白電三巨頭業績分化：美的B端破局，海爾全域增長，格力轉型承壓

白色家電2025年三季度業績收官。在行業需求承壓、國補退坡等多重挑戰下，三大白電巨頭美的集團、海爾智家、格力電器交出不同的業績答卷。

美的集團三季報營收再破千億元，To B業務強勁增長成為新亮點；海爾智家依托高端化與全球化雙輪驅動，實現營收利潤雙位數增長；格力電器則受空調板塊拖累，營收凈利潤同比雙雙下滑。業績差異的背后，也是各家公司戰略布局差異的集中顯現。

美的集團：To B業務成第二增長曲線

美的集團三季報實現營業總收入1119.33億元，同比增長10.06%；歸母凈利潤118.7億元，同比增長8.95%，營收連續季度突破千億元大關。

美的集團前三季度實現營收3630.57億元、凈利潤378.83億元，同比增幅分別達13.82%和19.51%，增速領跑行業。

白色家電市場的疲軟對美的集團也有壓力，但美的多元化平滑了整體業績波動，依然能夠取得兩位數增長。

這份成績單的核心驅動力，來自To B業務的持續爆發。前三季度，美的新能源及工業技術、智能建筑科技、機器人與自動化三大核心B端業務收入分別達306億元、281億元、226億元，同比增幅分別高達21%、25%、9%，成為名副其實的“第二增長引擎”。在機器人賽道，美的庫卡9月底發布五大戰略級智能體產品，構建起從感知到執行的全鏈路智能生態；人形機器人“美羅”投入工業場景應用，智能管家“美拉”亮相柏林電子展，展現技術落地實力。

新能源領域同樣多點開花。美的能源發布“儲能+熱泵+AI”戰略，科陸電子全球首發Aqua-C3.0 Pro直冷式液冷儲能系統，合康新能虛擬電廠平臺接入光伏容量超1.5GW。

美的傳統C端業務亦保持韌性，前三季度智能家居業務收入增長13%，海外OBM（自有品牌）收入占To C業務比例提升至45%以上，日本市場東芝品牌份額躍升至第二。全球化布局持續深化，其泰國空調工廠獲評行業首個海外燈塔工廠，全球63個制造基地中41個位于海外，為業績增長提供堅實支撐。

海爾智家：前三季業績創新高

海爾智家三季度營收為775.6億元，同比增長9.51%；歸母凈利潤53.4億元，同比增長12.69%，增速超越行業均值。前三季度，海爾智家營收2340.5億元、凈利潤為173.7億元，同比分別增長10%和14.7%，創歷史同期新高。

國內市場的高端化突破是關鍵抓手。前三季度中國區收入增長9.5%，三季度增速提升至10.8%。

分業務板塊來看，冰箱、洗衣機、水聯網等優勢產業保持行業領先優勢，增長平穩；空調、廚電等潛力產業增幅優于行業，如家用空調產業三季度單季度收入增長超30%。

海爾智家稱，公司三季度實現良好的經營韌性主要源于：依托原創科技與精益智造等體系，持續打造爆款與套系產品競爭力，提升用戶體驗、創造用戶價值；通過深度推進數字庫存、數字營銷等變革優化運營效率、加速觸點拓展、提升用戶觸達與轉化能力；多品牌戰略升級持續深化，協同發力覆蓋多元客群。

前三季度高端品牌卡薩帝增長18%、Leader 品牌收入增長 25%。套系化布局成效顯著，卡薩帝套系銷售占比達36%，同比提高7個百分點，海爾品牌套系占比也提升至15%。

海外市場的穩健增長進一步鞏固優勢。三季度海外收入同比增長8.25%，前三季度累計增長10.5%，南亞、東南亞、中東非市場增速分別超25%、15%、60%。

格力電器：空調板塊承壓，渠道改革拖累業績增速

與兩位同行的增長態勢形成反差，格力電器三季報呈現下滑態勢：三季度營收398.55億元，同比下降15.09%；歸母凈利潤70.49億元，同比下降9.92%。前三季度營收1371.8億元、凈利潤214.61億元，同比分別下降6.50%和2.27%，業績低于市場預期。

格力電器沒有對三季報業績做出進一步說明。不過，空調作為格力電器核心業務，三季度國補效果越弱，市場承壓。此外，格力電器的渠道改革還在進行中，尚未形成穩定效能，可能對出貨有所拖累。

公開消息看，格力電器正在全國范圍內推進“董明珠健康家”。10月30日，格力電器在南京市場迎來重要布局，位于百家湖與新街口的兩家“董明珠健康家”體驗店同時開業。標志著格力深耕華東市場、推進全屋智能健康生態戰略邁出關鍵一步。

與此同時，格力電器加快全球市場布局，9月在東南亞的業務正式進入品牌自主運營的新階段，10月舉辦格力海外經銷商大會，在海外市場進一步發力。

為穩定投資者信心，格力同步披露中期利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利10元，共計派息55.85億元，高分紅策略延續。

三家白電企業如今都規模龐大，隨著行業進入存量競爭新階段，技術創新能力、多元化布局深度與全球化運營效率將成為決定企業競爭力的核心要素。未來，三大巨頭的戰略調整將持續影響白電行業的格局重構。