上半年新進工業富聯、順豐，銀華基金李曉星：消費電子具備可觀修復空間

銀華基金明星基金經理李曉星旗下代表作基金新入工業富聯、航天電子、藍思科技、順豐控股，減持中通快遞、菲利華。

8月29日，李曉星旗下產品悉數披露2025年中報。以其兩只代表作基金——銀華中小盤精選、銀華心怡為例，工業富聯為這兩只基金成立以來首次買入的標的；此外，銀華中小盤精選還新入了微導納米、航天電子、藍思科技；銀華心怡則新入了龍旗科技、宏創控股。

西部材料、中通快遞、菲利華則遭上述兩只基金不同程度地減持。

減倉菲利華、中通快遞

李曉星在管基金目前有10只，分別為銀華中小盤精選、銀華盛世精選、銀華心誠、銀華心怡、銀華大盤精選兩年定開、銀華豐享一年持有、銀華心佳兩年持有期、銀華心享一年持有、銀華心興三年持有、銀華心選一年持有。

以其管理時間最長的基金——銀華中小盤精選為例，據最新披露的2025年中報，截至2025年二季度末，銀華中小盤精選的前十大重倉股分別為立訊精密（002475.SZ）、紫光國微（002049.SZ）、兆易創新（603986.SH）、復旦微電（688385.SH）、晶品特裝（688084.SH）、振華風光（688439.SH）、振華科技（000733.SZ）、華虹公司（688347.SH）、航天電器（002025.SZ）、龍旗科技（603341.SH）。

銀華中小盤精選的隱形重倉股為菲利華（300395.SZ）、微導納米（688147.SH）、金山辦公（688111.SH）、工業富聯（601138.SH）、航天彩虹（002389.SZ）、北京君正（300223.SZ）、航天電子（600879.SH）、藍思科技（300433.SZ）、圣邦股份（300661.SZ）、西部材料（002149.SZ）。

在最新披露的隱形重倉股當中，菲利華、西部材料的持倉數量分別遭該基金減持40.19%、84.93%。

剩余8只個股為2025年上半年的新進標的。其中，微導納米、工業富聯、航天電子、藍思科技這4只則均為銀華中小盤精選成立以來首次買入的個股。

再看李曉星另一只代表作基金——銀華心怡的調倉換股動作，截至2025年二季度末，該基金的隱形重倉股依次為：順豐控股（06936.HK）、龍旗科技（603341.SH）、立訊精密（002475.SZ）、宏創控股（002379.SZ）、西部材料（002149.SZ）、海光信息（688041.SH）、順豐控股（002352.SZ）、工業富聯（601138.SH）、國泰海通（601211.SH）、中通快遞-W（02057.HK）。

其中，龍旗科技、宏創控股、工業富聯均為首次買入；中通快遞則遭減持，減倉幅度為29.61%。

消費電子的股價位置、估值、市場預期均在底部

在2025年中報中，李曉星表示，對于下半年的行情保持相對樂觀的判斷，一些上半年調整充分的科技股以及漲幅不大的紅利股是后續布局的重點。

“AI仍是全球科技創新的主線。”李曉星指出，海外互聯網大廠在AI投入的持續性超出預期，海外算力鏈基本面仍在右側中；國內算力需求端旺盛，供應瓶頸在逐步緩解。算力建設先行后，我們看好AI硬件終端的投資機會，關注應用端產業進展。

此外，李曉星認為，消費電子的股價位置、估值、市場預期均在底部，具備可觀修復空間，滲透率快速提升的AI終端如眼鏡具有更高估值彈性。半導體國產化進入深水區，他繼續看好國內先進制程突破帶動的先進晶圓制造、先進封裝、國產算力芯片的投資機會。

李曉星稱，國防軍工行業基本面逐步走出右側，“十四五”收官帶來上游訂單困境反轉，軍工電子、導彈產業鏈體現出修復彈性；海外地緣沖突頻發刺激軍貿需求，軍貿將長期打開行業利潤率天花板；展望十五五，圍繞無人化、信息化、智能化的新質戰斗力，以及軍民融合的深海科技、低空經濟、商業航天等新質生產力是后續重點關注的投資方向。

與此同時，李曉星也持續看好港股科技龍頭，國內互聯網廠商不論是在產品端還在資本開支端都出現較為積極的信號，是AI浪潮下最直接的受益者。“業績層面，港股科技龍頭業績持續增長，同時估值水平仍處于較為合理的狀態。我們認為港股科技巨頭是產業趨勢和基本面趨勢共振的方向。”