股票私募倉位創近一年新高，百億私募已突破100家

近期A股走勢較為震蕩，但股票私募倉位已經創近一年新高。

第三方評價機構私募排排網最新數據顯示，截至2025年10月17日（因信息披露合規等原因，私募凈值及倉位測算數據相對滯后），股票私募倉位指數升至79.68%，較前一周上漲0.55%，創近一年新高。從趨勢看，自2025年8月以來，該指數累計上漲5.75%，加倉趨勢顯著。

其中，頭部私募尤其是50億-100億規模機構倉位最為激進，百億私募滿倉占比超六成，整體呈現出對市場高度樂觀的態度。

百億私募高倉位運行

逾六成股票私募滿倉。私募排排網數據顯示，截至2025年10月17日，滿倉股票私募占比達63.40%，中等倉位占比20.41%，低倉、空倉占比僅為11.47%和4.72%，絕大多數私募選擇高倉位運行。多數私募判斷當前市場處于低位修復階段，后續若出現利好，可能引發快速上漲，因此選擇滿倉避免踏空。

分規模來看，頭部私募倉位更加激進。

私募排排網數據顯示，截至2025年10月17日，100億以上、50億-100億、20億-50億、10億-20億、5億-10億和0-5億規模股票私募倉位指數依次為80.18%、87.35%、76.68%、78.09%、80.79%和79.65%。其中50億-100億規模私募以87.35%的倉位居首，創近三年新高；100億以上規模私募倉位達80.18%，且連續2周維持在80%以上。主要是因為頭部私募資金體量較大，連續維持高倉位，既體現了對市場的長期樂觀，也因其客戶基礎穩定、資金贖回壓力小，具備長期持倉的條件。

百億私募滿倉率超六成。私募排排網數據顯示，截至2025年10月17日，61.64%的百億股票私募處于滿倉水平，僅2.20%為空倉，高倉位成為百億私募的主流選擇。

排排網集團旗下融智投資FOF基金經理李春瑜表示，進入8月后，A股市場整體呈現震蕩上行態勢，部分成長板塊和消費板塊出現較為明確的上漲行情，所形成的賺錢效應吸引私募資金逐步增加配置。其次，政策預期持續改善。近期政策層面不斷釋放穩增長、鼓勵創新的積極信號，多項支持實體經濟和資本市場發展的政策陸續出臺，增強了私募機構對市場中長期表現的信心。此外，資金面保持相對寬松。市場流動性整體合理充裕，為私募加大倉位提供了有利的資金條件，同時也降低了其大規模調倉的操作成本。

百億私募數量突破100大關

A股重回階段新高的背景下，百億私募數量也在持續增加。

私募排排網數據顯示，截至10月22日，百億私募數量突破至101家，較9月底的96家新增5家。其中上海新方程私募、望正資產、旌安投資和赫富投資為再次回歸百億陣營的熟面孔，大道投資為首次新晉的百億私募。

從投資模式分布來看，在當前的101家百億私募中，量化私募數量最多，共47家，占比46.53%；主觀私募緊隨其后，共44家，占比43.56%；混合策略私募有8家，占比7.92%；另有2家機構尚未披露投資模式。

值得注意的是，10月份新晉的5家百億私募中，主觀和量化策略各占2家，混合策略占1家。而從9月以來新晉的10家百億私募來看，主觀策略私募有6家，混合策略和量化策略均為2家。

在核心策略方面，股票策略仍占據主導地位。數據顯示，77家百億私募的核心策略為股票策略，占比達76.24%；多資產策略有13家，占比12.87%；債券策略為6家，占比5.94%；期貨及衍生品策略有2家，占比1.98%；另有1家機構以組合基金為核心策略，占比0.99%。此外，還有2家百億私募尚未披露其核心策略。

