。