十大券商看后市｜假期增量信息對風險偏好影響偏正面，新一輪上行動能正蓄勢

“十一”假期期間全球權益資產普漲，A股休市結束后將作何表現？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，國慶長假全球權益資產普漲，且假期期間海內外發生的一系列重要事件，無論從流動性和風險偏好角度，都有望為“紅十月”行情“開個好頭”。

華泰證券表示，國慶長假全球權益資產普漲，節后日歷效應和假期增量信息對風險偏好影響整體均偏正面，建議繼續圍繞主線中相對低位品種布局。

興業證券指出，經歷9月以來的震蕩整固后，新一輪上行動能已在蓄勢，假期期間全球寬松的宏觀環境、結構性亮點提供的線索指引，均有望為節后A股奠定上行基礎。

“10月市場將會延續9月的趨勢，保持震蕩上行且低斜率的走勢。目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發生變化，增量資金持續流入的態勢也沒有發生變化，指數上行速度放緩后，增量資金更加平穩，是驅動市場穩健上行的關鍵力量。”招商證券進一步指出。

浙商證券推測上證指數有兩種運行路徑：一是直接突破前高，形成日線5浪結構；二是先進行區間震蕩，此后再行突破。基于“戰略看多A股走勢，戰術執行細化操作”的判斷，建議投資者若遇到上證指數回踩震蕩區間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。

銀河證券則提醒投資者，事件驅動引發短期拉升仍要考慮兌現，畢竟有部分概念題材為主的個股也許相當長時間當前都是高點，需做好甄別。而對那些真正技術領先的優秀個股，長期耐心仍是應對之道。

中信證券：逐步回歸結構性特征

展望后市，資源安全、企業出海和科技競爭依然是最重要的結構性行情線索，對應的是資源+出海+新質生產力的行業配置框架。

國慶和中秋長假期間的熱點主要集中在資源和AI領域：貴金屬、基本金屬和能源金屬價格全面上漲，資源安全主線的熱度在提升；AI從企業級向消費級擴散的趨勢越發明顯，用戶入口搶奪或帶來端側硬件和應用大爆發。

不過，也需要注意10月貿易領域爭端開始更加頻繁，需堅定企業出海的大趨勢，淡化外部擾動因素。從市場層面來看，近期增量流動性依舊以絕對收益資金為主，預計市場仍將逐步回歸結構性特征。

銀河證券：短期或延續震蕩

全球資金關注焦點仍然是科技的敘事，但隨著美科技股出現調整，料分歧開始加大，同時港股周三大跌雖與美科技股表現不佳有關，但周三日內呈現“低開回升”卻彰顯了較強的“韌性”。消費方面，假期“大消費”數據表現平穩，即便觀影人次和票價雙降導致國慶檔電影市場弱于去年，但旅游消費依然火熱，全社會跨區域人員流動量仍高于去年同期。

展望后市，考慮到假期國內外事件偏溫和，預計A股開盤后情緒重回理性，大盤短期或延續節前的震蕩走勢，這對于有倉位回補需求的投資者而言并非壞事。

后續隨著重要會議越來越近，市場風險偏好或將進一步回暖，那個時點可能成為本輪震蕩后的首個潛在的拐點，風格一旦完成，切換置信度可能會更高。

中期配置上，建議投資者繼續錨定科技自主、反內卷、消費復蘇三個中期確定性強的領域。而短線博弈方面，隨著美聯邦政府“停擺”以及降息預期升溫，大概率利好貴金屬為代表的周期品及避險資產；此外全球科技巨頭資本開支擴大，且新產品層出不窮，AI產業鏈仍是“兵家必爭”之地，看好的存儲等重要細分領域仍會有資金愿意不斷參與博弈。

但事件驅動引發短期拉升仍要考慮兌現，畢竟有部分概念題材為主的個股也許相當長時間當前都是高點，需做好甄別。而對那些真正技術領先的優秀個股，長期耐心仍是應對之道。

華泰證券：假期增量信息對風險偏好影響偏正面

國慶長假全球權益資產普漲，日韓股市領漲、美股創新高，港股和A50期貨沖高回落、整體收漲。建議投資者關注三大變化：一是國內方面，9月PMI邊際回升，假期出行數據創歷史新高、出入境游表現亮眼，餐飲、院線和地產高頻數據亦回升。

二是海外方面，美國政府停擺和日本選舉下避險需求上升、金價再創新高，但美聯儲降息和日本財政擴張預期升溫下全球流動性寬松敘事強化。

三是產業方面，OpenAI發布Sora 2，并宣布與多家公司的合作和協議，AI投資和應用落地均提速。

展望后市，節后日歷效應和假期增量信息對風險偏好影響整體均偏正面，建議繼續圍繞主線中相對低位品種布局。

中信建投證券：震蕩向上

國慶假期受美國政府關門等因素擾動，金銀等貴金屬進一步走高，算力革命背景下銅價也明顯走強。AI新品亮點紛呈，全球AI競爭進入新階段，投資重點將從個別關鍵環節轉向全面的算力底座和生態系統建設。同時，重要會議規劃預計仍以科技為主線方向。

