國航東航上半年大幅減虧，南航虧損擴(kuò)大：受旅客結(jié)構(gòu)變化、高鐵沖擊等影響

三大航今年上半年仍未扭虧，國航東航繼續(xù)減虧態(tài)勢，南航虧損擴(kuò)大。

7月14日晚間，中國國航（601111.SH）、中國東航（600115.SH）以及南方航空（600029.SH）三家航空央企陸續(xù)發(fā)布了2025年半年度業(yè)績預(yù)虧公告。

三大航預(yù)計上半年均未實現(xiàn)扭虧為盈，公告顯示，2025年上半年，國航預(yù)計歸母凈虧損17億元至22億元，東航預(yù)計虧損12億元至16億元，南航預(yù)計虧損13.38億元至17.56億元。以此計算，三大航上半年合計虧損42.38億元至55.56億元。

對比2024年上半年同期國航、東航、南航分別虧損27.82億元、27.68億元和12.28億元，據(jù)計算今年上半年國航和東航繼續(xù)減虧，虧損分別收窄約為21％至39％、42％至57％，但今年上半年南航虧損同比擴(kuò)大至9％至43％。

不過，今年上半年三大航的歸母扣非凈利潤均實現(xiàn)收窄。

在第二季度表現(xiàn)方面，今年一季度“國東南”凈虧損分別為20.44億元、9.95億元和7.47億元。由此計算得出，2025年二季度國航預(yù)計盈利-3.44億元至1.56億元，東航預(yù)計虧損2.05億元至6.05億元，南航預(yù)計虧損5.91億元至10.09億元。相比2024年第二季度三家公司同期虧損11.08億元、19.65億元和19.84億元，國航、東航、南航二季度虧損幅度均大幅收窄，同比進(jìn)一步改善。

對于上半年仍未扭虧為盈，三大航在各自公告中均給出了相似解釋。

國航在公告中提及，上半年經(jīng)營效益穩(wěn)步改善，同比實現(xiàn)大幅減虧。但受市場供給不均衡、客源結(jié)構(gòu)下沉、高鐵網(wǎng)絡(luò)沖擊，以及國際環(huán)境不確定性加深、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈變化等因素影響，公司上半年仍處于虧損狀態(tài)。

東航在公告中提及，公司上半年經(jīng)營效益穩(wěn)步改善，同比實現(xiàn)大幅減虧。但受國內(nèi)市場價格競爭激烈、國際環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響，預(yù)計公司2025年上半年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損。

南航在公告中提及，今年上半年，公司統(tǒng)籌抓好安全生產(chǎn)經(jīng)營，投足投準(zhǔn)運力，加強(qiáng)客貨銷售，但受旅客結(jié)構(gòu)變化、高鐵沖擊、國際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多、全球供應(yīng)鏈不暢以及匯率波動等多重因素影響，公司經(jīng)營壓力依然巨大，2025年上半年歸母凈利潤呈現(xiàn)虧損，但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤有較大提升。

總體來看，三大航在需求回暖的背景下，通過提質(zhì)增效和精細(xì)化管理，實現(xiàn)了減虧目標(biāo)。但受供給過剩、高鐵分流以及外部環(huán)境波動等多重掣肘。

據(jù)中國民航報此前報道，6月26日，民航局召開電視電話會，專題部署民航領(lǐng)域綜合整治“內(nèi)卷式”競爭工作。民航局局長宋志勇出席會議并講話。其中，宋志勇傳達(dá)了黨中央、國務(wù)院關(guān)于綜合整治“內(nèi)卷式”競爭的工作要求，分析了“內(nèi)卷式”競爭在民航領(lǐng)域的特征表現(xiàn)和內(nèi)在原因，闡述了民航領(lǐng)域綜合整治“內(nèi)卷式”競爭的重要意義，并就抓好綜合整治工作作了具體部署。

通常，春運、暑運、黃金周和小長假旺季可以為航空公司帶來可靠的業(yè)績貢獻(xiàn)。對于航司而言，每年端午節(jié)后的暑運是全年出境游最旺季，也是提升航司業(yè)績的關(guān)鍵節(jié)點。盡管今年暑運熱度不減，但今年暑運票價依舊呈現(xiàn)同比下降趨勢。

據(jù)民航出行平臺“航旅縱橫”數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，暑運期間國內(nèi)航線機(jī)票預(yù)訂量超2561萬張；出入境航線機(jī)票預(yù)訂量超828萬張，同比去年增長約7%。值得注意的是，今年暑期各地小城市客流量持續(xù)增長，“縣域旅游”熱度不減。7月，中小機(jī)場機(jī)票預(yù)訂量同比增長約6%。

票價方面，根據(jù)第三方出行平臺“航班管家DAST”7月14日數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，今年暑運國內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙裸票預(yù)售均價為800元，同比小幅下滑1.6%，較2019年同比下滑6.6%。此前航班管家測算，2025年暑運期間，民航整體旅客運輸量預(yù)計達(dá)1.5億人次（僅含境內(nèi)航司承運數(shù)據(jù)），日均超240萬人次，預(yù)計同比增長5.4%。民航預(yù)計執(zhí)行客運航班106.1萬班次，日均1.7萬班次，同比增長3.9%。

中航協(xié)此前通報看好2025年民航市場，其中指出，今年行業(yè)盈利水平進(jìn)一步改善。今年需要航空公司加強(qiáng)合作，持續(xù)優(yōu)化市場競爭格局，共同維護(hù)行業(yè)秩序，堅決避免“內(nèi)卷式”無序競爭；持續(xù)優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)，深化落實“干支通、全網(wǎng)聯(lián)”，積極推動中轉(zhuǎn)便利化，豐富航空運輸產(chǎn)品；注重加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)，夯實高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)；強(qiáng)化精益管理，科學(xué)控制成本。

截至7月14日收盤，中國國航（601111.SH）跌0.13%、中國東航（600115.SH）跌0.52%、南方航空跌0.34%。