十大券商看后市｜多重利好因素支持，市場短期或維持強勢表現

上周主要指數集體走強，接下來A股將作何表現呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，隨著市場情緒企穩，短期市場更加穩固。接下來，市場整體的正反饋效應具有可觀的持續性，短期內有望維持強勢表現。

浙商證券表示，目前A股正處于系統性慢牛過程中，中期儲蓄搬家的過程方興未艾，各路增量資金可期，財富效應也值得期待，因此市場整體的正反饋效應具有可觀的持續性。

“短期內，市場有望維持強勢表現。一方面新一輪政策部署有望提振市場信心。另一方面，美聯儲10月有望繼續降息，市場風險偏好或將抬升。整體來看，多重利好因素有望支持市場短期內維持強勢表現。”光大證券指出。

配置方面，多家券商均提醒投資者關注科技板塊的投資機會。華泰證券便指出，政策及交易因素疊加催化下，科技或仍為短期市場主線。

申萬宏源證券進一步分析稱，短期科技成長調整趨于充分，仍看好科技成長引領四季度行情。成長賺錢效應收縮9月初已開始，10月成長龍頭調整已接近尾聲，目前成長相對價值的性價比已修復到位。2026年春季前，科技成長催化多于順周期仍是大概率。

操作方面，浙商證券表示，短期兩融余額增長速度出現邊際放緩跡象，相關高彈性標的波動率開始增加，熱門股票局部正反饋效應持續性存疑。所以，對慢牛應保持高度信心，同時適當規避高位板塊的波動加劇。

中信證券：布局新線索

三個特征顯示風格切換實際上已經基本結束，而不是開始，市場重新回到業績驅動的結構市。一是在過去兩周，活躍資金基本已經迅速完成持倉調整。二是市場對海外擾動轉向認真對待。三是低波紅利相關行業在不到三周的時間內修復了過去3個月的負超額。三季報將披露結束，往后看還是積極尋找明年可能有持續利潤高增的方向。

兩條新的線索正在顯現，一是產業鏈安全，全球越來越多非商業手段干擾下，中國份額優勢明顯且海外競爭性產能重置成本較高的制造業企業可能明顯受益，將份額優勢轉化成定價權，推動利潤率持續回升。

二是AI從云側向端側擴散，端側AI作為更廣泛數據入口和個性化AI載體的趨勢已經非常明顯，只不過行情的啟動還需要更多產品實例催化。

申萬宏源證券：短期科技成長調整趨于充分

展望后市，短期科技成長調整趨于充分，仍看好科技成長引領四季度行情。成長賺錢效應收縮9月初已開始，10月成長龍頭調整已接近尾聲，目前成長相對價值的性價比已修復到位。2026年春季前，科技成長催化多于順周期仍是大概率。

對于順周期，現階段供需都不是改善窗口期。需求側“政策底”再強化可能要等到2026年中，供給側自然出清也在2026年中，反內卷政策見效可能在2026下半年。

同時，科技成長需關注三個中期積極因素：一是海外AI資本開支beta依然向上。二是國內AI產業趨勢同樣在不斷進步。三是2025年是一二級市場聯動規模的向上拐點，新興產業亮點會不斷增加。

現階段，科技長期性價比的確不高，但短期性價比已有效改善，還可以累積產業催化，發酵新一輪行情。

中期而言，科技引領四季度行情后，2026年春季可能是階段性高點。2026年春季可能是階段性高點，但大概率不是2026年全年高點，更不是本輪全面牛市的高點。牛市還有縱深，隨著時間的推移，全面牛市演繹的條件會越來越充分。

隨著供給出清，2026年中A股“政策底、市場底、經濟底”依次出現框架的有效性回歸。2026年國內加碼寬松的時刻，可能就是新一輪行情啟動的時刻。

華泰證券：調整仍是配置機會

近期A股進入縮量震蕩階段，雖然短期市場變數仍存，但從市場情緒指標來看，量化及賺錢效應指標已回落至中性區間，考慮到資金“抄底”意愿仍存，投資者情緒回調幅度或相對有限，調整仍是配置機會。

配置方面，倉位可適度向啞鈴配置遷移，并關注三個方向：一是政策及交易因素疊加催化下，科技或仍為短期市場主線，恒生科技、A股算力、機器人等方向的低位標的或仍是市場主要配置方向。

二是具備防御性的紅利板塊或仍有演繹配置機會；三是投資者對于順周期消費板塊基本面預期偏弱，風險消化較為充分，可適當左側布局部分消費方向。

中信建投證券：短期市場更加穩固

10月以來市場情緒確實有所降溫，增量資金流入節奏也有一定程度放緩，但整體而言尚未失速，近兩日市場情緒已經企穩。量價維度來看，考慮到成長板塊超10%的跌幅和全市場接近一半的縮量，短期市場更加穩固，后續調整空間或許有限。

