復星醫藥：復宏漢霖私有化在正常推進，期待CAR-T進醫保

“復宏漢霖（2696.HK）的私有化在正常推進過程當中，在進行中間就有它的不確定性，但不管如何，我們私有化的戰略目標是非常清楚的。”8月28日，2024年度上半年業績媒體溝通會上，上海復星醫藥（集團）股份有限公司 (復星醫藥，600196.SH；2196.HK）董事長吳以芳透露了上述信息。

今年6月，復星醫藥公告稱，擬私有化子公司復宏漢霖，現金對價達到54億港元。吳以芳在媒體溝通會上表示，希望通過私有化把復宏漢霖的業務、管線與復星醫藥的更加深入融合起來。如果私有化成功，兩者在管線、出海能力建設等方面都會有更好的協同。

復星醫藥上半年財務數據

8月27日，復星醫藥公布2024年度半年報，上半年營業收入204.63億元，同比下降4.36%，不含新冠相關產品，營收同比增長5.31%；歸母凈利潤12.25億元，同比下降31.09%；歸母扣非凈利潤12.54億元，同比下降8.64%。

對于凈利潤下降，復星醫藥稱，主要系非經常性損益同比減少4.34億元，上年同期存在持有的藥師幫等金融資產公允價值變動收益以及天津藥業部分股權等非核心資產出售收益。扣非凈利潤主要影響因素包括新冠相關產品收入大幅下降導致相應利潤減少；醫學診斷產品銷售未達預期以及復銳醫療科技部分區域分銷轉直銷過程中運營成本上升；報告期內聯合營投資收益同比下降等。

復星醫藥上半年主要治療領域收入表現

從營收構成來看，復星醫藥核心制藥業務在2024年上半年營收146.77億元，創新藥品收入超37億元。從治療領域來看，抗腫瘤及免疫調節核心產品收入40.51億元，同比增長9.52%，心血管系統核心產品收入10.26億元，同比增長22.29%，而受抗新冠藥物阿茲夫定片等銷售減少影響，抗感染核心產品14.53億元，同比下降56.3%。

對于產品管線的布局，吳以芳表示，大的戰略方向上沒有調整，在管線的數量和質量上有一些變化，“比如過去我們腫瘤藥的占比接近80%，現在腫瘤藥的占比大約在55%，45%左右是免疫和其他非腫瘤的管線”。此外，公司還淘汰了一些同質化的管線，現在有40多個分子，正在進行70多項臨床。

復星醫藥并未公布明星單品的具體銷售數據，但提到抗腫瘤及免疫調節核心產品的營業收入增長主要受漢曲優（注射用曲妥珠單抗）及曲妥珠單抗原液、漢斯狀（斯魯利單抗注射液）等多款產品的收入貢獻。據復宏漢霖此前發布的半年報，生物類似藥漢曲優和PD-1腫瘤藥漢斯狀分別實現銷售收入約14.743億元及6.778億元。

CAR-T產品阿基侖賽注射液是復星醫藥的明星單品。8月27日，國家醫保局公布關于2024年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調整通過形式審查藥品名單的公告，其中四款CAR-T產品位列其中，這是CAR-T產品第四次沖刺國家醫保。

今年，價格達到百萬級別的定制化抗癌藥能否順利進入醫保？吳以芳表示，對CAR-T療法進醫保已經期待很久了，“我堅定地認為它是應該進醫保的，這個產品確實給患者帶來了價值”。此外，中國在整個CAR-T方面，在全球是最活躍的地方，國內已經批準了6款產品，還有一大批企業在努力去做，非常期待各方用創新的手段共同解決這類藥物的支付問題。

出海是當前國內藥企發力的重要方向。財報顯示，2024年上半年，復星醫藥海外收入55.1億元，同比提升15.13%，海外營收占比26.93%。海外商業化團隊近1000人，主要覆蓋美國、歐洲、非洲等海外市場。

“國際化的潛在含義與過去有所不同。”吳以芳認為，過去說國際化更多是講國際貿易或知識產權交易，現在更多著力于戰略能力建設，如在國外的商業化能力建設、注冊臨床能力建設以及制造基地建設。

研發方面，2024年上半年，復星醫藥研發投入27.37億元；其中，研發費用為18.62億元。制藥業務研發投入24.06億元，占制藥業務收入的16.39%；其中，研發費用為15.72億元，占制藥業務收入的10.71%。

7月30日，上海市人民政府辦公廳發布《關于支持生物醫藥產業全鏈條創新發展的若干意見》，推出8方面37條政策舉措，覆蓋研發、臨床、審評審批、應用推廣、產業化落地、投融資、數據資源、國際化等關鍵環節，堅持全鏈條創新、全鏈條改革、全鏈條賦能。吳以芳認為，當前這個階段，相關鼓勵創新藥發展的政策，非常及時，比如給了創新企業很多實惠的政策，“真正在做創新的，尤其是做一些原創，會得到更多鼓勵政策”。

截至8月28日收盤，復星醫藥A股報22.36元/股，漲0.27%，市值597.5億元；H股報12.2港元/股，跌1.77%，市值326億港元。