存款利率、LPR同日下調(diào)，機構(gòu)稱對銀行的影響偏正面

蔣立冬 派生萬物AI 圖

時隔7個月，人民幣存款利率和貸款市場報價利率（LPR）迎來下調(diào)。

5月20日早間，國有六大行和部分股份行陸續(xù)更新了人民幣存款掛牌利率，其中，三年及五年期定期存款利率下調(diào)25bp（即0.25個百分點，下同），兩年期及以下定期存款利率下調(diào)15bp，活期存款利率下調(diào)5bp。

隨后，5月20日9時最新一期LPR出爐，2025年5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均下調(diào)10bp。

上一輪LPR和主要銀行調(diào)整存款利率均是在去年10月。其中，1年期LPR和5年期以上LPR均下調(diào)25bp；去年10月18日，國有大行將活期存款下調(diào)0.05個百分點至0.1%，各期限定期存款掛牌利率全線下調(diào)0.25個百分點。

5月LPR報價如期下調(diào)

在連續(xù)6個月保持不動后，5月LPR報價下調(diào)，符合市場預期。5月7日央行推出一攬子金融政策，其中，作為主要政策利率的7天期逆回購利率下調(diào)0.1個百分點，這意味著5月LPR報價的定價基礎發(fā)生改變，當月LPR同步下行。

中金公司認為，本次LPR下調(diào)10bp，跟隨逆回購利率下調(diào)符合預期，本次降息主要由于應對貿(mào)易摩擦的潛在沖擊。降息能夠一定程度刺激信貸需求，但低利率環(huán)境下邊際效用可能減弱，更為關鍵的是后續(xù)財政、房地產(chǎn)等配套政策對居民收入和投資回報預期的效果。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，5月20日LPR報價下調(diào)，根本原因是4月中美關稅戰(zhàn)驟然升級，外部環(huán)境發(fā)生急劇變化。這意味著當前宏觀政策需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，通過擴大內(nèi)需對沖外需放緩，穩(wěn)定經(jīng)濟運行。下調(diào)政策利率并引導LPR下行，將帶動企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實體經(jīng)濟融資成本。這是現(xiàn)階段擴投資、促消費的一個重要發(fā)力點，也有助于緩解計入物價因素后，當前企業(yè)和居民實際貸款利率偏高現(xiàn)象，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。

對于接下來LPR走勢，中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，如果下半年國內(nèi)經(jīng)濟增長壓力加大，有效需求未明顯提振，不排除會再度實施貨幣寬松，進而帶動LPR報價相應下調(diào)。但短期看，伴隨中美宣布達成階段性關稅共識，以及5月一攬子政策的逐步顯效，政策再度寬松的時點或相應后移。在銀行息差壓力仍大、貨幣政策“四重平衡”約束下，后續(xù)將從“推動企業(yè)融資和居民信貸成本下降”轉(zhuǎn)為“推動社會綜合融資成本下降”，或更多關注非息成本壓降，暢通利率傳導。

1年期存款掛牌利率下降至1%以下

繼去年7月和10月后，人民幣存款利率再度迎來調(diào)整，其中兩年期及以下定期存款利率下調(diào)15bp，三年及五年期定期存款利率下調(diào)25bp，活期存款利率下調(diào)5bp。

中金公司估計本次LPR下調(diào)及存款利率調(diào)降對銀行息差/營收/利潤影響分別+7bp/+3%/+6%，綜合看對銀行的影響偏正面，這也是歷史上首次出現(xiàn)負債成本下調(diào)幅度高于資產(chǎn)收益率下調(diào)幅度。除下調(diào)存款利率外，5月7日國新辦發(fā)布會以來再貸款利率下調(diào)25bp、降準25bp，兩項調(diào)整可額外再貢獻息差約2bp。但需要注意的是，如果存款流失后銀行通過利率相對更高的同業(yè)負債攬儲，可能會抵消部分負債成本的下降。

溫彬指出，此次存款利率下調(diào)幅度大于LPR降幅，有助于降低銀行負債成本。

2025年一季度商業(yè)銀行凈息差為1.43%，較上季度下行0.09個百分點，再創(chuàng)歷史新低。

王青表示，綜合當前各類存款占比，截至2025年4月末，活期存款占比34.5%，我們判斷此次6大行下調(diào)存款利率并帶動其他商業(yè)銀行跟進調(diào)整后，將帶動整體存款利率下調(diào)0.11-0.13個百分點左右，基本能夠覆蓋本次LPR報價下調(diào)帶動各類貸款利率下行對銀行資產(chǎn)端收益的影響，穩(wěn)定銀行凈息差。

萬聯(lián)證券銀行團隊指出，一季度，由于重定價因素集中體現(xiàn)，拉低了銀行凈息差，疊加債券市場波動對非息收入的影響，銀行板塊業(yè)績增速下滑?？紤]到存款重定價對息差的正向貢獻以及債市波動的下降，預計營收和利潤增速有望逐步修復。