十大券商看后市｜A股風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖，主題輪動(dòng)或持續(xù)

上周A股主要指數(shù)普遍收漲，進(jìn)入6月中旬，市場(chǎng)行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，隨著海外不確定性降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖。當(dāng)前市場(chǎng)積極因素繼續(xù)累積，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健、托底資金積極呵護(hù)市場(chǎng)，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

銀河證券表示，短期來看外貿(mào)環(huán)境壓力緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖。同時(shí)長期來看，我國經(jīng)濟(jì)基本面在高質(zhì)量發(fā)展中展現(xiàn)更強(qiáng)韌性，A股市場(chǎng)在全球資產(chǎn)配置中的吸引力不斷提升。

“目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體較為穩(wěn)健，穩(wěn)增長政策也在積極出臺(tái)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)將具有韌性，并對(duì)市場(chǎng)形成支撐。此外，即使未來市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，托底資金通常也會(huì)積極流入股市以呵護(hù)及穩(wěn)定市場(chǎng)，這同樣也會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成支撐。”光大證券指出。

配置方面，主題輪動(dòng)中，科技板塊成為多家券商推薦的方向。興業(yè)證券便指出，當(dāng)前從擁擠度、滾動(dòng)收益差、成交占比、日歷效應(yīng)等各項(xiàng)指標(biāo)來看，近期科技板塊的位置已自底部抬升，整體仍處于高性價(jià)比區(qū)間。

“科技仍將是中長期配置主線。短期來看，一系列大會(huì)即將召開有望帶動(dòng)行情反彈。不過，在市場(chǎng)主線快速輪動(dòng)的環(huán)境下，建議關(guān)注估值較低的細(xì)分板塊。”銀河證券進(jìn)一步指出。

操作方面，浙商證券建議投資者，若5月12日以來已完成“降低彈性、調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)”的安排，則可保持當(dāng)前中線倉位、多看少動(dòng)，一旦遭遇市場(chǎng)快速回調(diào)則果斷增配。

中信證券：回歸產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

展望后市，在三季度末到四季度可能到來的指數(shù)牛市的關(guān)鍵入局點(diǎn)前，還將經(jīng)歷3至4個(gè)月的過渡階段。從宏觀面來看，內(nèi)需和價(jià)格信號(hào)仍偏弱，還需要看到更多反內(nèi)卷和提振內(nèi)需的實(shí)際舉措；海外不確定性依然較大，后續(xù)美國減稅法案落地可能成為海外新一輪市場(chǎng)動(dòng)蕩的誘因。從市場(chǎng)層面來看，A股小微盤和題材普遍在高位，在經(jīng)過4至5月的極致演繹后，可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

從應(yīng)對(duì)思路來看，抵御宏觀擾動(dòng)依賴AI這樣的高景氣度產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，近期北美在AI應(yīng)用端在發(fā)生新的積極變化，中國市場(chǎng)不久也會(huì)跟上。

雖然國產(chǎn)鏈可能相對(duì)北美節(jié)奏稍微滯后，但參考DeepSeek的進(jìn)度，這個(gè)時(shí)間差可能也就是3至6個(gè)月。三季度開始，預(yù)計(jì)國內(nèi)應(yīng)用和國產(chǎn)算力又有新一輪催化，首先可能會(huì)看到國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠加碼個(gè)性化AI(長文本+記憶)，DeepSeek新模型的推出也有概率產(chǎn)生新的變化。

同時(shí)，跨市場(chǎng)的均衡配置是另一條應(yīng)對(duì)思路，港股的流動(dòng)性還在持續(xù)改善，如果隨海外市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)是較好的增倉機(jī)會(huì)。

港股目前的成交依舊相對(duì)活躍，核心互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司估值還在正常估值區(qū)間的中上水平。港股的資產(chǎn)質(zhì)量也在出現(xiàn)系統(tǒng)性提升。除了現(xiàn)有的具備獨(dú)占性的新經(jīng)濟(jì)龍頭資產(chǎn)，A股公司赴港上市帶來大批優(yōu)質(zhì)制造業(yè)龍頭公司，18C制度更加吸引專精特新企業(yè)，美股中概股也有望加速回歸。此外，港股市場(chǎng)去年以來其實(shí)已經(jīng)率先積累了第一波賺錢效應(yīng)。在整體中國資產(chǎn)長期趨勢(shì)向好的背景下，港股的牛市進(jìn)程還在延續(xù)，若因海外市場(chǎng)波動(dòng)而出現(xiàn)調(diào)整，將是良好的增倉時(shí)機(jī)。