近期海外市場風險偏好有所修復。“十五五”規劃《建議》出爐，短期來看，政策明確性有望提升市場風險偏好。中長期而言，“十五五”規劃勾勒的現代化產業體系藍圖為A股提供了清晰的增長路徑，有望通過技術突破與產業升級夯實牛市基礎。

配置方面，建議投資者重點關注AI、芯片、機器人、電池、創新藥、有色、機械、軍工、社會服務、大金融等行業。

國信證券：業績確定性較強標的有望吸引增量資金聚焦

黨的二十屆四中全會的召開為A股市場提供新一輪的政策預期和投資線索。全會勾勒的發展藍圖更是為市場行穩致遠提供堅實支撐。既進一步夯實市場對中國經濟長期韌性的信心，讓資本市場形成清晰的長期價值判斷邏輯，又通過明確經濟發展路徑，引導資源向重點領域聚集，疊加資本市場深化改革帶來中長期資金和國際資金加速流入，將推動市場健康穩定發展。

接下來，一方面關注即將發布的建議，重點跟蹤關于“建設現代化產業體系”、“發展新質生產力”等核心部署的具體落地，尤其是航天強國、數字經濟、海洋經濟等明確提及的重點領域。另一方面關注三季報，業績確定性較強或表現超預期的標的有望吸引增量資金聚焦。

配置層面，短期可以關注漲價邏輯驅動的存儲芯片產業鏈，以及有利好消息催化的AI硬件各細分方向；中長期重點留意三季報業績大幅改善的陣營，以及“十五五”規劃相關的領域，諸如量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等。

招商證券：持續關注科技

上周黨的二十屆四中全會召開，重點提及了航空強國、海洋等賽道，新增國防實力等目標，并對當前經濟形勢進行部署。此外，上周五召開的發布會，科技成為重大亮點之一。發布會也重點提及了包括低空經濟、量子科技、核聚變能、腦機接口、具身智能等多個科技的細分賽道。

上周五市場在多重利好下，整體放量上漲，漲幅居前的板塊中，除有望得益于政策支持的軍工外，商業航天等領域中，前期熱門賽道也正如我們所料整體反彈。因此，后續從政策層面來看，科技大概率仍是建議稿的重點部署領域。

因此，建議投資者持續關注以 AI 算力及應用、半導體自主可控、固態電池、商業航天、可控核聚變為代表的八大賽道。

興業證券：市場風險偏好有望繼續抬升

隨著國內進入重要會議、三季報景氣驗證等積極因素密集催化的階段，市場風險偏好有望抬升，對于科技成長景氣主線的共識也有望再一次凝聚。同時，隨著美聯儲降息預期升溫，這一趨勢有望繼續強化。

配置方面，后續仍應以我為主、圍繞“十五五”戰略性布局。結構上，前期避險交易帶來的“再平衡”帶動結構上的性價比問題逐步消化后，景氣優勢、產業趨勢與政策支持疊加，積極挖掘科技成長產業機會為主，重視AI、軍工、創新藥。

浙商證券：市場正反饋效應具有可觀持續性

目前A股正處于系統性慢牛過程中，中期儲蓄搬家的過程方興未艾，各路增量資金可期，財富效應也值得期待，因此市場整體的正反饋效應具有可觀的持續性。

同時，短期兩融余額增長速度出現邊際放緩跡象，相關高彈性標的波動率開始增加，熱門股票局部正反饋效應持續性存疑。所以，對慢牛應保持高度信心，同時適當規避高位板塊的波動加劇。

配置方面，在保持積極樂觀倉位水平的同時，提升均值回歸因子的決策權重，注意進行風格均衡化配置。在趨勢型思維和反轉型思維間適時切換。

光大證券：短期有望維持強勢表現

短期內，市場有望維持強勢表現。一方面，黨的二十屆四中全會審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，提出“十五五”時期經濟社會發展的主要目標，新一輪政策部署有望提振市場信心。

另一方面，美聯儲10月有望繼續降息，市場風險偏好或將抬升。整體來看，多重利好因素有望支持市場短期內維持強勢表現。

中期來看，上市公司盈利有望改善，為市場增添新動力。當前上市公司盈利仍待企穩，經濟復蘇進程仍相對偏緩，不過部分領域數據有所改善。此外，未來國內出口或仍將保持韌性，內需改善的持續性或許會超預期。整體來看，在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修復，為市場增添新動力。

行業配置方面，建議投資者中期關注TMT和先進制造板塊，如果市場出現震蕩則關注滯漲方向，如高股息及消費板塊。

華安證券：短期有望延續向上

10月末美聯儲大概率降息25BP，四中全會在明確“十五五”規劃方向同時強調堅決完成全年目標，內外因素邊際向好，預計短期市場有望延續向上。

配置上，隨著良性調整期尾聲或結束，市場主線將再次回歸并不斷清晰。科技仍是核心，包括AI產業趨勢的算力（CPO/PCB/液冷/光纖）、應用（機器人/游戲/軟件）、軍工等。

此外，景氣或業績硬支撐領域也需重視，包括電力設備（風電/儲能/電池/電源設備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機械設備（工程機械）等。