滬市公司上半年成績單出爐，“消費+科技”重塑增長動能

截至2025年8月30日，滬市上市公司完成2025年半年報披露。數據顯示，隨著增量政策效應加力釋放，消費筑基、科技引領的增長動能日漸清晰。上市公司高質量發展正在起承轉合間，呈現更加均衡和更可持續的新格局。

一、業績增長向新向實

2025年上半年，滬市公司合計實現營業收入24.68萬億元，同比微降1.3%；凈利潤2.39萬億元，同比增長1.1%；扣非后凈利潤2.29萬億元，同比增長0.7%。季度間保持上升勢頭，第二季度營業收入、凈利潤環比分別增長6.1%、0.1%。

中期分紅再創新高。上半年408家滬市公司宣告中期分紅，現金分紅總額達5552億元，同比分別增長12%、5%。14家公司分紅金額超百億元。實體企業研發投入合計4326億元，同比增長1%；科創板公司研發投入總額841億元，同比增長6%，研發投入占比中位數13%，持續領跑A股各板塊。實體企業經營性現金凈流入1.11萬億元，同比增長32%，凈利潤現金含量達103%，同比提升26.2個百分點。

從業績增長的貢獻度看，制造業基本盤穩固。制造業營業收入、凈利潤同比分別增長3.9%、7.1%，增長值占剔除非銀金融后的整體比重分別為78%、50%。新興產業勢頭更勁，電子、通信、醫藥生物、軌交設備等新興產業營收和凈利潤增速分別為7.5%、6.5%。近五年新興產業營收占制造業及相關服務業比重從39%增長至49%，利潤占比從33%增長至50%。

二、集成電路、生物醫藥漸成新引擎

以科創板為依托，滬市集成電路、生物醫藥產業逐步成為業績增長的“新引擎”。集成電路公司已增長至138家，覆蓋設計、制造、封測等全環節產業鏈，上半年營業收入合計2466.75億元，凈利潤合計189.43億元，同比分別增長14%、57%。生物醫藥企業合計營收2511.09億元，凈利潤318.62億元，同比增長1%、14%。科創板已成為繼美國、香港之后又一全球主要生物醫藥企業上市地。

集成電路行業實現“全鏈條增長”。在國產替代與市場回暖的雙重推動下，中芯國際、華虹公司等頭部晶圓制造企業保持滿產運行，中微公司等半導體設備企業訂單充足，瑞芯微、泰凌微等9家芯片設計企業盈利同比翻倍，構筑行業增長“壓艙石”。人工智能技術的快速滲透成為集成電路產業升級的關鍵變量，為行業發展開拓廣闊增量空間。一批AI算力企業憑借獨特技術優勢，迎來經營質量的快速提升。寒武紀從上市初期連續多年虧損，到成功實現三季度連續盈利的拐點；海光信息的高端處理器產品涉及的新興人工智能大模型產業逐漸增多，帶動上半年凈利潤首次突破10億元；瀾起科技引領DDR5內存技術迭代，穩固全球最大內存互連芯片供應商地位，成為AI服務器背后的“隱形冠軍”。長電科技、生益電子、云天勵飛、仕佳光子等企業則在先進封裝、AI材料、場景應用、光通信等細分環節搶占發展先機，共同構筑多元增長格局。

生物醫藥行業步入商業化收獲與可持續增長的新階段。創新藥企業頻創行業里程碑，上半年共推進17款1類新藥國內獲批上市，完成20單出海BD交易，潛在交易總金額超264億美元。百濟神州的澤布替尼上半年收入突破百億元，成為首個躋身全球藥品銷售額TOP50的國產創新藥，帶動公司迎來成立后首次扣非盈利的關鍵轉折點；迪哲醫藥的新型肺癌靶向藥舒沃哲獲美國FDA加速批準上市，成為我國首個獨立研發、在美獲批的全球首創新藥；恒瑞醫藥上半年業績再創歷史新高，實現營業收入157.6億元、凈利潤44.5億元，6款1類新藥獲批上市，創新藥板塊收入貢獻度達到六成；藥明康德憑借覆蓋新藥研發全生命周期的一體化CRDMO業務模式，上半年實現凈利潤翻倍，達85.6億元。

三、消費擴容提質

消費潛能持續釋放，食品飲料、家用電器等消費行業公司營業收入、凈利潤同比分別增長12%、2%，成為穩增長的重要支撐。

“以舊換新”政策持續顯效。汽車行業上半年營業收入同比增長6%，廣汽集團、上汽集團、長城汽車等公司新能源汽車銷量同比增長近30%，賽力斯上半年凈利潤同比增長81%，新能源汽車累計銷量超17萬輛。家電行業凈利潤同比增長10%，海爾智家線上、線下市場份額雙第一，多項節能智能家電銷量占比顯著提升，上半年凈利潤同比增長16%。海信視像積極引領行業大屏化趨勢，全渠道百吋及以上市場中，零售量與零售額占有率分別達41.65%和48.66%，蟬聯全國第一。