國泰海通證券：戰(zhàn)略看多2025

中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰，戰(zhàn)略看多2025。出清調(diào)整后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減小。

其次，股票價(jià)格反映的是投資者對(duì)未來的預(yù)期，而預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低。

再次，以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場(chǎng)改革，以新技術(shù)新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對(duì)長期的假設(shè)，中國股市邁向“轉(zhuǎn)型?！?。

其中，行情的關(guān)鍵動(dòng)力來自無風(fēng)險(xiǎn)利率下降與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低。過去三年內(nèi)外部過高的機(jī)會(huì)成本阻礙了投資人的入市意愿，央行互換便利與回購再貸款掃清了股市流動(dòng)性改善的障礙，長期國債收益破2與存款利率破1，中國股市的無風(fēng)險(xiǎn)利率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降。

此外，及時(shí)、得當(dāng)與合理的經(jīng)濟(jì)政策，查漏補(bǔ)缺更重視投資者回報(bào)的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革，以及決策者扭轉(zhuǎn)形勢(shì)與支持資本市場(chǎng)的決心，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的降低與改變投資人面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的保守態(tài)度具有關(guān)鍵意義。整體而言，增量入市與長期入市進(jìn)入歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

配置方面，新興科技是主線，周期金融是黑馬。一是金融與高分紅。隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率下降與增量入市，推薦投資者關(guān)注券商/銀行/保險(xiǎn)。同時(shí)，可關(guān)注具備股息與壟斷穩(wěn)健優(yōu)勢(shì)的公司，推薦運(yùn)營商/高速公路/公共事業(yè)。

二是新興科技成長，推薦港股互聯(lián)網(wǎng)/傳媒游戲/機(jī)器人/醫(yī)藥/軍工。三是建議投資者關(guān)注不一樣的周期消費(fèi)復(fù)興。接下來，看好競(jìng)爭格局改善、供需偏緊的周期品，推薦有色稀土/化工等。同時(shí)，可關(guān)注新消費(fèi)需求出現(xiàn)與品類創(chuàng)新，推薦零售/化妝品等。

銀河證券：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖

展望后市，短期來看外貿(mào)環(huán)境壓力緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖。市場(chǎng)行情輪動(dòng)仍然較快，整體或維持震蕩向上格局。

當(dāng)前處于A股上市公司業(yè)績空窗期，關(guān)注政策落地節(jié)奏與外部環(huán)境邊際變化的影響。具體來看，6月18日至19日陸家嘴論壇期間將發(fā)布若干重大金融政策。蘋果WWDC25開發(fā)者大會(huì)將在6月10日召開，華為開發(fā)者大會(huì)定檔6月下旬，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)催化下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

長期來看，我國經(jīng)濟(jì)基本面在高質(zhì)量發(fā)展中展現(xiàn)更強(qiáng)韌性，A股市場(chǎng)在全球資產(chǎn)配置中的吸引力不斷提升。一系列改革與舉措正為A股市場(chǎng)中長期穩(wěn)健發(fā)展鋪設(shè)堅(jiān)實(shí)道路。

配置方面，可關(guān)注三個(gè)方向：一是安全邊際較高的資產(chǎn)。低估值、高股息特性契合中長期資金配置需求，在外部不確定性與低利率環(huán)境下兼具安全邊際與收益確定性。二是科技仍將是中長期配置主線。短期來看，一系列大會(huì)即將召開有望帶動(dòng)行情反彈，但在市場(chǎng)主線快速輪動(dòng)的環(huán)境下，建議關(guān)注估值較低的細(xì)分板塊。三是政策提振下的大消費(fèi)板塊。以舊換新政策顯效，新消費(fèi)潛力在消費(fèi)行為重構(gòu)與技術(shù)深度賦能下持續(xù)釋放。

申萬宏源證券：短期市場(chǎng)可能有所休整

展望后市，繼續(xù)提示，2025二季度至三季度A股總體處于震蕩區(qū)間內(nèi)是大概率。等待天時(shí)地利與人和，啟動(dòng)更大級(jí)別行情。歷史上，熊市結(jié)束、牛市未立階段，往往會(huì)有一個(gè)震蕩區(qū)間。向上突破這個(gè)區(qū)間后，往往就是牛市主升浪。所以，突破條件基本和牛市確立條件一致。