談及百億私募機構數量繼續增加的原因，李春瑜認為，首先，A股市場企穩回升，權益類資產收益有所提升，帶動私募產品業績與規模同步上升。其次，投資者對頭部私募的認可度進一步提高，資金持續向業績較穩、策略成熟的機構集中。此外，行業“頭部效應”進一步強化，資源不斷向優質私募傾斜，加速了行業優勝劣汰，也推動了百億私募陣營的擴容。

在此輪擴容中主要以主觀私募為主，是由于當前市場環境復雜多變，主觀型私募策略靈活度高，能夠依據宏觀經濟形勢與政策變化及時調整倉位和行業配置，從而更好地適應市場波動。同時，部分主觀私募的基金經理具備豐富的投資經驗和較強的選股能力，在復雜行情中更能甄別優質標的，實現相對優異的業績表現，吸引資金持續流入，進而推動規模增長。

A股已處于結構性牛市的起步階段

10月24日，上證綜指再創十年新高，機構對于A股后市走勢有怎么樣的判斷？

“本周A股整體維持縮量震蕩，市場情緒一度低迷，但今天的高開高走，意味著資金開始試探性回流，反映出市場情緒正在逐步修復。這種微妙轉變，正如我們在年初所判斷的那樣——A股已處于結構性牛市的起步階段，當前正站在重要的確認窗口期。”桓睿天澤總經理莫小城說，現在仍是低位布局核心資產、為未來3年-5年勝出打下基礎的關鍵時期。

融智投資基金經理夏風光認為，創新高的同時并沒有出現情緒過熱，大盤從三季度的急速上行過程當中，缺乏深度的調整和換手，持倉的獲利盤比較多，市場在上升到一定的高度后，特別是出現了結構性的調整下，兌現的情緒明顯升溫，追高的資金明顯減少，這也導致市場的成交量開始往下走，“十五五”規劃的制定落地可能更是關乎市場長期的結構和方向的，此次高層會議定調的“十五五”規劃，科技和消費都被擺在了重要的位置上，當下與其說過分擔憂指數的波動，不如在政策的方向上去做好優質股票的選擇和配置。

鴻涵投資指出，在指數新高下，市場成交重回兩萬億且領漲品種突出，下周只要量能保持穩定提升，市場有希望開啟新一輪多頭進攻；如果多頭反擊失敗也許多于擔心，市場尤其寬基指數方面已經沒有大幅下跌的風險。

展望后市，淡水泉投資表示，盡管近期指數出現一定震蕩，但總體反映的是局部資產價格過快上漲后的良性修正。從流動性結構來看，當前A股的增量資金仍由機構主導，個人投資者對股票資產的配置需求尚未充分釋放，海外資金對A股的參與度有所回升，不過整體仍屬低配，充裕的流動性環境短期內不會改變，這也是市場穩健運行的基礎和支撐。從經濟基本面上看，“反內卷”措施的實施，已帶動PPI數據降幅收窄，8月份工業企業利潤同比、環比增速隨之出現明顯改善。隨著政策的進一步深入，PPI數據有望觸底回升，進而帶來更多企業的業績回升，為基本面選股提供更大空間。

中歐瑞博表示，中國股市的整體牛市格局仍未改變，維持目前處于牛市第二階段往第三階段走的過程中，由于國內經濟景氣度整體仍未見到明顯起色以及股市的估值已經有所提前反應，因此在該階段的走勢可能會比較糾結。

配置方向上，莫小城表示繼續看好“醫藥 + 消費”的組合策略。醫藥板塊在經歷三年深度調整后，正處于價值重估的起點；而消費板塊則具備穩健屬性，是市場震蕩中的壓艙石。

中歐瑞博也指出，在經濟整體仍未出現拐點時，股市的機會當下仍以結構性為主。持倉組合也會以景氣度仍在上行的板塊為主，同時少量倉位逐步布局景氣度即將出現拐點的周期性板塊。

清和泉資本仍然看好AI應用、上游資源和具備出海競爭優勢的公司，另外對于產能接近出清的低位順周期行業也值得重點挖掘。