開門紅：1月人民幣貸款、社融分別增加5.13萬億和7.06萬億

1月信貸、新增社會融資規模超預期增長，迎來“開門紅”。

2月14日，中國人民銀行發布的數據顯示，1月份人民幣貸款增加5.13萬億元，月末人民幣貸款余額260.77萬億元，同比增長7.5%。初步統計，2025年1月社會融資規模增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元，1月末社融存量為415.2萬億元，同比增長8%。

中國人民銀行自統計2025年1月份數據起，啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑。修訂后的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。1月末，狹義貨幣(M1)余額112.45萬億元，同比增長0.4%。廣義貨幣(M2)余額318.52萬億元，同比增長7%。流通中貨幣(M0)余額14.23萬億元，同比增長17.2%。

貸款利率保持在歷史低位水平。據悉，1月份新發放企業貸款(本外幣)加權平均利率為3.43%，與上月持平，比上年同期低34個基點；新發放個人住房貸款（本外幣）加權平均利率為3.12%，與上月基本持平，比上年同期低83個基點。

新增人民幣貸款規模創歷史新高

5.13萬億元的新增人民幣貸款規模，為有統計數據以來的單月最高紀錄。

從結構上看，在1月新增人民幣貸款中，新增（事）業單位貸款占比超九成，4.78萬億元的新增規模同樣創下新高。

同時，個人住房貸款增長有所好轉，1月住戶部門中長期貸款新增規模為去年2月以來的新高。據悉，1月份個人住房貸款新增2447億元，同比多增1519億元。

具體來說，分部門看，1月住戶貸款增加4438億元，其中，短期貸款減少497億元，中長期貸款增加4935億元；企（事）業單位貸款增加4.78萬億元，其中，短期貸款增加1.74萬億元，中長期貸款增加3.46萬億元，票據融資減少5149億元；非銀行業金融機構貸款減少2008億元。

業內專家表示，2024年四季度以來，隨著一攬子增量政策落地顯效，經濟回升向好態勢持續鞏固，實體經濟活力逐步增強。中央經濟工作會議強調2025年要實施適度寬松的貨幣政策，開年以來金融體系加大信貸投放力度，充分滿足實體經濟有效融資需求，推動寬貨幣向寬信用傳導，體現“適度寬松”的貨幣政策基調。

表內貸款和政府債務發行提速支撐1月新增社融超7萬億

在表內貸款和政府債務發行提速的支撐下，1月社會融資規模增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元，創下有統計數據以來的新高。

其中，1月對實體經濟發放的人民幣貸款增加5.22萬億元，同比多增3793億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少392億元，同比多減1381億元；委托貸款增加449億元，同比多增808億元；信托貸款增加623億元，同比少增109億元；未貼現的銀行承兌匯票增加4653億元，同比少增983億元；企業債券凈融資4454億元，同比多134億元；政府債券凈融資6933億元，同比多3986億元；非金融企業境內股票融資473億元，同比多51億元。

市場專家表示，社會融資規模增速繼續保持在8%的較快水平，一方面得益于表內貸款較快增長，另一方面政府債務發行提速也形成了重要支撐。中央經濟工作會議明確“各項工作能早則早、抓緊抓實”，今年1月政府債發行明顯提速，凈融資額近7000億元，較上年同期多增近4000億元。

1月末廣義貨幣(M2)同比增長7%，較上月回落0.3個百分點。

專家分析指出，政府債券加快發行后，形成的財政存款有所增加，這部分存款不計入M2，再加上理財分流、去年同期高基數等因素影響，1月M2增速穩中略降。后續政府債券發行融入的資金逐步支出后，轉化為企業存款計入M2中，未來M2增長有望加快。

1月表內貸款和社融雙雙創下歷史新高。也有銀行人士反映，1月信貸數據較好有春節因素的影響。今年春節提前至1月，節前供應鏈和項目進度款結算、員工薪酬獎金發放等用款需求都提前至1月釋放，2月用款需求相比去年同期會有減少。從以往經驗看，對于下個月數據，屆時與1月數據合并觀察會更為合理，可以熨平春節效應等因素擾動。