上半年新進工業(yè)富聯(lián)、順豐，銀華基金李曉星：消費電子具備可觀修復(fù)空間

銀華基金明星基金經(jīng)理李曉星旗下代表作基金新入工業(yè)富聯(lián)、航天電子、藍思科技、順豐控股，減持中通快遞、菲利華。

8月29日，李曉星旗下產(chǎn)品悉數(shù)披露2025年中報。以其兩只代表作基金——銀華中小盤精選、銀華心怡為例，工業(yè)富聯(lián)為這兩只基金成立以來首次買入的標(biāo)的；此外，銀華中小盤精選還新入了微導(dǎo)納米、航天電子、藍思科技；銀華心怡則新入了龍旗科技、宏創(chuàng)控股。

西部材料、中通快遞、菲利華則遭上述兩只基金不同程度地減持。

減倉菲利華、中通快遞

李曉星在管基金目前有10只，分別為銀華中小盤精選、銀華盛世精選、銀華心誠、銀華心怡、銀華大盤精選兩年定開、銀華豐享一年持有、銀華心佳兩年持有期、銀華心享一年持有、銀華心興三年持有、銀華心選一年持有。

以其管理時間最長的基金——銀華中小盤精選為例，據(jù)最新披露的2025年中報，截至2025年二季度末，銀華中小盤精選的前十大重倉股分別為立訊精密（002475.SZ）、紫光國微（002049.SZ）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、復(fù)旦微電（688385.SH）、晶品特裝（688084.SH）、振華風(fēng)光（688439.SH）、振華科技（000733.SZ）、華虹公司（688347.SH）、航天電器（002025.SZ）、龍旗科技（603341.SH）。

銀華中小盤精選的隱形重倉股為菲利華（300395.SZ）、微導(dǎo)納米（688147.SH）、金山辦公（688111.SH）、工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、航天彩虹（002389.SZ）、北京君正（300223.SZ）、航天電子（600879.SH）、藍思科技（300433.SZ）、圣邦股份（300661.SZ）、西部材料（002149.SZ）。

在最新披露的隱形重倉股當(dāng)中，菲利華、西部材料的持倉數(shù)量分別遭該基金減持40.19%、84.93%。

剩余8只個股為2025年上半年的新進標(biāo)的。其中，微導(dǎo)納米、工業(yè)富聯(lián)、航天電子、藍思科技這4只則均為銀華中小盤精選成立以來首次買入的個股。

再看李曉星另一只代表作基金——銀華心怡的調(diào)倉換股動作，截至2025年二季度末，該基金的隱形重倉股依次為：順豐控股（06936.HK）、龍旗科技（603341.SH）、立訊精密（002475.SZ）、宏創(chuàng)控股（002379.SZ）、西部材料（002149.SZ）、海光信息（688041.SH）、順豐控股（002352.SZ）、工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、國泰海通（601211.SH）、中通快遞-W（02057.HK）。

其中，龍旗科技、宏創(chuàng)控股、工業(yè)富聯(lián)均為首次買入；中通快遞則遭減持，減倉幅度為29.61%。

消費電子的股價位置、估值、市場預(yù)期均在底部

在2025年中報中，李曉星表示，對于下半年的行情保持相對樂觀的判斷，一些上半年調(diào)整充分的科技股以及漲幅不大的紅利股是后續(xù)布局的重點。

“AI仍是全球科技創(chuàng)新的主線。”李曉星指出，海外互聯(lián)網(wǎng)大廠在AI投入的持續(xù)性超出預(yù)期，海外算力鏈基本面仍在右側(cè)中；國內(nèi)算力需求端旺盛，供應(yīng)瓶頸在逐步緩解。算力建設(shè)先行后，我們看好AI硬件終端的投資機會，關(guān)注應(yīng)用端產(chǎn)業(yè)進展。

此外，李曉星認為，消費電子的股價位置、估值、市場預(yù)期均在底部，具備可觀修復(fù)空間，滲透率快速提升的AI終端如眼鏡具有更高估值彈性。半導(dǎo)體國產(chǎn)化進入深水區(qū)，他繼續(xù)看好國內(nèi)先進制程突破帶動的先進晶圓制造、先進封裝、國產(chǎn)算力芯片的投資機會。

李曉星稱，國防軍工行業(yè)基本面逐步走出右側(cè)，“十四五”收官帶來上游訂單困境反轉(zhuǎn)，軍工電子、導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈體現(xiàn)出修復(fù)彈性；海外地緣沖突頻發(fā)刺激軍貿(mào)需求，軍貿(mào)將長期打開行業(yè)利潤率天花板；展望十五五，圍繞無人化、信息化、智能化的新質(zhì)戰(zhàn)斗力，以及軍民融合的深海科技、低空經(jīng)濟、商業(yè)航天等新質(zhì)生產(chǎn)力是后續(xù)重點關(guān)注的投資方向。

與此同時，李曉星也持續(xù)看好港股科技龍頭，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商不論是在產(chǎn)品端還在資本開支端都出現(xiàn)較為積極的信號，是AI浪潮下最直接的受益者。“業(yè)績層面，港股科技龍頭業(yè)績持續(xù)增長，同時估值水平仍處于較為合理的狀態(tài)。我們認為港股科技巨頭是產(chǎn)業(yè)趨勢和基本面趨勢共振的方向。”