牛市“三塊拼圖”的討論：一是增量資金持續(xù)流入A股的基礎(chǔ)，且資產(chǎn)管理行業(yè)做好承接準(zhǔn)備。二是基本面周期性改善、結(jié)構(gòu)性改善。三是牛市級(jí)別的樂觀預(yù)期。

而現(xiàn)階段：一是資產(chǎn)管理行業(yè)重回增量博弈，尚需要賺錢效應(yīng)進(jìn)一步累積。二是基本面周期性改善(A股盈利能力向上拐點(diǎn))2026年才能確認(rèn)；科技“結(jié)構(gòu)?！毖永m(xù)需要基礎(chǔ)層突破帶動(dòng)應(yīng)用層，也難一蹴而就；新消費(fèi)是獨(dú)立的景氣趨勢(shì)，但不能因此確認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力已成功轉(zhuǎn)向消費(fèi)。三是“中國戰(zhàn)略機(jī)遇期”的樂觀預(yù)期已經(jīng)在醞釀，但在資產(chǎn)價(jià)格中反映，需要與其他因素共振配合。

因此，短期A股反彈的基礎(chǔ)是市場(chǎng)對(duì)宏觀擾動(dòng)有“隔離墻”，這使得重大下行風(fēng)險(xiǎn)基本排除，市場(chǎng)積極嘗試在結(jié)構(gòu)上做突破：新消費(fèi)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，科技成長反彈?？傮w賺錢效應(yīng)已接近高位，短期市場(chǎng)可能有所休整。

配置方面，新消費(fèi)中的核心標(biāo)的(珠寶鉆石、IP潮玩、新零食飲品、美妝個(gè)護(hù)等細(xì)分龍頭)仍在各自的景氣趨勢(shì)中，高估值框架仍能夠維持。醫(yī)藥(CXO和創(chuàng)新藥)和貴金屬的行情邏輯類似。但對(duì)消費(fèi)擴(kuò)散行情保持謹(jǐn)慎，明顯的新消費(fèi)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，往往是短期調(diào)整的信號(hào)。A股中期重回結(jié)構(gòu)牛，仍依賴于科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)突破。短期科技超跌反彈，中期尚未擺脫休整波段。6月圍繞著公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整，可能會(huì)有新一輪博弈。

興業(yè)證券：科技板塊處于高性價(jià)比區(qū)間

近期，已觀察到成長板塊已自底部“蠢蠢欲動(dòng)”。當(dāng)前從擁擠度、滾動(dòng)收益差、成交占比、日歷效應(yīng)等各項(xiàng)指標(biāo)來看，近期科技板塊的位置已自底部抬升，整體仍處于高性價(jià)比區(qū)間。

其次，近期海外不確定性仍在降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶動(dòng)海外市場(chǎng)尤其是科技板塊大漲并重回年內(nèi)高位，也將對(duì)A股科技成長板塊形成映射。最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，緩解了市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)即將放緩的擔(dān)憂。

此外，從近十年風(fēng)格表現(xiàn)的日歷效應(yīng)看，6月份科技板塊也表現(xiàn)出相對(duì)較高的勝率。每年2月到3月上旬，是全年中風(fēng)格貝塔最為鮮明的階段之一，科技成長風(fēng)格較為突出。但到了3月下旬至5月，市場(chǎng)逐漸步入一個(gè)更加均衡、各類風(fēng)格勝率基本相當(dāng)、沒有特別明確主線的階段，科技成長板塊的勝率也明顯回落。而進(jìn)入6月份，科技成長往往會(huì)再度進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)占優(yōu)的窗口，其中來自產(chǎn)業(yè)的催化是重要驅(qū)動(dòng)。對(duì)于今年，后續(xù)的一系列科技產(chǎn)業(yè)重要事件同樣有望提供催化。

配置方面，建議投資者以AI產(chǎn)業(yè)鏈為抓手，關(guān)注上游算力自主可控與中下游應(yīng)用創(chuàng)新。AI50大細(xì)分方向中，可率先關(guān)注上游GPU、光模塊、PCB、IDC（算力租賃）；中游AIAgent、SASS、行業(yè)應(yīng)用軟件、基礎(chǔ)及通用軟件；下游人形機(jī)器人、在線教育、金融科技、虛擬現(xiàn)實(shí)、數(shù)字營銷等。

