“十一”長假持股還是持幣？逾六成私募計劃重倉過節，看好科技成長主線

“十一”長假前倒數第二個交易日，A股三大股指集體收漲。

截至9月29日收盤，在券商、保險等大金融板塊拉動下，上證指數報收3862.53點，漲0.9%；深成指收漲2.05%；創業板指收漲2.74%。

對于即將到來的“十一”長假，私募將保持怎樣的倉位水平應對？私募排排網調查結果顯示，超過六成的私募傾向于重倉或滿倉過節（倉位>70%）。

超六成私募計劃重倉過節

私募排排網調查結果顯示，65.38%的私募傾向于重倉或滿倉過節（倉位>70%），認為假期外圍市場及消息面擾動有限；17.31%的私募選擇中等偏重倉位過節（50%≤倉位≤70%），認為相較于假期期間的不確定性因素，市場個股機會更值得看好；11.54%的私募選擇中等偏輕倉位過節（30%≤倉位<50%），認為假期外圍市場及消息面不確定性因素需著重考量；5.77%的私募選擇輕倉過節（倉位<30%），認為節后市場可能有調整風險。

“我們計劃維持較高的股票倉位，在經濟整體仍未出現拐點時，股市上的機會當下仍以結構性為主。我們的持倉組合也會以景氣度仍在上行的板塊為主，同時少量倉位逐步布局景氣度即將出現拐點的周期性板塊。” 中歐瑞博認為。

黑崎資本首席戰略官陳興文指出，持股過節，是基于對宏觀經濟趨勢、市場資金流向、行業發展前景等多維度綜合考量后的積極布局，是對長期投資機會的把握，而非單純的短期博弈。

“從宏觀角度看，當前國際上美元加息周期接近尾聲，全球流動性環境正在轉向寬松，這對資本市場形成長期利好。同時，國內經濟政策持續發力，貨幣政策寬松，財政政策積極，為市場提供了充足的資金支持，經濟基本面穩中向好，為持股過節提供了堅實基礎。微觀層面上，市場資金面充裕，新基金發行回暖，外資流入趨勢明顯，市場情緒逐步修復，交投活躍度提升。節前市場往往存在資金布局預期，持股過節能夠捕捉假期后可能的‘開門紅’行情。” 陳興文說。

尚藝投資總經理王崢表示，當前倉位決策是對短期壓力與長期韌性的平衡。從擾動因素看，融資余額已突破歷史高位，交易活躍度維持在相對極值水平，這類資金節前規避不確定性的減倉行為易引發短期負反饋，因此需預留防御空間。但核心支撐在于全天成交額未顯著萎縮，且銀行板塊股息率遠超10年期國債收益率，成為資金防御錨點，同時50%-70%的倉位既能通過科技成長倉位把握結構性機會，又可借高股息資產對沖波動。

七成私募對節后行情持樂觀態度

談及節后A股市場行情走勢，私募排排網調查結果顯示，70.19%的私募對節后行情持樂觀態度，認為市場經過節前的蓄勢之后，有望逐步回升；20.19%的私募對節后行情持中性態度，認為市場存在較多的結構性機會，但指數震蕩概率較大；9.62%的私募對節后行情持謹慎態度，認為假期的不確定性疊加短期漲幅較大，節后市場有望迎來一段時間的震蕩調整。

市場運行風格方面，私募排排網調查結果顯示，62.50%的私募認為節后市場在風格上將趨于均衡，科技成長與價值藍籌、傳統行業的白馬股等將輪動表現；23.08%的私募認為節后市場有望延續成長風格，并看好科技成長將繼續強勢；14.42%的私募認為節后市場在風格上可能逐步出現“高低切換”，前期滯漲的傳統行業以及高股息等價值藍籌股，預計有更好表現。

安爵資產董事長劉巖認為，長假后在資金與情緒的雙重推動下，市場大概率會延續震蕩回升的態勢，投資者信心得到提振，交易活躍度有望提升。而將目光放至中期，政策層面持續發力，一系列穩增長、促發展的政策舉措不斷落地實施，為經濟運行提供了有力支撐，經濟邊際改善的態勢愈發明顯，在此背景下結構性行情有望向縱深演繹。

星石投資指出，節前市場保持震蕩可能意味著資金正在等待更加明確的政策面、基本面及產業面等信息，隨著節后這些信息的逐漸明朗，市場交投情緒有望保持在相對高位，A股市場仍處于牛市階段，對長假后A股市場保持樂觀態度。

陳興文同樣認為，長假后A股市場在宏觀經濟向好、政策預期積極、資金回流及行業熱點支撐下，主要股指短中期有望保持中性偏積極態勢。

科技主線受關注

具體到行業方面，私募排排網調查結果顯示，59.62%的私募表示看好AI、半導體、人形機器人、智能駕駛、創新藥等科技成長方向；21.15%的私募表示看好新能源、房地產產業鏈等估值修復方向；7.69%的私募表示看好銀行、保險、公用事業等高股息方向；6.73%的私募表示看好貴金屬、有色、石油、煤炭等周期股方向；4.81%的私募表示看好泛消費方向，尤其是新興消費、受益于政策補貼的傳統消費等。

劉巖建議投資者采用核心+衛星策略，以AI算力、國產半導體等產業趨勢明確、發展前景廣闊的科技成長板塊作為核心持倉，筑牢收益的堅實基底，同時搭配銀行、公用事業等低估值防御品種，以及消費刺激、高端制造相關政策題材作為衛星配置。

“我們認為節后可以用‘主線清晰，龍頭為王’這8個字來形容節后市場格局，政策導向十分明確，資源正加速向行業龍頭匯聚，為其發展提供強勁動力。資金方面出于對確定性的追求，紛紛向業績穩定、前景明朗的龍頭企業抱團。業績層面具備產能優勢的企業更容易在市場競爭中脫穎而出，實現業績的持續增長，龍頭大市值科技股憑借自身在產能、技術等方面的優勢，成為業績收斂的集中地。這三大力量相互交織、共同作用，將有力推動龍頭大市值科技股成為節后行情的核心力量。”劉巖說。

明澤投資基金經理胡墨晗同樣認為，科技成長方向預計是行情主線，其中AI+、人形機器人、高端制造等符合產業升級趨勢的領域具備持續吸引力。與此同時，金融板塊與部分周期行業也存在估值修復與景氣回升的機會，市場風格將更趨均衡，有望呈現各主線輪動發展的態勢。