觀察｜固態(tài)電池愈演愈烈，“無用”的隔膜生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型捍衛(wèi)蛋糕

固態(tài)電池被廣泛認為是下一代電池的終極形態(tài)，而在這場電池技術(shù)轉(zhuǎn)型的過程中，處于材料端的隔膜行業(yè)的變革更早一步。傳統(tǒng)的鋰電池隔膜企業(yè)不得不“未雨綢繆”，在保住當下市場的同時做好另一手準備。

國內(nèi)“隔膜王”恩捷股份（002812.SZ）在9月12日披露的投資者活動關(guān)系記錄表中稱，在半固態(tài)電池隔膜業(yè)務(wù)布局方面，公司下屬控股子公司江蘇三合電池材料科技有限公司已有2條產(chǎn)線，具備半固態(tài)電池隔膜量產(chǎn)供應(yīng)能力。

在全固態(tài)電池材料布局方面，恩捷股份稱，下屬控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司的高純硫化鋰產(chǎn)品已完成小試噸級年產(chǎn)能建設(shè)和運行，其中硫化鋰中試線已經(jīng)搭建完成，10噸級的固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，具備出貨能力。

該公司最近在互動平臺上也回應(yīng)提到，目前硫化鋰的百噸級產(chǎn)線已經(jīng)搭建完成，正在產(chǎn)能爬坡中，目前硫化鋰以自供為主，同時也在送樣下游客戶，小批量出貨。

自20世紀90年代以來，鋰離子電池已發(fā)展成為最成熟、應(yīng)用最廣泛的電池技術(shù)路線。液態(tài)鋰電池則主要由正極材料、負極材料、電解液、隔膜四大主材組成。

固態(tài)電池則是將電解液換成固態(tài)電解質(zhì)。相比于傳統(tǒng)的鋰離子電池，固態(tài)電池的關(guān)鍵在于電解質(zhì)由液體變?yōu)楣腆w，兼顧安全性、高能量密度等性能。按照電解質(zhì)區(qū)分，固態(tài)電池路徑又可分為三類，即聚合物、氧化物（薄膜或非薄膜）、硫化物三大體系。

值得注意的是，全固態(tài)電池理論上無需傳統(tǒng)電池隔膜，固態(tài)電解質(zhì)本身具備離子傳導(dǎo)和電極隔離雙重功能，可直接替代液態(tài)電解液和隔膜。這也就意味著，未來一旦固態(tài)電池占據(jù)主流，當前的隔膜產(chǎn)品供應(yīng)商市場將面臨巨大沖擊。

實際上，在市場被顛覆之前，由于鋰電池增速的階段性放緩，鋰電池隔膜企業(yè)已面臨業(yè)績考驗。恩捷股份去年即出現(xiàn)了2016年上市后的首次虧損，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.56億元，同比下降122.02%。今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9311.38萬元，同比下降131.99%。

值得一提的是，今年1月，恩捷股份控股子公司上海恩捷及其有控制權(quán)的關(guān)聯(lián)公司與國內(nèi)固態(tài)電池領(lǐng)域獨角獸企業(yè)北京衛(wèi)藍新能源已簽訂了《采購框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，北京衛(wèi)藍新能源將其自身需求材料的80%采購份額定點向上海恩捷及其有控制權(quán)的關(guān)聯(lián)公司采購用于半固態(tài)電池的電解質(zhì)隔膜、用于全固態(tài)電池的電解質(zhì)及電解質(zhì)膜。

另外，自2025年至2030年，北京衛(wèi)藍新能源將向上海恩捷及其有控制權(quán)的關(guān)聯(lián)公司預(yù)計下達半固態(tài)及全固態(tài)電池的電解質(zhì)隔膜訂單總計不少于3億平方米，預(yù)計下達全固態(tài)電池的電解質(zhì)訂單總計不少于100噸，具體以實際的采購訂單為準。

不過，恩捷股份在最新的回應(yīng)中也仍然強調(diào)，全固態(tài)電池商業(yè)化普及還需要較長時間，除了界面、工藝等技術(shù)問題有待解決，還因其較高的成本與現(xiàn)有液態(tài)鋰電池相比沒有優(yōu)勢。公司最新稱，全固態(tài)電池未來應(yīng)用場景會是航天、軍工等對電池性能要求極高且價格不敏感的細分領(lǐng)域，全固態(tài)電池也會和液態(tài)、半固態(tài)等電池長期共存。

除了恩捷股份之外，另一家隔膜頭部企業(yè)也在謀求提前布局。

星源材質(zhì)（300568.SZ）在9月11日披露的投資者關(guān)系活動記錄表中稱，針對固態(tài)電池，公司做了較為全面的布局。在固態(tài)電解質(zhì)材料方面，星源材質(zhì)參股的新源邦已擁有氧化物電解質(zhì)百噸級產(chǎn)能和十噸級出貨，硫化物電解質(zhì)預(yù)計2025年有噸級出貨。

另外，在剛性骨架膜方面，星源材質(zhì)稱，公司分別開發(fā)了高強度耐熱型復(fù)合骨架膜、高孔隙率型骨架膜和高耐熱型大孔骨架膜等類型，可用于生產(chǎn)剛?cè)岵途酆衔锶虘B(tài)電池、有機-無機復(fù)合型全固態(tài)電池、硫化物全固態(tài)電池等。相關(guān)產(chǎn)品都已陸續(xù)向頭部電池企業(yè)送樣。

盡管尚未出現(xiàn)虧損，星源材質(zhì)也同樣業(yè)績承壓。根據(jù)此前公司披露的業(yè)績報告，該公司今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.00億元，同比減少58.53%。2024年全年，星源材質(zhì)歸屬于上市公司股東的凈利潤則為3.64億元，同比減少36.87%。

信達證券此前在一份報告中指出，固態(tài)電解質(zhì)作為固態(tài)電池區(qū)別于傳統(tǒng)液態(tài)電池的核心部件，是固態(tài)電池發(fā)展的技術(shù)重點。全固態(tài)鋰電池的電解質(zhì)材料很大程度上決定了固態(tài)鋰電池的各項性能參數(shù)。他們認為，從遠期估算價值量來看，固態(tài)電池正極價值量占比最高，預(yù)計單GW價值量1.9億元，其次為硫化物電解質(zhì)，預(yù)計單GW價值量為8250萬元。