展望后市，在經濟基本面保持平穩、A股增量資金持續流入、全球流動性寬松和中美關系改善的大背景下，A股有望繼續維持震蕩向上的大趨勢。

行業方面，可重點關注AI、半導體、有色（貴金屬、工業金屬）、新能源、人形機器人、創新藥、非銀等。

招商證券：上行趨勢概率較大

展望10月，市場將會延續9月的趨勢，保持震蕩上行且低斜率的走勢。目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發生變化，增量資金持續流入的態勢沒有發生變化，而指數上行速度放緩后，增量資金更加平穩，是驅動市場穩健上行的關鍵力量。公募和私募融資余額均呈現凈流入的態勢，也使得市場風格更加均衡。

10月下旬將會召開重要會議，重要規劃的提出也使得市場風險偏好在10月有望維持高位。而10月將會進入三季報窗口，由于去年基數較低，今年三季報預計多數行業盈利增速都會出現一定程度的反彈，也將會在基本面強化市場信心。

因此，總體來看市場上行趨勢的概率較大。無論是從政策預期、增量資金正反饋機制還是業績表現，以AI算力及應用、半導體自主可控、固態電池、商業航天、可控核聚變為代表的八大賽道依然是當前的重點。

除此之外，重要規劃對于“反內卷”可能的政策安排以及相關板塊業績的困境反轉，使得10月“反內卷”相關方向值得重點關注。而主動公募基金轉為凈流入、行業及主題ETF持續流入，使得市場增量資金持續偏大中盤成長風格。因此，穩健投資者可以繼續以高質量成長策略進行應對，重點關注500質量成長，300質量成長。

興業證券：迎接“紅十月”

假期期間海內外發生的一系列重要事件，無論從流動性和風險偏好角度，還是從結構線索指引角度，都有望為“紅十月”行情“開個好頭”。

首先，受全球貨幣和財政雙寬松的政策預期提振，假期期間全球風險資產表現亮眼，美股、日股、黃金、比特幣均創歷史新高，為節后A股行情演繹創造積極的宏觀環境。

其次，寬松環境與產業進展共振催化，結構上的亮點也在增多。更重要的是，隨著10月進入三季報交易窗口、月末重磅政策預期密集催化，有望帶動市場聚焦景氣線索、凝聚新的共識，提供更多可挖掘的機會。

因此，經歷9月以來的震蕩整固后，新一輪上行動能已在蓄勢，假期期間全球寬松的宏觀環境、結構性亮點提供的線索指引，均有望為節后A股奠定上行基礎。

配置方面，建議投資者以景氣和產業趨勢為核心，重視三季報景氣線索，包括創新藥、軍工、AI、電池等。

浙商證券：震蕩格局

展望后市，推測上證指數有兩種運行路徑：一是直接突破前高，形成日線5浪結構；二是先進行區間震蕩，此后再行突破。預計A股節后開盤大概率是震蕩格局。基于“戰略看多A股走勢，戰術執行細化操作”的判斷，建議投資者若遇到上證指數回踩震蕩區間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。

行業配置方面，建議絕對收益資金重點關注有補漲需求的券商板塊（尤其是年線附近品種），同時盯緊近期走勢穩健、利好頻出的地產板塊（后續可延伸至基建工程）。

而考慮雙創指數目前高風險、高收益特征，建議相對收益資金采取“三項對策”：一是采取上升趨勢線或相關均線作為操作依據；二是區分中、短倉位，短線倉縮短操作周期；三是在科技板塊內“高切低”，不斷發掘年線附近的補漲品種。

光大證券：四季度盈利有望小幅修復

接下來，市場或將在“弱現實、強情緒”及“強現實、強情緒”情景間輪動，對應于成長及均衡風格的輪動。10月行業配置方面，可關注電子、電力設備、通信、傳媒、機械設備等。

當前上市公司盈利仍待企穩，三季度經濟復蘇進程仍相對偏緩，不過部分領域數據有所改善，如1-8月工業企業利潤總額累計同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄。

此外，未來國內出口或仍將保持韌性，內需改善的持續性或許會超預期。整體來看，在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修復，為市場增添新動力。

流動性驅動行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此，此外，TMT板塊當前存在較多催化，自身也存在上行動力。若行情轉向基本面驅動，考慮到當前行情或正處于中期，先進制造值得重點關注。如果市場出現震蕩則關注滯漲方向，如高股息及消費板塊。

華安證券：震蕩上漲

國慶期間內外部核心變化有限，高頻數據指向內需尚待提振，美國政府“停擺”影響較小，但全球主要經濟體權益市場普漲、市場風險偏好積極，節后市場預計維持震蕩上漲。

配置上，假期海外成長科技領漲，國內新一輪成長產業景氣周期確立，AI算力基建核心主線不可動搖，AI應用和軍工也需重視。

此外，電力設備（風電/儲能/電池/電源設備）、有色金屬（稀土永磁/貴金屬）、機械設備（工程機械）等景氣支撐領域亦可關注。

華西證券：風險偏好有望維持積極

展望后市，全球流動性將維持寬松，一是美聯儲本月降息概率較高，二是市場預期日本或采取擴張性的財政和貨幣政策，日央行加息預期有所緩和。

風險偏好層面，近期全球科技產業催化不斷，中國在多個重要領域也實現重要突破，疊加“十五五”規劃落地在即，市場風險偏好有望維持積極。

行業配置上，科技革命提供最大的時代主線，10月“景氣投資”與“主題投資”并存，成長內部輪動有望加快，持續關注AI算力和應用、創新藥、機器人、高端裝備制造（半導體產業鏈、固態電池產業鏈、儲能、軍工裝備等）、未來產業主題投資等；此外，關注非科技板塊中景氣向好的領域，如有色金屬等。