蘇寧易購前三季度盈利7333萬元，預計四季度家電行業下行壓力仍將持續

轉型效果開始顯現，蘇寧易購連續六個季度實現盈利，但今年業績仍承壓。

10月30日晚間，蘇寧易購集團股份有限公司（ST易購，002024.SZ，以下簡稱“蘇寧易購”）發布第三季度報告。第三季度實現營收122.36億元，同比下滑0.03%；實現歸母凈利潤2463.7萬元，同比下滑95.78%。前三季度實現營收381.31億元，同比增長0.29%；實現歸母凈利潤7333萬元，同比下滑87.76%。前三季度經營活動產生的現金流量凈額同比下滑超四成至16.29億元。

財報指出，計入當期損益的政府補助（與公司正常經營業務密切相關、符合國家政策規定、按照確定的標準享有、對公司損益產生持續影響的政府補助除外）方面，第三季度為3480.1萬元，前三季度為1.07億元。

不過，在家電“以舊換新”政策持續助力下，蘇寧易購去年重回盈利軌道。去年歸母凈利潤達6.1億元，實現扭虧為盈，這是蘇寧易購自2020年以來首次實現全年盈利。據記者梳理財報，蘇寧易購已連續六個季度實現盈利，今年轉型效果已經開始顯現，但整體利潤同比大幅下滑。

不考慮非經營業務相關的影響，核心家電3C業務經營利潤實現盈利

具體來看財報，前三季度蘇寧易購門店銷售收入同比增長3.5%，家電3C家居生活專業店可比門店收入同比增長5.4%；縣鎮市場公司持續推進零售云大店建設并強化零售業務，雖然階段性規模有所影響，但轉型效果已經開始顯現，第三季度零售云業務銷售收入同比增長7%；政企業務實現較快增長，拓展企業增量空間，由此帶來前三季度實現營業收入381.31億元，同比增加0.29%。

門店數量情況方面，三季報指出，若不考慮對大潤發、歐尚商超電器店等進行的調整，前三季度公司直營的家電3C家居生活專業店的店面數量凈增加31家。

從外部環境來看，家電行業發展面臨復雜的外部環境。財報指出，奧維云網（AVC）推總數據顯示，2025年9月家電全品類零售額同比下滑19.2%，行業調整壓力凸顯。蘇寧易購指出，公司主動參與市場競爭，堅定推進大店戰略、建立差異化的競爭能力，第三季度一二級市場新開、重裝32家Suning Max（蘇寧易購超級體驗店）、Suning Pro（蘇寧易購超級旗艦店）店面，持續提升了店面體驗和企業品牌的美譽度，但受到外部環境和需求不足的消極影響，帶來公司門店收入增長有所放緩。

蘇寧易購費用總額仍保持了同比下降，前三季度總費用率水平下降0.14%。財報指出，一方面，公司持續聚焦中長期發展，加強門店建設，新開及升級改造了一批在當地有重要影響力的大店，帶來租金、裝修、廣告投入費用階段性增加，此外，為強化終端自營能力建設，配套新開、重裝大店增加了終端銷售服務人員的配置，由此帶來短期內門店端相關的銷售管理費用有一定的增加；另一方面，公司內部繼續精簡投入，嚴格控制成本費用和提升管理效率，積極推進降息工作。

財報還指出，由于行業面臨錯綜復雜的外部市場環境，競爭較為激烈，企業積極參與了競爭搶占市場份額，加大促銷投入，加之低毛利率的消費電子類產品的收入占比提升，報告期內公司綜合毛利率水平下降1.52%。同時公司強化門店核心能力建設、提升門店形象、改善購物體驗，加大了店面新開和改造重裝的投入，帶來門店租金及裝修費用增加。此外，訴訟、仲裁相關的一次性費用計提，以及關聯方減值有所增加，帶來歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損19.75億元。從公司內部經營、管理的結果來看，若不考慮訴訟、投資相關應付款產生的利息支出以及一次性費用支出等非經營業務相關的影響，報告期內公司核心家電3C業務的經營利潤實現盈利。

持續推進債務化解，四季度行業規模下行壓力預計仍將持續

蘇寧易購創辦于1990年12月26日，總部位于南京。7月21日在深交所掛牌上市，成為中國家電行業第一品牌。據記者了解，由于蘇寧易購前幾年業務擴張較為激進，公司整體陷入了流動性困難。從2020年下半年起持續面對債券到期、現金流吃緊等一系列問題。2021年下半年，在江蘇省、南京市政府的支持下，蘇寧易購引入戰略投資者，并優化董事會結構，通過銀企合作模式推進逐步解決流動性問題。

此次財報指出，蘇寧易購更加系統性地推進債務化解工作，積極推進債務和解、風險資產處置化解的工作，帶來重組收益和投資收益，報告期末公司資產負債率水平也較期初下降0.49%。

投資收益方面，前三季度達26.54億元，同比增58.22%，主要為公司推進債務化解工作，如應付家樂福中國剩余股權款完成和解等實現債務重組收益，處置子公司以及相關子公司被破產管理人接管產生的影響。

10月30日當晚，蘇寧易購發布關于債務和解的公告，稱為持續化解公司債務負擔，解決債務問題，公司子公司東莞蘇福商貿有限公司等20家子公司分別與江蘇佰利美臣資產管理有限公司簽署《債務和解協議》，債權人同意與債務人實施債務和解，涉及的債務規模合計為2.83億元，債務人與債權人達成的債務減免金額為2.81億元，減免后需償還的債務金額約240萬元。

對于債務和解對公司的影響，公告指出，當前蘇寧易購堅定聚焦家電3C核心業務，持續化解公司債務，將多措并舉進一步降低企業債務水平。公司及子公司獲得債務和解，有助于減輕債務壓力，也改善公司經營業績，更有助于降低公司經營和管理風險。預計本次債務和解將增加上市公司歸母凈利潤約2.64億元。

此外，公告還指出，蘇寧易購連續12個月累計計算尚未披露的債務重組事項公司持續推動與房東、供應商、合作伙伴應付款項的解決，維護公司和相關各方良好持續的合作關系以保持業務穩健發展。經公司及子公司初步統計，2025年截至目前累計尚未披露的已達成的債務和解預計產生債務重組收益金額，初步統計約0.33億元。

對于未來展望，財報指出，第四季度，家電市場面臨的行業規模下行壓力預計仍將持續，蘇寧易購將緊抓國慶、“雙十一”等年底促銷窗口，深化品牌商的戰略合作，優化整合供應鏈、渠道資源，積極地應對市場競爭，進一步刺激消費需求、拉動銷售；同時公司還將系統性、持續性地推進債務化解工作，穩步改善企業的資產負債水平，為企業持續經營提供保障。

在2024年財報中，蘇寧易購就曾指出，2025年的核心經營目標是在經營層面實現全面盈利，并通過全面恢復盈利能力以增加流動性，制定多元化策略以加快債務化解進度，推動公司回歸正常化經營軌道。