買回諾誠健華、增持艾力斯，中歐基金葛蘭：創新藥產業鏈有望持續推動行業增長

2025年上半年，中歐基金投資總監、明星基金經理葛蘭挖掘了多只“新面孔”醫藥個股。

8月30日，葛蘭在管的3只公募基金披露2025年半年報，其隱形重倉股也隨之曝光。

具體來看，同為醫藥主題的中歐醫療健康、中歐醫療創新均大幅增持了澤璟制藥-U，同時新進了諾誠健華-U、艾力斯。此外，昂利康、舒泰神、迪哲醫藥-U則首次出現在兩只醫藥主題基金的持倉行列。

中歐明睿新起點則買入了多只銀行股，包括寧波銀行、農業銀行、青島銀行、建設銀行。

“綜合來看，醫藥行業在2025年下半年將主要依靠創新突破、消費回暖及國產化維持增長動力。雖然全球經濟波動與貿易摩擦等仍有潛在風險，但政策的支持和產業持續創新升級將提供有力支撐?！备鹛m在2025年中報稱。

首次建倉昂利康、舒泰神、迪哲醫藥

目前，葛蘭在管3只公募基金，分別是中歐醫療健康、中歐醫療創新、中歐明睿新起點混合。其中規模最大的產品是中歐醫療健康；而此前7月4日，中歐醫療健康發布公告稱，增聘趙磊為基金經理，與葛蘭共同管理該產品。

具體來看，中歐醫療健康共持有142只股票。據此前披露的二季報，百利天恒（688506.SH）、信立泰（002294.SZ）、百濟神州-U（688235.SH）、新諾威（300765.SZ）在二季度期間均新進中歐醫療健康的持倉前十；科倫藥業（002322.SZ）獲大幅增持。

與之相對的是，邁瑞醫療（300760.SZ）、愛爾眼科（300015.SZ）、東阿阿膠（000423.SZ）、華潤三九（000999.SZ）退出持倉前十。

從最新披露的中報數據來看，中歐醫療健康的隱形重倉股（第11名至第20名重倉股）依次為華東醫藥（000963.SZ）、海思科（002653.SZ）、澤璟制藥-U（688266.SH）、艾力斯（688578.SH）、華海藥業（600521.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、邁瑞醫療（300760.SZ）、惠泰醫療（688517.SH）、人福醫藥（600079.SH）、諾誠健華-U（688428.SH）。

其中，在2025年上半年，艾力斯的加倉比例高達2627.32%；澤璟制藥-U、惠泰醫療、華東醫藥、海思科也獲不同程度的增持。而諾誠健華-U于2024年被葛蘭清倉后，又于今年上半年被重新買回。

邁瑞醫療、愛爾眼科滑落至隱形重倉股行列，減倉幅度超半；東阿阿膠、華潤三九則退出前二十大重倉股，但目前仍在中歐醫療健康的全部持倉中。此外，人福醫藥、華海藥業也遭減持。

再看同樣是醫藥主題基金的中歐醫療創新，該基金也在2025年上半年大幅增持了澤璟制藥-U，同時新進了諾誠健華-U、艾力斯。

此外，中歐醫療創新還首次建倉昂利康（002940.SZ）、舒泰神（300204.SZ）、科倫藥業（002422.SZ）、迪哲醫藥-U（688192.SH）。除了科倫藥業外，其余3只個股也首次出現在中歐醫療健康的腰部持倉行列。

新進多只銀行股

與前述2只基金相比，中歐明睿新起點持倉前十的所屬行業并不限于醫藥板塊。

據最新披露的中報數據，中歐明睿新起點首次建倉了多只銀行股，包括寧波銀行（002142.SZ）、農業銀行（601288.SH）、青島銀行（002948.SZ）；并于今年上半年重新買回了建設銀行（601939.SH）。

此外，中歐明睿新起點還建倉了錦波生物（832982.BJ）、芯原股份（688521.SH）、拉芳家化（603630.SH）；同時，葛蘭還在今年上半年買回了順豐控股（002352.SZ）、圣邦股份（300661.SZ）。

陽光電源（300274.SZ）在二季度退出該基金的前十大重倉股之后，目前位列第15大重倉股。

創新升級、消費復蘇及國產化是醫藥行業核心驅動力

展望2025年下半年，葛蘭在2025年中報中表示，創新升級、消費復蘇及國產化仍將是醫藥行業核心驅動力。

葛蘭指出，創新藥產業鏈有望持續推動行業增長。政策支撐有望強化，《支持創新藥高質量發展的若干措施》等政策出臺將進一步優化支付機制、提升研發效率和質量。投融資環境改善，港股IPO活躍度提升及科創板IPO第五套標準重啟，有望改善創新生態。國產創新藥活躍管線數量、臨床試驗數量位居全球前列，多抗、抗體偶聯藥物、多肽等多種治療范式的海外授權交易有望持續。跨國藥企引進的國產創新藥品種也正加速推進多個適應癥的全球臨床試驗，海外臨床數據的公布將進一步驗證其國際化潛力。

與此同時，葛蘭認為，消費醫療板塊預計繼續貢獻結構性機會。醫美、眼科等可選消費領域，受益于居民健康意識提升與經濟平穩復蘇，終端需求有望進一步增長。醫療器械板塊復蘇趨勢有望延續。招投標數據的回暖趨勢確定，同時設備國產化也將持續深化，隨著渠道庫存的逐步清理，終端數據有望逐步向財報端體現。

“綜合來看，醫藥行業在2025年下半年將主要依靠創新突破、消費回暖及國產化維持增長動力?！备鹛m稱。

葛蘭表示，雖然全球經濟波動與貿易摩擦等仍有潛在風險，但政策的支持和產業持續創新升級將提供有力支撐?！拔覀兙S持長期價值投資框架，繼續重點布局創新藥械產業鏈、OTC及消費醫療等核心領域，嚴格依據企業盈利周期、估值吸引力和經營趨勢進行動態評估，力爭為投資者獲取穩健回報?！?/p>