高市早苗的財政豪賭：“早苗經濟學”或將日本推向深淵

一、危險的財政民粹主義

2025年10月4日，高市早苗在自民黨總裁選舉決選投票中以185票對156票擊敗小泉進次郎，成為自民黨第29任總裁。經過緊張的聯立協調，10月21日，高市早苗正式就任日本第104代內閣總理大臣，成為日本憲政史上首位女性首相。然而，這一歷史性時刻的光環難以掩蓋其經濟政策的危險性。

當地時間2025年10月21日，日本大阪，一份《讀賣新聞》號外報道稱，日本國會選舉自民黨總裁高市早苗為首相。視覺中國 圖

高市提出的“早苗經濟學”（Sanaenomics），表面上是“日本經濟強韌化計劃”，實質是極端的財政民粹主義。她的“三支箭”——大膽的金融寬松、機動的財政支出、大規模的危機管理投資——每一支都射向了日本財政的要害。最令人擔憂的是她公然宣稱要在達到2%通脹目標前凍結基礎財政收支（Primary Balance）黑字化目標。日本政府債務預計2025年將達GDP的235%，位居發達國家之首，在這種情況下還要大舉借債，無異于財政自殺。

她甚至公開批評日銀的利率政策，聲稱“現在加息是愚蠢的”，這種對央行獨立性的粗暴干預，暴露了其經濟思維的危險性。在全球主要央行都在收緊貨幣政策的背景下，日本繼續維持超寬松政策，只會加劇日元貶值，推高進口物價。

二、危險的極右聯盟與財政民粹主義共振

高市政權的政治基礎正在發生危險的轉變。公明黨退出聯立政權，取而代之的是日本維新會的加入，這一政治重組標志著日本政治向極右財政民粹主義的急速傾斜。維新會本身就是極右的財政民粹主義政黨，雖然表面上主張“身切り改革”（自我削減改革）和行政效率化，但其核心政策——大規模減稅、廢除各種規制、極端的“小政府”理念——本質上是另一種形式的財政不負責任。

這種“民粹主義同盟”的形成極其危險。維新會的“減稅至上主義”與高市的“支出擴張主義”看似矛盾，實則殊途同歸——都是通過犧牲財政健全性來討好選民。維新會主張通過削減公務員和行政成本來實現減稅，但這種削減遠遠無法彌補稅收損失；高市則主張通過借債來增加支出。兩者結合的結果必然是：一邊大幅減稅，一邊增加支出，財政赤字將以前所未有的速度膨脹。失去了公明黨這個相對理性的制衡力量，日本政治將徹底失去財政紀律的最后防線。

更令人擔憂的是，即便在自民黨內部，副總裁麻生太郎作為財政紀律派的代表，其影響力也將被這種極右聯盟所稀釋。高市曾批評“財務當局對基礎財政收支的執著導致安倍內閣的財政出動半途而廢”，如今有了維新會的支持，她更有底氣挑戰黨內的財政保守派。這種政治格局的劇變，預示著日本將迎來前所未有的財政放縱時代。

三、財源幻想與債務陷阱

高市深知物價高漲是民眾最關心的問題，因此大開支票：擴充地方交付金、支持醫療護理人員加薪、廢除汽油稅暫定稅率等。這些措施聽起來很美好，但錢從哪里來？

她提出的增收措施——將金融所得稅從20%提高到30%、整頓稅收特例措施等——根本無法覆蓋龐大的支出。更何況，在維新會的壓力下，減稅議程將不斷擴大。一邊要滿足選民對減稅的期待，一邊要兌現增加支出的承諾，這種財政算術根本不可能平衡。最終只能依賴發行更多國債，將負擔轉嫁給未來世代。

“早苗經濟學”的核心謬誤在于，它假設通過大規模財政刺激可以實現經濟高速增長，進而通過稅收增加來改善財政。這種“先花錢后賺錢”的邏輯，在人口老齡化、潛在增長率下降的日本根本行不通。日本的結構性問題——人口減少、生產率低下、創新不足——不是靠印鈔票和發國債就能解決的。相反，過度的財政刺激只會造成資源錯配，延緩必要的結構改革，使問題更加惡化。

當地時間2025年10月21日，日本東京，新當選首相高市早苗（中）抵達首相官邸。視覺中國 圖

四、市場的冷酷判決與國際壓力

股市在高市當選后短暫上漲，但很快就被現實打回原形，所謂的“高市交易”（Takaichi Trade）曇花一現，充分說明了市場對其政策的不信任。投資者清楚地認識到，在日本當前的財政狀況下，進一步的財政擴張無異于飲鴆止渴。國際評級機構和外國投資者更是憂心忡忡。一旦日本政府債券失去市場信任，利率飆升將使債務雪球越滾越大，希臘債務危機的教訓歷歷在目。

在特朗普重返白宮的背景下，高市的政策更顯得不合時宜。美國正在關注貿易赤字問題，日本此時大搞財政擴張和貨幣寬松，勢必導致日元進一步貶值，加劇美日貿易失衡，可能引發新一輪貿易摩擦。同時，在G7國家普遍強調財政紀律的今天，日本的離經叛道將使其在國際社會陷入孤立。國際貨幣基金組織和經合組織多次警告日本的財政風險，高市卻充耳不聞，這種傲慢終將付出代價。

五、代際背叛與歷史審判

最令人憤慨的是，高市政策是對代際公平的公然背叛。她口口聲聲說要讓“18歲的年輕人和剛出生的嬰兒對日本的未來充滿希望”，但實際上卻在給他們套上沉重的債務枷鎖。當前的日本年輕人已經承受著沉重的養老負擔，高市還要給他們增加更多的國債負擔，這是赤裸裸的代際剝削。她的政策不是在創造希望，而是在毀滅未來。

高市早苗即將成為日本歷史上第一位女性首相，但如果她堅持推行“早苗經濟學”，她也可能成為將日本推向財政崩潰的罪人。歷史不會因為她打破了性別天花板就對她網開一面。當債務危機最終爆發時，當日元崩潰、通脹失控時，當年輕一代被壓垮時，人們會記住，是誰在2025年的秋天，將日本推向了深淵。

日本正站在十字路口。是選擇艱難但必要的財政整頓和結構改革，還是選擇簡單但危險的財政放縱和貨幣印刷？高市早苗顯然選擇了后者。這不是勇氣，而是怯懦；不是創新，而是民粹；不是對國家負責，而是對歷史的背叛。日本需要的不是財政冒險家，而是有勇氣面對現實、推進改革的真正政治家。遺憾的是，高市早苗顯然不是這樣的人。她的當選，或許標志著日本財政最后防線的崩潰。

（本文作者為慶應義塾大學經濟學博士，日本專修大學經濟系教授，近著《戰爭與財政》由浙江人民出版社出版。）