十大券商看后市｜多重利好因素支持，市場短期或維持強勢表現(xiàn)

上周主要指數(shù)集體走強，接下來A股將作何表現(xiàn)呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，隨著市場情緒企穩(wěn)，短期市場更加穩(wěn)固。接下來，市場整體的正反饋效應具有可觀的持續(xù)性，短期內(nèi)有望維持強勢表現(xiàn)。

浙商證券表示，目前A股正處于系統(tǒng)性慢牛過程中，中期儲蓄搬家的過程方興未艾，各路增量資金可期，財富效應也值得期待，因此市場整體的正反饋效應具有可觀的持續(xù)性。

“短期內(nèi)，市場有望維持強勢表現(xiàn)。一方面新一輪政策部署有望提振市場信心。另一方面，美聯(lián)儲10月有望繼續(xù)降息，市場風險偏好或?qū)⑻Ｕw來看，多重利好因素有望支持市場短期內(nèi)維持強勢表現(xiàn)。”光大證券指出。

配置方面，多家券商均提醒投資者關注科技板塊的投資機會。華泰證券便指出，政策及交易因素疊加催化下，科技或仍為短期市場主線。

申萬宏源證券進一步分析稱，短期科技成長調(diào)整趨于充分，仍看好科技成長引領四季度行情。成長賺錢效應收縮9月初已開始，10月成長龍頭調(diào)整已接近尾聲，目前成長相對價值的性價比已修復到位。2026年春季前，科技成長催化多于順周期仍是大概率。

操作方面，浙商證券表示，短期兩融余額增長速度出現(xiàn)邊際放緩跡象，相關高彈性標的波動率開始增加，熱門股票局部正反饋效應持續(xù)性存疑。所以，對慢牛應保持高度信心，同時適當規(guī)避高位板塊的波動加劇。

中信證券：布局新線索

三個特征顯示風格切換實際上已經(jīng)基本結(jié)束，而不是開始，市場重新回到業(yè)績驅(qū)動的結(jié)構(gòu)市。一是在過去兩周，活躍資金基本已經(jīng)迅速完成持倉調(diào)整。二是市場對海外擾動轉(zhuǎn)向認真對待。三是低波紅利相關行業(yè)在不到三周的時間內(nèi)修復了過去3個月的負超額。三季報將披露結(jié)束，往后看還是積極尋找明年可能有持續(xù)利潤高增的方向。

兩條新的線索正在顯現(xiàn)，一是產(chǎn)業(yè)鏈安全，全球越來越多非商業(yè)手段干擾下，中國份額優(yōu)勢明顯且海外競爭性產(chǎn)能重置成本較高的制造業(yè)企業(yè)可能明顯受益，將份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成定價權，推動利潤率持續(xù)回升。

二是AI從云側(cè)向端側(cè)擴散，端側(cè)AI作為更廣泛數(shù)據(jù)入口和個性化AI載體的趨勢已經(jīng)非常明顯，只不過行情的啟動還需要更多產(chǎn)品實例催化。

申萬宏源證券：短期科技成長調(diào)整趨于充分

展望后市，短期科技成長調(diào)整趨于充分，仍看好科技成長引領四季度行情。成長賺錢效應收縮9月初已開始，10月成長龍頭調(diào)整已接近尾聲，目前成長相對價值的性價比已修復到位。2026年春季前，科技成長催化多于順周期仍是大概率。

對于順周期，現(xiàn)階段供需都不是改善窗口期。需求側(cè)“政策底”再強化可能要等到2026年中，供給側(cè)自然出清也在2026年中，反內(nèi)卷政策見效可能在2026下半年。

同時，科技成長需關注三個中期積極因素：一是海外AI資本開支beta依然向上。二是國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢同樣在不斷進步。三是2025年是一二級市場聯(lián)動規(guī)模的向上拐點，新興產(chǎn)業(yè)亮點會不斷增加。