基礎消費穩健增長，新型消費加快崛起。東鵬飲料上半年電解質飲料收入同比增長214%，茶飲料、咖啡等新品類快速增長，上半年營收、凈利潤同比增長36%、37%；海天味業一站式覆蓋廚房餐桌多場景調味需求，凈利潤同比增長13%；安琪酵母發酵主業量穩價穩，戰略新品酵母蛋白推廣順利，凈利潤同比增長16%。悅己消費、精神消費與IP消費等新型消費不斷出圈。影石創新推出的全景相機X5、Ace Pro 2街拍套裝及GO Ultra等新品持續熱銷，上半年營業收入增長51%；上海電影在上影節期間通過優質內容放映、創新營銷模式和跨界產業融合，發展電影生態經濟，上半年累計實現院線票房22.12億元，同比增長26%，市場份額提升至7.57%；百聯股份聯合BilibiliWorld打造主題活動，展會期間客流大幅上漲，銷售提升31%，35%品牌實現業績新高。

假日游與文旅游融合互促。旅游景區公司發力“新場景、新玩法、新體驗”，凈利潤同比增長58%。祥源文旅“文化IP+旅游+科技”驅動夜間經濟，凈利潤同比增長54%；天目湖音樂會融合景區自然元素，五一假期接待游客人次同比增長5.31%?，凈利潤同比增長4%；黃山旅游黃山景區累計接待進山游客226.41萬人，較去年同期增幅5.82%，收入同比增長13%。“中國游、中國購”吸引力持續增強。上海機場、白云機場凈利潤同比分別增長28%、71%，上半年國際航線飛機起降量合計達16.01萬架次，旅客吞吐量2429.27萬人次，同比分別增長17.60%、25.11%；豫園股份為國內外消費者提供豐富的東方美學游購體驗，五一假期累計入園客流超100萬，累計銷售額過億元，同比增長100%。

四、傳統產業求新求變

傳統產業轉型升級是發展新質生產力的重要一極。滬市鋼鐵、機械設備等行業以技術創新突破“內卷式”困局，向高附加值領域躍升，凈利潤同比增長235%、21%。寶鋼股份汽車板、硅鋼等高端、差異化產品占比超60%，在取向硅鋼產品領域的市場份額全球第一；南鋼股份上半年先進鋼鐵材料毛利占比達46.67%，同比提升3.2個百分點，成為業績增長的核心引擎；恒立液壓在高端液壓元件領域構筑起堅實的技術壁壘，順利交付超長行程鑄造機內導液壓缸；紐威股份在核能、海洋工程等高端領域實現多項里程碑，核級閥門交付量創歷史新高，多項高端產品助推業績增長30%。

數字化、智能化改造深入推進。中創智領打造全球煤機行業首座燈塔工廠，23條自動化流水線、150臺機器人協同作業，生產效率提升200%，制品周轉天數下降72.4%；三一重工構建“智能大腦”的全流程數字化制造作戰平臺，對生產中人、機、料進行柔性配置與精準調度；杭叉集團自主研發的“面向復雜場景無人駕駛叉車安全作業關鍵技術研究及應用”項目，助力國產無人駕駛叉車實現跨越式發展；亨通光電打造基于全光網絡+AI的光纖光纜智能工廠，入選工信部第一批卓越級智能工廠名單；九州通加大對智能倉、AI調度兩大領域的數字化投入，數字物流與供應鏈解決方案上半年營業收入同比增長25%。

“擴綠增效”進程不斷加快。火電行業長期面臨同質化競爭與低碳轉型的挑戰，華電國際通過超超臨界機組改造、綜合能源服務、碳捕集技術（CCUS）等創新手段，向高參數、高效率、高附加值方向升級；華能國際新增清潔能源并網可控發電裝機容量7987.31兆瓦，低碳清潔能源裝機容量占比提升至39.12%；宇通客車國內純電動公交及公路客車完成“三電”系統全技術升級，實現能耗更低、運營更優的技術突破，上半年業績同比增長16%；福耀玻璃在玻璃夾層中集成太陽能電池組件，單塊天窗年發電量達290度，助力汽車減碳；君正集團綠色低碳環保可降解塑料循環產業鏈項目已經全部建成并投入運行，業績同比增長27%。

五、外貿出口韌勁十足

上半年，830余家滬市制造業公司合計實現海外收入1.1萬億元，同比增長5%。其中，民營企業海外收入規模突破7400億元，同比增長6%，貢獻全部海外收入近七成，已成創新出海主力軍。

多元化海外市場拓展外貿增長空間。新興市場持續拓圍，小商品城重點發力中東、南美、非洲等新興市場，新增出海項目13個；廈門象嶼中印尼精品航線影響力再上新臺階，印尼蘇拉威西—中國航線市占率穩居第一。“一帶一路”合作高質量推進，寧波舟山港超300條集裝箱航線打造“一帶一路”與“長江經濟帶”最佳結合點；中國中車雅萬高鐵累計發送旅客突破990萬人次，成為中印尼共建“一帶一路”合作的金字招牌；盾構機龍頭鐵建重工在塞爾維亞、羅馬尼亞和韓國等國家中標，上半年合同金額突破18億元。品牌出海加速全球化布局，科沃斯錨定全球基盤，二季度海外業務同比增長達67%；金龍汽車海外銷售網絡遍布170多個國家地區，上半年在以色列、沙特、瑞典、突尼斯、越南等市場取得良好成績，集團整體出口客車數量同比增長52.4%；中策橡膠全鋼胎等產品遠銷六大洲主要國家和地區，海外市場的市場占有率不斷提升，積極實現對國際頭部輪胎品牌的趕超。

