比黃金漲得還猛，鈷價為什么大爆發？

文丨泰羅

今年以來，黃金大漲超過50%，而鈷價直接翻倍。不僅如此，最近幾個月，像華友鈷業、洛陽鉬業等鈷業巨頭股價也都翻了一番。

鈷為何突然“封神”？

鈷的這波行情，本質是供給、需求、資金的三重共振。

首先說供給，全球近八成的鈷，都產自非洲一個國家，剛果（金），而且全球超過一半的鈷儲量都在它手里攥著。今年2月，國際市場鈷供應過剩，價格持續下滑，于是，剛果（金）發布鈷出口禁令，直接給全球供給踩了剎車。半年多時間，鈷價一路飆漲。

為避免長期斷供拖垮產業鏈，10月16號，剛果（金）把出口禁令轉為配額制。這個配額制，直接鎖定了2026-2027年鈷的出口量，每年不足10萬噸，還不到它24年鈷產量的一半。可以說，供給端的突然收緊，成了鈷價上漲的“導火索”。

再說需求這塊，現在全球對鈷的需求，是一直升溫：新能源車是鈷最大應用領域，去年用了9萬多噸鈷，到30年，將擴大到全球總需求的60%。然后是消費電子，2024年消耗了快7萬噸鈷。今年一季度，中國折疊屏手機出貨量一漲，直接帶起了鈷酸鋰的需求。

還有高端工業，也是重要支撐。航空航天方面，對鈷基高溫合金需求同比漲了25%，預計2030年鈷用量能突破1.2萬噸；

最后是資金層面，美聯儲降息周期下美元走弱，有色板塊越炒越熱。9月最后一個交易日，A股相關板塊獲超143億主力資金凈流入。而接下來，隨著鈷礦庫存見底，鈷價短期可能還得懸在高位。目前來看，剛果（金）鈷出口配額卡得很緊，還得分配給大小礦企，最后到中國市場的沒多少了。而且從剛果（金）運到中國最快2個月，又趕上“金九銀十”新能源車、消費電子旺季，鈷原料大概率會斷檔！也有機構預測，未來兩年，全球每年會缺8萬多噸鈷。

原料供給緊張，對想找投資機會的人來說，方向也很明確。那些手握核心資源、能繞開供給限制的企業，優勢就凸顯出來了。全球最大鈷生產商洛陽鉬業，2026年能拿到超3萬噸配額，占剛果（金）基礎配額的三分之一，只要鈷價漲，它的利潤能跟著增厚。

而像華友鈷業、力勤資源，提前在印尼搞了鎳鈷項目，既能躲開剛果（金）的限制，還能靠低成本資源多賺點。還有格林美，靠鈷回收技術，不怕配額卡脖子。它一年循環再生的鈷，比中國原鈷開采量多350%，今年上半年就回收了5100多噸，再加上印尼伴生鈷項目的成本優勢，利潤還能再提一提。

但對下游電池廠來說，鈷價上漲直接推高生產成本，倒逼它們加快“減鈷”。低鈷的高鎳三元電池，越來越多用在高端新能源車上；特斯拉、寧德時代這些企業的無鈷電池也在推進，CCMN數據預計25年市占率能到18%。

所以現在的情況很清楚：

上游供給卡的緊，手握資源和技術的鈷企能賺波紅利，下游在想辦法對沖風險。這場上游控價引發的“鈷瘋狂”，對行業的影響還得持續一陣。

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