商湯上半年營收增超三成，大裝置總算力達25000P，徐立：核心競爭力在于軟硬件融合

“商湯大裝置的核心競爭力在于軟硬件融合。”

8月28日晚間，人工智能公司商湯集團股份有限公司（商湯-W，0020.HK）發布2025年半年報，上半年總收入23.58億元，同比（較去年同期）增長35.6%，超出市場預期；毛利9.08億元，同比增長18.4%；凈虧損14.89億元，同比收窄39.9%；經調整凈虧損11.62億元，同比收窄50%；研發投入21.19億元，同比增長12.0%；貿易應收回款額32億元創歷史新高，同比大幅增長95.5%；經營活動現金流凈流出同比收窄82%，總現金儲備達到132億元。

商湯科技聯合創始人、大裝置事業群總裁楊帆在業績會上透露，截至今年8月，商湯大裝置的總算力規模已經穩步增長到了25000P（PetaFlops，1P相當于每秒1000萬億次計算速度），在平臺層面也完成了商湯大裝置SenseCore 2.0的全面升級。在國產芯片異構混合調度上，實現了5000卡規模的越級穩定運行，集群利用率達到80%，異構訓練效率達到了同構芯片效率的95%。

商湯科技董事長兼CEO徐立表示，商湯大裝置的核心競爭力在于軟硬件融合，切入行業細分是利潤的一個核心源頭。

楊帆也表示，商湯的體量和規模在云廠商重投入的情況下，面臨著一定挑戰，但商湯一直存在并進一步放大差異化，比如過去十年對于客戶的理解和深度挖掘、持續的前瞻性思考、以及新技術的快速迭代，商湯“三位一體”（算力基礎設施-大模型研發-大模型應用）的結構能夠更快速地反應，開展部門協同并進行產品迭代。

從具體業務來看，商湯上半年生成式AI實現收入18.16億元，連續第三年高速增長，同比增長72.7%，占總收入的77%；視覺AI收入下滑至4.36億元，營收占比18.5%；X創新業務收入下滑至1.07億元，營收占比4.5%。

商湯上半年各項業務收入情況

商湯表示，生成式AI收入持續激增主要是因為市場對生成式AI模型訓練、微調和推理的需求持續爆發性增長。集團也繼續將生成式AI相關應用產品商業化，包括在互聯網、智能硬件、機器人、金融、AI科研等領域。而視覺AI在一系列重大研發項目完成后，商湯與東北亞一位客戶的合作大部分轉為維護服務，收入同比減少，集團通過繼續注重服務優質客戶，使得視覺AI業務實現了反彈。

商湯于2024年完成了“1+X”的組織架構重組，2025年上半年，商湯持續深化該戰略，圍繞“1”和“X”進行二次聯合創業，以生成式AI與視覺AI作為“1”的核心業務和雙引擎，而“X”代表的X創新業務板塊以孵化創新生態為核心戰略，針對創新業務任命獨立的聯創團隊，聚焦智能駕駛、智慧醫療、家用機器人、智慧零售等四個賽道。

據介紹，目前X創新業務包含絕影（智能駕駛）、善萃（智慧醫療）、元蘿卜（家用機器人）、善惠（智慧零售）四部分，隨著時間的推移，X創新業務的構成預計會發生變化，商湯在孵化更多X創新業務的同時，現有X創新業務最終會從合并財務報表中剝離。

商湯科技聯合創始人、首席科學家林達華表示，智能的升級本質上是數據邊界被逐漸打破的過程，多模態演進會有三次重要的邊界突破：第一次是語言和圖像的結合，這是大家已經在做的。第二次是在思考的過程中，讓邏輯推理和直覺逐漸交錯，商湯在這個方面已經取得了重要的技術突破。第三次重要的邊界突破，就是突破數字和物理世界的邊界，讓多模態智能能夠落地到人們身邊。

林達華稱，未來商湯會進一步夯實多模態推理和智能體的結合，積極推動在開放復雜真實環境的強化學習技術，降低對于“標準答案”的依賴，讓模型可以逐漸具備在真實環境實踐中自我提升、自我進化的能力；在交互方式上也將會有新的變革，推動從現在的響應式被動交互向主動交互變遷。

在本次半年報中可以看到的是，作為代表性“生產力工具”的商湯“小浣熊”產品，用戶數已突破300萬；在互動工具領域，商湯“日日新 V6.5”實現了文本與音視頻融合，多模態實時互動時長年內增長510%。

徐立在業績會上還談及了日前公布的“人工智能+”行動，他表示這是從產業從點狀的試點，邁向體系化規模落地的重要政策信號，未來3-5年會出現非常多積極變化。

徐立在業績會上進行介紹

徐立認為，產業變化將有三個重要趨勢，第一是供給側，從算力、數據、模型走向工程化與標準化的過程中，計算中心、數據要素市場、行業模型將會形成可復用的基礎設施，并且會變成統一市場的供給，端位的算力效率以及應用交付的效率會得到顯著提升，軟件平臺的作用會進一步擴大，供給上層的軟件其實是推動應用落地的核心。

第二從需求側來看，本輪AI的發展，行業的選擇其實發生了一些變化，重點行業進入從原來簡單的“可用”到現在“好用”的躍遷，隨著通用人工智能繼續發展，試點類的單點投入產出比要轉向平臺化，接下來的商業化是人工智能進入深水區的一個核心重點，并且會得到規模化釋放。

第三是治理側，隨著模型應用邊界的突破，全流程完全打通后，對于安全、責任的框架會更加清晰，標準測評、認證以及智能體的監管沙盒會常態化，可信AI將成為發展的核心要素，其中也會有大量的市場空間，推動優質的公司勝出。

截至8月28日收盤，商湯股價報收2.09港元/股，漲0.48%。