技術創新迭代撬動增量國際訂單。上半年，華友鈷業三元正極材料出口量占中國三元正極總出口量的57%，用于e-VTOL低空飛行器、人形機器人的超高鎳9系產品出貨量占比提升至六成以上；移遠通信以5G、智能座艙等模組為基石，融合天線等軟硬件全鏈路解決方案，為歐洲、北美等全球海量終端客戶提供入網能力，上半年境外營業收入同比增長49%；愛旭股份致力于N型ABC技術的優化創新，ABC組件上半年出貨量達到8.57GW，同比增長超400%，在瑞士、捷克、英國等市場取得市占率領先地位。一批創新型產品國際認可度進一步提升。賽諾醫療的HT Supreme藥物洗脫支架獲美國FDA附條件批準，系我國三類高端植入醫療器械領域首個在美國 FDA 申請上市前批準（PMA）審批的國產原研產品。微電生理的IceMagic?冷凍消融系統所有組成器械均已獲得歐盟醫療器械法規認證，正式邁入國際市場。

六、ETF產品擴容增類

增量資金借道ETF加速入市。截至8月底，滬市ETF規模超3.7萬億元，境內占比超七成，5只產品規模超千億元。其中，股票ETF規模約2.6萬億元，債券ETF規模約4500億元。今年以來，資金凈流入超3500億元，滬深300、中證A500、上證180ETF等重要寬基ETF成為機構投資者重要的長期配置工具。與此同時，滬市ETF產品也加速提質擴容。上半年，新上市ETF共96只，募集規模合計788億元，已超2024年全年水平。其中，50只寬基ETF上市，包含16只科創綜指ETF，規模合計近200億元；8只上證180ETF上市，規模合計超220億元；首批中證A500增強ETF、科創綜指增強ETF等，投資者多元化配置選擇更加豐富。

科創板指數產品引導長錢向“新”集聚。指數產品量質齊升，為資金投資“硬科技”提供豐富標的，科創板已成為A股指數化投資比例最高的板塊。今年以來，科創板共推出科創綜指、科創民企等7條指數，指數總數已達32條。截至8月底，科創板已上市ETF共93只，總規模達2876億元，其中科創50指數境內外產品規模近2000億元，較年初增長超8%。以科創板ETF為代表的指數化產品成為吸引資金向新質生產力積聚、引導中長期資金入市的重要工具，中長期投資者對科創板ETF的配置力度大幅提升，截至6月底合計配置規模已超400億元。

七、案例推動政策落地

“并購六條”發布以來，并購重組活躍度顯著提升。2025年上半年滬市新增資產重組單數達378家次，同比增長23%，其中重大資產重組新增55家次，同比增長224%，合計交易金額超1600億元，遠超去年同期。一批創新示范性案例相繼落地，國泰君安吸并海通證券交易完成，中國船舶吸并中國重工通過注冊，恒力重工注入松發股份完成交割。千億級交易持續涌現，中國神華收購控股股東旗下煤炭電力資產，持續夯實主業競爭力；滬杭甬發行吸并鎮洋發展，優質高速公路資產通過并購回A。跨境并購成果不斷，瀚藍環境私有化港股公司粵豐環保已交割，至正股份跨境換股收購AAMI過會，新奧股份擬發行H股私有化新奧能源持續推進。產業并購和股東注資持續發力，內蒙華電收購股東風電資產，拓展綠電領域；中鹽化工收購內蒙大型天然堿礦，鞏固核心資源，夯實資產質量。

“科創板八條”“1+6”改革措施漸次落地，支持新質生產力發展能級再上新臺階。“科創板八條”推動產業整合成并購重組主線，自發布以來新增產業并購超130單，已披露交易金額超400億元。其中，44單涉及重大資產重組或發行證券，交易數超過“科創板八條”發布前各年之和的2倍。頭部公司產業鏈整合提速，芯聯集成發行股份購買芯聯越州交易已注冊生效并完成標的過戶，成為“科創板八條”以來首單落地的收購優質未盈利資產重組交易；華虹公司籌劃發行股份購買華力微控制權，在解決同業競爭的同時，擴充自身12英寸產能，體現對特色工藝晶圓代工行業的堅定信心。科創板“1+6”政策精準賦能優質科技型企業發展，自發布以來新增受理15家企業IPO申請，其中4家系未盈利企業；在適用第五套標準方面，1家企業獲得受理，2家前期已申報企業獲得注冊生效。與此同時，32家科創成長層存量企業展現良好發展動能，上半年營收同比增長37.79%，凈利潤大幅減虧71.23億元。