招商證券：在偏中小風(fēng)格股票中尋找盈利質(zhì)量較高的標(biāo)的

今年以來中小風(fēng)格占優(yōu)，市值越小表現(xiàn)越好，該行情特征的首要原因是個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，散戶和保險(xiǎn)是主要的增量資金。

一方面，今年以來經(jīng)濟(jì)基本走平，整體業(yè)績彈性有限，限制權(quán)重發(fā)揮，但盈利仍然是獲得高收益的有效策略，投資者傾向在偏中小風(fēng)格挖掘高質(zhì)量潛在“新藍(lán)籌”，一季度SIRR（標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)部收益率）和成長能力因子幾乎能解釋今年以來中證800股票的表現(xiàn)，并且年報(bào)結(jié)束后，內(nèi)在回報(bào)率高和一季報(bào)邊際改善的股票仍然表現(xiàn)相對(duì)好。

另一方面，質(zhì)量因子崛起，紅利策略縮圈，僅剩銀行一枝獨(dú)秀。所以，下一個(gè)階段應(yīng)選擇當(dāng)前SIRR比較高，并且半年報(bào)業(yè)績?cè)鏊龠呺H改善的個(gè)股，以及在偏中小風(fēng)格股票中尋找盈利質(zhì)量較高的標(biāo)的。除此之外，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定度提高，業(yè)績邊際改善的高SIRR的300質(zhì)量成長也有望逐漸崛起。

浙商證券：橫盤震蕩

展望后市，預(yù)計(jì)市場(chǎng)大概率會(huì)維持橫盤震蕩，能否破解當(dāng)前“上下兩難”的局面，仍舊取決于當(dāng)前位置較低、在政策面和基本面上有催化的券商板塊。此外，需關(guān)注北證50指數(shù)變化對(duì)其他寬基指數(shù)帶來影響。

配置方面，基于“上下兩難格局依舊，破局緊盯券商板塊”的觀點(diǎn)，建議若5月12日以來已完成“降低彈性、調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)”的安排，則可保持當(dāng)前中線倉位、多看少動(dòng)，一旦遭遇市場(chǎng)快速回調(diào)則果斷增配。

行業(yè)板塊方面，在維持當(dāng)前對(duì)大金融、中字頭、紅利配置結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，可適當(dāng)加大對(duì)券商板塊（尤其相對(duì)低估的H股券商）的跟蹤，考慮在回調(diào)中適當(dāng)增配比例。

光大證券：維持震蕩

展望后市，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健、托底資金積極呵護(hù)市場(chǎng)的背景下，市場(chǎng)當(dāng)前存在一定支撐。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體較為穩(wěn)健，穩(wěn)增長政策也在積極出臺(tái)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)將具有韌性，并對(duì)市場(chǎng)形成支撐。此外，即使未來市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，托底資金通常也會(huì)積極流入股市以呵護(hù)及穩(wěn)定市場(chǎng)，這同樣也會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

接下來，對(duì)海外擾動(dòng)的擔(dān)憂或會(huì)成為制約市場(chǎng)繼續(xù)上行的主要阻力。由于特朗普政府政策常常反復(fù)，這會(huì)使得投資者對(duì)于海外擾動(dòng)因素的擔(dān)憂始終存在，并成為制約市場(chǎng)繼續(xù)上行的主要阻力。結(jié)合市場(chǎng)點(diǎn)位來看，上證指數(shù)當(dāng)前已經(jīng)修復(fù)至4月初的點(diǎn)位附近，在市場(chǎng)仍然面臨擾動(dòng)因素的背景下，想要實(shí)現(xiàn)向上突破難度可能也較大。

內(nèi)外因素交織下，預(yù)計(jì)指數(shù)整體將維持震蕩。短期外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)最嚴(yán)重的時(shí)候或許已經(jīng)過去，但仍需要對(duì)特朗普后續(xù)政策的反復(fù)保持警惕。近期國內(nèi)政策仍積極發(fā)力，預(yù)計(jì)后續(xù)政策仍將持續(xù)落地。短期內(nèi)出口或?qū)⒈３指咴觯A(yù)計(jì)消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要?jiǎng)幽苤弧?/p>

