高盛買下一家VC

日前，高盛宣布已達成協議收購風險投資公司Industry Ventures，交易價格最高可達9.65億美元（約70億人民幣），預計將在2026年第 一季度完成。

Industry Ventures成立于2000年，目前管理規模超70億美元（約500億人民幣），至今已在一二級市場進行了超過1000筆投資，覆蓋風險投資生命周期各個階段。自成立來，該機構IRR（內部收益率）達18%。

實際上，雙方已經有超20年的合作歷史——高盛是Industry Ventures的LP。交易完成后，Industry Ventures的創始人和兩位資深同事將加入高盛。

創辦25年，VC賣身

高盛是其LP

此次高盛將收購Industry Ventures的100%股權。為此，高盛需要支付6.65億美元現金和股權，以及根據Industry Ventures在2030年前的業績支付最多3億美元的潛在對價。

收購完成后，Industry Ventures將并入高盛外部投資集團（XIG）旗下，這是高盛資產管理部門板塊的一個核心部分，在傳統及另類投資策略領域的管理資產規模超過4500億美元。

屆時，Industry Ventures的45名員工將全部并入高盛資產管理部門。而Industry Ventures的創始人兼CEO漢斯·斯威爾登斯（Hans Swildens）也將以高盛資產管理合伙人的身份加入。

據高盛在官網的公告：Industry Ventures擁有美國規模最 大的風險投資合伙投資組合之一，覆蓋從種子輪到后期增長輪的全階段，同時涉及對800多只聚焦風險投資及科技領域的基金的投資。

高盛董事長兼CEO戴維·所羅門（David Solomon）表示：“Industry Ventures（行業創投）開創了風險投資、二級市場投資及早期混合基金的先河。隨著企業私有化周期延長、投資者尋求新型流動性渠道，這些領域正迅速擴張。”他認為，這家機構在風險投資領域積淀和合作關系，能與高盛現有的投資業務體系形成互補，為客戶拓展接觸全球高增長企業及行業的機會。

因而通過此次收購，高盛將獲得一個成熟的風投平臺，此外可以將其在私募股權二級市場、早期科技投資和流動性解決方案方面的能力內部化，進一步豐富其客戶的投資渠道。

Industry Ventures與高盛早有合作。據悉，高盛資產管理公司作為LP投資Industry Ventures的基金已超過20年，且過去10年間一直向客戶推介其相關投資策略。此外，高盛此前推出的Petershill Partners平臺，自2019年其便代表基金投資者持有Industry Ventures的少數股權。

對于賣身，漢斯?斯威爾登斯則表示：“我們相信，隨著科技和人工智能重塑世界，風險投資市場正處于關鍵的轉折點。通過將高盛的全球資源與Industry Ventures的風險投資專長相結合，我們將擁有獨特的優勢，能夠滿足企業家、私營科技公司、有限合伙人和風險基金經理日益復雜的需求，同時推動這一關鍵經濟引擎的持續增長。”

GP開始被并購了

這是時有發生的一幕——VC/PE也被并購了。

今年4月，馬來西亞私募股權二級投資機構Bee Alternatives Limited的控股公司Bee Alternatives Management（BAM）宣布收購集富亞洲（JAFCO Asia）100%股權——這是一家成立于1990年的老牌VC。

作為亞洲最早的風險投資機構之一，集富亞洲專注于科技、消費、醫療等領域的投資。2002年起，集富亞洲進入中國市場，先后在北京、上海設立辦公室，并投出了SHEIN、優酷土豆、達內科技、波奇寵物、一嗨租車、麥迪科技等公司。

印象更為深刻的是2022年10月，瑞典私募股權公司EQT（殷拓集團）宣布完成對霸菱亞洲投資基金100%收購。至此，總部位于中國香港的霸菱亞洲與EQT亞洲區的私募股權投資團隊組成了新的投資平臺——BPEA EQT。

創投圈并不陌生，EQT是一家來自歐洲的PE豪門，背靠財力雄厚的瑞典瓦倫堡家族，由瑞典銀瑞達集團于1994年創立，宣布收購BPEA時已管理920億歐元的資產。而霸菱亞洲，曾是“風投女王”徐新的老東家，是亞洲最 大私募基金公司之一。

這往往是一種多贏。隨著合并，一個全新的投資平臺誕生，EQT直接將亞洲市場的本地化網絡與投資經驗納入囊中，借此開始布局泛亞洲投資市場，同時也擴張了資產規模。

還有超級PE Global Infrastructure Partners（GIP）的賣身，買家正是來自華爾街的貝萊德，當時其以總計約125億美元（約合人民幣896億元）的價格，全面收購了這家獨立基礎設施投資管理公司。

放眼海外，GP并購另一家GP的故事變得多了起來。

海外私募市場已步入整合發展階段。此前晨壹投資研究表明，全球PE/VC管理規模達6萬億美元，催生約4000家機構。在市場高度分散背景下，通過并購實現平臺化成為重要發展路徑。

當前GP頭部化趨勢加速，優勝劣汰進程已開啟。此情此景，VC/PE們都在思考未來路徑。