調味品龍頭擬赴港上市，已熬過業績低迷期？

本文由餐飲供應鏈指南（ID：cygylzn）原創首發，作者：梁盼；編輯：景雪。

“醬油一哥”也要沖刺港股了。

12月11日，醬油龍頭海天味業(603288.SH) 發布公告稱，計劃發行H股股票并在香港聯合交易所上市。

按照海天味業的說法，申請赴港上市，是為了進一步推進全球化戰略，提升國際品牌形象和綜合競爭力。

對此，有業內人士也分析稱，當前中國餐飲業的價格戰越打越烈，消費端需求又越來越多元化、碎片化，面對愈發激烈的競爭局面，海天味業需要未雨綢繆，而赴港二次上市正是其為了穩固市場地位做出的“更進一步”探索。

01.二次上市，劍指海外市場

依據海天味業發布的公告，本次H股發行將在全球范圍內進行發售。在取得本次發行上市的有關批準、備案后，海天味業將發行 H 股股票并在香港聯交所主板掛牌上市，成為 A 股和 H 股雙重上市的公司。

2014年，海天味業在上交所上市。過去幾年，海天味業的發展速度開始放緩。其財報數據顯示，2021年，公司的營收增速、凈利增速從過去的2位數降為個位數。

進入2024年，海天味業的營收、凈利潤有所好轉。披露的財報數據顯示，今年前三季度，該公司實現凈利潤48.15億元，同比增長11.23%，扭轉了過去的凈利增速下滑局面。

凈利雖然增長，但海天味業的業務版圖依然集中在國內市場。根據中國調味品協會2022年調味品企業百強報告（未披露最新的2023年報告），海天味業盡管產量和銷售額名列行業第一，但其出口額及占比均遠低于同行。

△圖片來源：海天味業官網

當然， 加碼出海業務，海天味業也已經做出一些嘗試。

2024年4月，海天味業下屬子公司 海天國際 投資有限公司新增設立全資子公司海天國際貿易有限公司。據悉，海天國際貿易有限公司的主營業務包括貿易、投資等，主要經營地在中國香港。

6月，海天國際投資又設立了全資子公司HADAY。HADAY的主要經營地、注冊地均為印度尼西亞，主要從事調味食品的生產。

8月，海天味業也在投資者互動平臺回復投資者：公司目前正積極拓展出口業務。

赴港上市，無疑是海天味業國際化戰略的又一步關鍵落子。

對海天味業而言，未來如果成功在港上市，將有助于公司獲得更強的市場評價和多樣化的市場反饋，有助于打開更大市場。

02.收購、赴港上市、建原料基地……海外市場爭奪戰已經打響

事實上，在整個餐飲供應端，已經有不少企業在發力海外業務。

如今，在產品出口的基礎上，收購海外企業、籌備赴港上市、在海外建設原料基地……已經是供應鏈企業出海的常見策略。 包括安井食品 （ 603345.SH ）、梅花生物（600873.SH）在內的多家企業，都已經進行了相關部署。

今年1月初，安井食品稱，為加快國際化戰略及海外業務布局，增強境外融資能力，籌備在境外發行股份(H股)并在香港聯交所上市。到了12月，公司董事會已通過發行H股股票并在香港聯合交易所上市的議案。

此外，早在2021年，安井食品就收購了英國功夫食品70%的股份，也是在這一年，安井食品正式將境外收入單獨列入財報。今年4月，安井在回復投資者提問時還表示，公司于2023年12月成立了集團進出口部，加快推動進出口業務，開發了菲律賓、澳洲、歐洲等國家的海外客戶。

發力海外，也為安井食品帶來了部分增量。其境外營收從2021年的0.35億元漲至2023年的1.28億元。今年前三季度，安井食品的境外營收1.22億元，同比增長35.77%，接近去年全年水平。不過，安井食品境外營收的占比依然較小，不足1%。

△圖片來源：圖蟲創意

在國外已有一定積累的“味精大王”梅花生物，也在繼續加碼海外。

財務數據顯示，梅花生物境外銷售收入在總營收的占比已有3成，境外收入已超80多億。

前不久，梅花生物宣布，擬以105億日元收購日資企業協和發酵旗下的食品氨基酸、醫藥氨基酸、母乳低聚糖（HMO）業務及資產。對于這次交易，梅花生物方面表示，公司將通過交易獲得多個國內外生產經營實體，實現產業出海戰略落地。

從梅花生物過去披露的經營數據來看，國外業務的毛利率也尤為可觀。2023年，其國外業務的營收為84.72億元，毛利率為25.90%。雖然營收不及國內業務一半，但國內業務的毛利率僅為16.94%。

作為較早發力海外的企業，酵母巨頭安琪酵母也在海外業務上嘗到了甜頭。

△圖片來源：安琪酵母公告

公開資料顯示，安琪酵母在2000年就開始涉足海外業務，目前已在埃及、俄羅斯等國設立了工廠，在墨西哥、美國、德國都有分公司。

近年來，海外業務也為其帶來了業績增量。其三季報顯示，2024年前三季度，安琪酵母國外實現營業收入42.6億元，同比增長21.8%。9月，其宣布將在印尼設立合資公司，以便公司產品就地覆蓋東南亞市場。

可以看到，越來越多供應鏈企業正在推進國際化戰略，希望以此帶來新的增量。尤其是一些已經陷入高度內卷的品類，伴隨行業增量見頂，相關企業也不得不提前規劃，尋覓新陣地。

但也要注意，推行國際化戰略，雖然能帶來新機遇，但也不可避免會遇到全新挑戰。

一方面，海外的營商環境、飲食喜好都與國內有很多差異，而且各國有著不同的食品標準，能否適應當地市場還是未知數；另一方面，就算在國內家喻戶曉的品牌，在海外還是需要重新進行品牌建設，這也意味著，品牌要耗費不小的精力和成本，投入成本能否換來相應的收益，還有很多未知。