經濟日報：理財產品要靠能力說話

近期理財市場的討論度頗高。一方面，受股債蹺蹺板效應、季末存款波動等因素影響，銀行理財產品的規模有所下滑；另一方面，理財產品“打折”現象再次出現，多家理財公司下調了自身部分產品的費率，有些費率已降至零。

分析以上變化，既要看到其背后的短期邏輯，更要看清長期邏輯。短期邏輯顯而易見：受業績波動影響，理財產品規模有所下滑，理財公司希望通過降費等手段，在一定程度上讓利，留住老投資者，吸引新投資者。但也要看到，降費只是權宜之計，理財產品的發展要計長遠。何為長遠？就是實現與投資者共贏。

為了實現與投資者共贏，理財產品要靠能力說話。投資者購買理財產品，本質上是將自己的資金交給理財公司打理。很顯然，愿意購買理財產品的投資者認為，理財公司的投資經理比自己更專業，能夠獲得更高水平的預期收益且可以有效抵御市場波動。盡管理財產品買者自負，但如果賣者的投資能力欠佳、無法滿足買者需求，那么買者就會用腳投票，要么另選他人，要么徹底離場。

面對投資者的需求，目前我國理財產品仍存在一些不足之處。例如，近年來投資者的風險偏好有所下降，投資需求主要集中在那些“收益雖然沒那么高但風險相對較低”的理財產品上，固定收益類產品備受青睞。但對于金融市場與機構來說，如何借助更多的標準化工具、構造出更多固收類產品的底層資產，這仍是一個難點。再如，理財產品規模的提升與能力建設并不同步，部分產品具有明顯的現金化、短期化、同質化特征，順周期波動問題突出。

如何解決這些問題？理財公司要持續加強能力建設，提升投資研究能力。理財的核心在于資產，資產的核心在于配置管理。自從銀行理財打破剛性兌付、開啟凈值化轉型，各家公司比拼的就是投資研究能力、資產配置能力。具體來看，理財公司可在宏觀、中觀、微觀層面做好投資組合管理，統籌優化底層資產的配置結構，并加大對權益市場投資機遇的把握力度；與此同時，樹立逆周期思維，根據投資者需求與市場走勢，合理安排理財產品的發行節奏、發行類型，切忌“只要規模不管業績”。

當然，靠能力說話并不意味著盲目追求高收益、提升風險偏好，而是要更好地實現資產收益與負債成本之間的匹配，加強流動性管理，增強投資組合結構韌性，更好地抵御市場波動。中央金融辦、中國證監會今年9月聯合印發的《關于推動中長期資金入市的指導意見》提出，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度，鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，優化激勵考核機制，暢通入市渠道，提升權益投資規模。這為理財市場的長遠發展提供了重要機遇。理財公司可進一步加強權益投資能力建設，持續創新產品與服務，撬動更多長期資金、耐心資本，全生命周期服務實體經濟，為投資者創造價值。