曹操出行港股IPO擬募資逾18億港元：去年?duì)I收147億元，超八成訂單來(lái)自聚合平臺(tái)

吉利旗下出行平臺(tái)曹操出行宣布啟動(dòng)招股。

6月17日，曹操出行發(fā)布公告稱，計(jì)劃于6月25日在港交所主板掛牌上市，股份代號(hào)為02643。華泰國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際及廣發(fā)證券（香港）為此次上市的聯(lián)席保薦人。

公告顯示，曹操出行計(jì)劃全球發(fā)售4417.86萬(wàn)股股份，其中香港發(fā)售股份為441.79萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售股份為3976.07萬(wàn)股，每股發(fā)售價(jià)為41.94港元。預(yù)計(jì)募資18.53億港元。按照每股發(fā)售價(jià)計(jì)算，曹操出行估值約228.23億港元。

曹操出行已于本次IPO發(fā)行中引入6名基石投資者，包括梅賽德斯-奔馳、未來(lái)資產(chǎn)證券（香港）、無(wú)極資本、國(guó)軒高科（香港）、億緯亞洲和速騰聚創(chuàng)。上述6位基石投資者將合計(jì)認(rèn)購(gòu)2264.24萬(wàn)股，約9.52億港元。

曹操出行創(chuàng)立于2015年，是吉利控股集團(tuán)布局“新能源汽車共享生態(tài)”的戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按GTV（總交易額）計(jì)算，公司自2021年起連續(xù)位列國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車平臺(tái)規(guī)模前三，并于2024年躍居行業(yè)第二。

IPO前，Ugo Investment Limited持有曹操出行股份的83.9%，為控股股東；相城相行創(chuàng)投持股為7.4%，三川基金持股為4.3%，農(nóng)銀投資（蘇州）持股為1.6%；天堂硅谷天晟持股為1.3%；隆啟星路持股為0.7%；東吳證券股份有限公司旗下東吳創(chuàng)新持股為0.5%；桐鄉(xiāng)烏鎮(zhèn)壹號(hào)基金持股為0.3%。其中，Ugo Investment Limited由吉利創(chuàng)始人李書(shū)福全資持有。

該公司近期更新的招股書(shū)顯示，截至2024年12月31日，曹操出行網(wǎng)約車業(yè)務(wù)版圖已擴(kuò)展至136個(gè)城市，較2023年新增85城。2022年至2024年，曹操出行的營(yíng)收分別為76.31億元、106.68億元和146.57億元；凈虧損分別為20.07億元、19.81億元和12.46億元；訂單量分別為3.83億單、4.48億單、5.98億單；平均客單價(jià)分別為23.2元、27.3元、28.3元。

值得一提的是，其毛利率從2022年的-4.4%增長(zhǎng)至2024年的8.1%。曹操出行盈利能力提升主要得益于定制車和車服解決方案的規(guī)模效應(yīng)。其深度參與從車輛設(shè)計(jì)、部署、定價(jià)、銷售到運(yùn)營(yíng)服務(wù)的全生命周期管理，通過(guò)優(yōu)化乘客體驗(yàn)、降低車輛TCO（全周期成本）以及提升司機(jī)能源補(bǔ)給效率等舉措構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)。

借助聚合平臺(tái)獲取用戶

業(yè)務(wù)方面，曹操出行采取的策略是利用聚合平臺(tái)獲得用戶流量。

招股書(shū)顯示，2022年至2024年，曹操出行訂單量快速增長(zhǎng)，期間年內(nèi)分別為3.83億單、4.48億單、5.98億單。

這些訂單大部分來(lái)自聚合平臺(tái)。

曹操出行在招股書(shū)中稱，“我們通過(guò)自有渠道或與大型聚合平臺(tái)（包括高德及美團(tuán)）合作接收個(gè)人用戶的訂單。聚合平臺(tái)貢獻(xiàn)了我們大部分GTV?！?/p>

據(jù)招股書(shū)，2022年至2024年，曹操出行在聚合平臺(tái)的訂單分別占GTV的49.9%、73.2%及85.4%，同時(shí)分別占訂單量的51.4%、74.1%及85.7%。傭金方面，曹操出行于2022年、2023年及2024年，其向聚合平臺(tái)支付的傭金分別占該等平臺(tái)所促成的GTV的7.3%、7.5%及7.2%。

曹操出行表示，“自2023年以來(lái)，我們大幅增加與聚合平臺(tái)的合作，因?yàn)檫@有助于我們獲得大量用戶流量，并將更多的管理精力投入到提高我們的服務(wù)質(zhì)量及品牌知名度。此外，來(lái)自聚合平臺(tái)的大量訂單使我們能夠在各城市保持密集車隊(duì)，這對(duì)我們能夠準(zhǔn)時(shí)接載通過(guò)自有渠道下單的核心用戶并為彼等提供滿意乘車體驗(yàn)具關(guān)鍵作用?！?/p>

招股書(shū)援引弗若斯特沙利文的資料稱，近年來(lái)，共享出行平臺(tái)加強(qiáng)與聚合平臺(tái)合作已成為全行業(yè)的趨勢(shì)。

依靠定制車降本

定制車服務(wù)是曹操出行區(qū)別于其他出行平臺(tái)的一大特點(diǎn)。

招股書(shū)顯示，截至2024年12月31日，曹操出行在31個(gè)城市擁有一支超過(guò)3.4萬(wàn)輛車的定制車隊(duì)，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，為中國(guó)同類車隊(duì)最大。定制車型貢獻(xiàn)的訂單GTV占比從2023年的20.1%提升至2024年的25.1%。

依托吉利，目前該公司運(yùn)營(yíng)兩款針對(duì)出行場(chǎng)景的定制車輛，楓葉80V及曹操60。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，楓葉80V及曹操60的預(yù)計(jì)TCO分別為每公里人民幣0.53元及人民幣0.47元。這意味著與典型純電動(dòng)汽車相比，公司的定制車輛TCO分別降低33%及40%。

曹操出行表示，通過(guò)優(yōu)化出行服務(wù)成本結(jié)構(gòu)，公司實(shí)現(xiàn)了單位經(jīng)濟(jì)效益的系統(tǒng)性提高。預(yù)計(jì)隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，折舊費(fèi)和汽車維修成本占出行服務(wù)收入的比例將繼續(xù)下降，從而有助進(jìn)一步提高毛利率。

出行平臺(tái)爭(zhēng)相在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域搶占先機(jī)。曹操出行于2月28日上線曹操智行自動(dòng)駕駛平臺(tái)，搭載吉利“千里浩瀚”Robotaxi解決方案的車輛在蘇州、杭州啟動(dòng)示范運(yùn)營(yíng)。此前，公司已披露預(yù)計(jì)2026年底推出專為自動(dòng)駕駛而設(shè)的L4級(jí)Robotaxi定制車型。

曹操出行稱，此次港交所募資將主要用于改進(jìn)車服解決方案和改善服務(wù)質(zhì)量、提升并推出定制車、提升技術(shù)及投資自動(dòng)駕駛、擴(kuò)大地理覆蓋范圍等。