現(xiàn)階段，科技長期性價比的確不高，但短期性價比已有效改善，還可以累積產(chǎn)業(yè)催化，發(fā)酵新一輪行情。

中期而言，科技引領四季度行情后，2026年春季可能是階段性高點。2026年春季可能是階段性高點，但大概率不是2026年全年高點，更不是本輪全面牛市的高點。牛市還有縱深，隨著時間的推移，全面牛市演繹的條件會越來越充分。

隨著供給出清，2026年中A股“政策底、市場底、經(jīng)濟底”依次出現(xiàn)框架的有效性回歸。2026年國內(nèi)加碼寬松的時刻，可能就是新一輪行情啟動的時刻。

華泰證券：調(diào)整仍是配置機會

近期A股進入縮量震蕩階段，雖然短期市場變數(shù)仍存，但從市場情緒指標來看，量化及賺錢效應指標已回落至中性區(qū)間，考慮到資金“抄底”意愿仍存，投資者情緒回調(diào)幅度或相對有限，調(diào)整仍是配置機會。

配置方面，倉位可適度向啞鈴配置遷移，并關注三個方向：一是政策及交易因素疊加催化下，科技或仍為短期市場主線，恒生科技、A股算力、機器人等方向的低位標的或仍是市場主要配置方向。

二是具備防御性的紅利板塊或仍有演繹配置機會；三是投資者對于順周期消費板塊基本面預期偏弱，風險消化較為充分，可適當左側(cè)布局部分消費方向。

中信建投證券：短期市場更加穩(wěn)固

10月以來市場情緒確實有所降溫，增量資金流入節(jié)奏也有一定程度放緩，但整體而言尚未失速，近兩日市場情緒已經(jīng)企穩(wěn)。量價維度來看，考慮到成長板塊超10%的跌幅和全市場接近一半的縮量，短期市場更加穩(wěn)固，后續(xù)調(diào)整空間或許有限。

近期海外市場風險偏好有所修復。“十五五”規(guī)劃《建議》出爐，短期來看，政策明確性有望提升市場風險偏好。中長期而言，“十五五”規(guī)劃勾勒的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系藍圖為A股提供了清晰的增長路徑，有望通過技術突破與產(chǎn)業(yè)升級夯實牛市基礎。

配置方面，建議投資者重點關注AI、芯片、機器人、電池、創(chuàng)新藥、有色、機械、軍工、社會服務、大金融等行業(yè)。

國信證券：業(yè)績確定性較強標的有望吸引增量資金聚焦

黨的二十屆四中全會的召開為A股市場提供新一輪的政策預期和投資線索。全會勾勒的發(fā)展藍圖更是為市場行穩(wěn)致遠提供堅實支撐。既進一步夯實市場對中國經(jīng)濟長期韌性的信心，讓資本市場形成清晰的長期價值判斷邏輯，又通過明確經(jīng)濟發(fā)展路徑，引導資源向重點領域聚集，疊加資本市場深化改革帶來中長期資金和國際資金加速流入，將推動市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

接下來，一方面關注即將發(fā)布的建議，重點跟蹤關于“建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”、“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”等核心部署的具體落地，尤其是航天強國、數(shù)字經(jīng)濟、海洋經(jīng)濟等明確提及的重點領域。另一方面關注三季報，業(yè)績確定性較強或表現(xiàn)超預期的標的有望吸引增量資金聚焦。

配置層面，短期可以關注漲價邏輯驅(qū)動的存儲芯片產(chǎn)業(yè)鏈，以及有利好消息催化的AI硬件各細分方向；中長期重點留意三季報業(yè)績大幅改善的陣營，以及“十五五”規(guī)劃相關的領域，諸如量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等。

招商證券：持續(xù)關注科技

上周黨的二十屆四中全會召開，重點提及了航空強國、海洋等賽道，新增國防實力等目標，并對當前經(jīng)濟形勢進行部署。此外，上周五召開的發(fā)布會，科技成為重大亮點之一。發(fā)布會也重點提及了包括低空經(jīng)濟、量子科技、核聚變能、腦機接口、具身智能等多個科技的細分賽道。