配置方面，建議投資者關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)。擴(kuò)內(nèi)需一直是近期國內(nèi)政策的重點(diǎn)，未來有望持續(xù)迎來政策催化，此外，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績整體更具韌性，建議關(guān)注家居用品、食品加工、專業(yè)服務(wù)、休閑食品等行業(yè)。

同時(shí)，可關(guān)注基金低配方向?！锻苿?dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》或?qū)?duì)基金行業(yè)配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，部分被基金低配的行業(yè)在中長期維度里值得關(guān)注，包括銀行、非銀金融、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，但短期內(nèi)需警惕過度解讀可能引發(fā)的預(yù)期偏差。

東吳證券：主題輪動(dòng)或仍將持續(xù)

展望后市，在前期利好逐步兌現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)充分計(jì)價(jià)后，指數(shù)走勢(shì)偏震蕩。前期穩(wěn)市政策利好逐步消化，海外仍有不確定性，市場(chǎng)缺乏明確的向上動(dòng)力，新一輪行情的啟動(dòng)需等待新的敘事和催化。

配置方面，從短期來看，存量博弈的背景下，“電風(fēng)扇”式的主題輪動(dòng)或仍將持續(xù)。當(dāng)前市場(chǎng)缺乏新的敘事，上漲動(dòng)力不足、量能難以放大；而在國家隊(duì)入市等系列穩(wěn)市政策的支撐下，指數(shù)下行的風(fēng)險(xiǎn)又相對(duì)有限。

因此，在存量博弈的結(jié)構(gòu)性行情中，主題的輪動(dòng)仍將持續(xù)，可以關(guān)注新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、國防軍工、可控核聚變、穩(wěn)定幣、AI端側(cè)（AI眼鏡等）、商業(yè)航天等方向。

中期而言，美元指數(shù)跌破前低將會(huì)是關(guān)鍵催化，A股有望迎來新一輪“東升西落”交易。弱美元驅(qū)動(dòng)下，美元流動(dòng)性外溢，將對(duì)中國資產(chǎn)構(gòu)成利好，A股或走出新一輪量價(jià)齊升的上漲行情。

其中，成長股估值、流動(dòng)性也將受益于弱美元環(huán)境，有望表現(xiàn)出更好彈性，市場(chǎng)或再度聚焦于以算力、半導(dǎo)體、人形機(jī)器人為代表的科技成長方向。

華安證券：積極因素繼續(xù)累積

展望后市，隨著外圍信號(hào)偏積極，海外擾動(dòng)緩和，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩中積極因素繼續(xù)累積。

接下來，對(duì)成長科技的后續(xù)展望上，進(jìn)一步上漲空間非常受限，并且有較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)和壓力。其中，最關(guān)鍵的壓力在于計(jì)算機(jī)當(dāng)前估值分位高昂，仍處于歷史可比行情的高位，而估值提升空間是行情上漲空間的決定性因素，因此計(jì)算機(jī)估值基本不具備提升空間反而有很大的下行壓力，同時(shí)也將對(duì)泛TMT板塊形成壓力傳導(dǎo)。

此外，根據(jù)過去階段性行情的回調(diào)幅度對(duì)比，3月初以來TMT板塊的階段性最大跌幅也并未達(dá)到歷史可比水平。因此在新一輪科技行情出現(xiàn)前，仍然有巨大的估值壓力需消化。

而小微盤股票行情如火如荼、表現(xiàn)耀眼，無論是新消費(fèi)品種的景氣賽道還是近期創(chuàng)新藥行情，小微盤股票走勢(shì)均顯著強(qiáng)于大中盤股票。往后展望，市場(chǎng)成交量持續(xù)維持在萬億水平以上，流動(dòng)性充裕、交投情緒活躍，在如此市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境中，預(yù)計(jì)小微盤股票仍然具備很強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)。

通過篩選年初50億及以下市值股票至今的最大漲幅，再據(jù)此計(jì)算細(xì)分領(lǐng)域的平均收益率，然后再篩選出年初以來最大漲幅靠后的細(xì)分領(lǐng)域，疊加估值擴(kuò)散、催化劑等邏輯，篩選出有催化熱度同時(shí)漲幅靠后的部分值得關(guān)注的方向，包括醫(yī)療美容、漁業(yè)、教育、調(diào)味發(fā)酵品、醫(yī)藥商業(yè)、出版、非白酒、半導(dǎo)體、體育等。