上周五市場在多重利好下，整體放量上漲，漲幅居前的板塊中，除有望得益于政策支持的軍工外，商業(yè)航天等領域中，前期熱門賽道也正如我們所料整體反彈。因此，后續(xù)從政策層面來看，科技大概率仍是建議稿的重點部署領域。

因此，建議投資者持續(xù)關注以 AI 算力及應用、半導體自主可控、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變?yōu)榇淼陌舜筚惖馈?/p>

興業(yè)證券：市場風險偏好有望繼續(xù)抬升

隨著國內(nèi)進入重要會議、三季報景氣驗證等積極因素密集催化的階段，市場風險偏好有望抬升，對于科技成長景氣主線的共識也有望再一次凝聚。同時，隨著美聯(lián)儲降息預期升溫，這一趨勢有望繼續(xù)強化。

配置方面，后續(xù)仍應以我為主、圍繞“十五五”戰(zhàn)略性布局。結(jié)構(gòu)上，前期避險交易帶來的“再平衡”帶動結(jié)構(gòu)上的性價比問題逐步消化后，景氣優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢與政策支持疊加，積極挖掘科技成長產(chǎn)業(yè)機會為主，重視AI、軍工、創(chuàng)新藥。

浙商證券：市場正反饋效應具有可觀持續(xù)性

目前A股正處于系統(tǒng)性慢牛過程中，中期儲蓄搬家的過程方興未艾，各路增量資金可期，財富效應也值得期待，因此市場整體的正反饋效應具有可觀的持續(xù)性。

同時，短期兩融余額增長速度出現(xiàn)邊際放緩跡象，相關高彈性標的波動率開始增加，熱門股票局部正反饋效應持續(xù)性存疑。所以，對慢牛應保持高度信心，同時適當規(guī)避高位板塊的波動加劇。

配置方面，在保持積極樂觀倉位水平的同時，提升均值回歸因子的決策權重，注意進行風格均衡化配置。在趨勢型思維和反轉(zhuǎn)型思維間適時切換。

光大證券：短期有望維持強勢表現(xiàn)

短期內(nèi)，市場有望維持強勢表現(xiàn)。一方面，黨的二十屆四中全會審議通過了《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》，提出“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標，新一輪政策部署有望提振市場信心。

另一方面，美聯(lián)儲10月有望繼續(xù)降息，市場風險偏好或?qū)⑻Ｕw來看，多重利好因素有望支持市場短期內(nèi)維持強勢表現(xiàn)。

中期來看，上市公司盈利有望改善，為市場增添新動力。當前上市公司盈利仍待企穩(wěn)，經(jīng)濟復蘇進程仍相對偏緩，不過部分領域數(shù)據(jù)有所改善。此外，未來國內(nèi)出口或仍將保持韌性，內(nèi)需改善的持續(xù)性或許會超預期。整體來看，在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修復，為市場增添新動力。

行業(yè)配置方面，建議投資者中期關注TMT和先進制造板塊，如果市場出現(xiàn)震蕩則關注滯漲方向，如高股息及消費板塊。

華安證券：短期有望延續(xù)向上

10月末美聯(lián)儲大概率降息25BP，四中全會在明確“十五五”規(guī)劃方向同時強調(diào)堅決完成全年目標，內(nèi)外因素邊際向好，預計短期市場有望延續(xù)向上。

配置上，隨著良性調(diào)整期尾聲或結(jié)束，市場主線將再次回歸并不斷清晰。科技仍是核心，包括AI產(chǎn)業(yè)趨勢的算力（CPO/PCB/液冷/光纖）、應用（機器人/游戲/軟件）、軍工等。

此外，景氣或業(yè)績硬支撐領域也需重視，包括電力設備（風電/儲能/電池/電源設備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機械設備（工程機械）等。