臨停“警示”難抑炒作熱情？2只沙特ETF復牌后拉升，溢價率仍超10%

掛牌上市第三日，2只沙特ETF早盤停牌一小時，復牌后繼續走高，溢價率仍居高不下。

7月18日，早間，南方基金宣布旗下南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII）于7月18日開市起至當日10:30停牌，自7月18日10:30復牌。

華泰柏瑞基金也在當日早間開盤前公告稱，為保護投資者的利益，華泰柏瑞基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF將于2024年7月18日開市起至當日10時30分停牌，自2024年7月18日10:30復牌。若該基金2024年7月18日上午收盤時二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，該基金有權向上海證券交易所申請自2024年7月18日下午開市起停牌至收盤，具體以屆時公告為準。這也是該基金自7月16日掛牌上市起，連續第4次發布溢價風險提示公告。

然而這一“警示”舉動，似乎并未澆滅投資者的熱情。華泰柏瑞基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF（520830）和南方基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF（159329）于上午10時30分復牌后繼續上漲。

截至周四上午收盤，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF漲2.95%，成交量為39.23億元，溢價率為18.69%，換手率高達379.41%；華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF漲1.60%，成交量為30.43億元，溢價率為17.30%，換手率高達309.76%。

不過，午后開盤，兩只沙特ETF快速跳水，截至記者發稿時，南方沙特ETF（159329）、華泰柏瑞沙特ETF（520830）均跌超3%。

據基金份額發售公告，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF、華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF的首次募集規模上限均為10億元人民幣。Wind數據顯示，截至7月16日，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF、華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF的規模分別為8.36億元、7.96億元。

對于沙特ETF的投資價值，有分析人士認為，作為全球增長最快的經濟體之一，沙特的經濟結構不斷優化，人口紅利不斷釋放，近年來沙特資本市場對全球投資者的吸引力逐漸提高。

此外，也有分析人士提到，“正因為募集規模不是特別大，上市這幾天才給了市場溢價的空間。”

不過，在業內人士看來，ETF的溢價率是無法長時間維持在高位的。“高溢價伴隨高風險，一旦市場情緒逆轉，或套利機制發揮作用，溢價縮小甚至轉為折價，高位買入的投資者可能面臨較大損失，需要警惕獲利盤隨時切換戰場。”

一位公募基金內部人士提醒，跨境ETF支持T+0日內交易，即當天買入的證券當天即可賣出，交易時間內可反復交易，不受次數限制，而且ETF稅費和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，而在疊加缺乏套利機制的情況下，產品風險也會在一定程度上被放大。

“除美股ETF與港股ETF之外，跨境ETF的規模基本都比較小，流動性是硬傷，”另一位公募業內人士指出，此外，與套利機制順暢的A股ETF不同，跨境ETF受QDII額度限制，申購上限往往較低，市場熱情較高時較難有足夠的套利資金去平抑溢價。

此外，除了高溢價回調風險外，前述業內人士認為，匯率波動也是投資跨境ETF的風險之一。跨境ETF的后續走勢取決于多種因素的綜合影響，譬如全球經濟形勢、政策環境、資本流動、市場情緒等。投資者應該密切關注這些因素的變化，同時還要注意匯率波動以及境外市場交易時間差等因素。 

值得一提的是，澎湃新聞記者發現，華泰柏瑞基金今日旗下多只QDII基金宣布調整大額申購業務。

公告內容顯示，為保證本基金的穩定運作，保護基金份額持有人利益，自7月19日起，華泰柏瑞中韓半導體ETF發起式聯接（QDII）、華泰柏瑞東南亞科技ETF發起式聯接（QDII）、華泰柏瑞納斯達克100ETF發起式聯接（QDII）均限額10萬人民幣。

高溢價已經成為部分跨境產品的標簽之一。今年以來，國內跨境ETF炒作熱情仍未消退，QDII產品的溢價風險提示公告總數已經超過670份。在產品持續高溢價背后，大量資金圍繞其中，成交額和換手率也雙雙走高。

對此，有華北某公募內部人士處向澎湃新聞記者表示，“基金公司目前總的QDII額度是固定的，外管局沒有新批，我們盡量從其他產品上勻了一些。這也說明基金公司正在分配更多QDII額度給高溢價ETF，以遏制交易價格進一步大幅偏離基金凈值，降低溢價率水平。”

根據外匯局公布數據，截至2024年6月28日，華泰柏瑞基金獲QDII投資額度累計批準15.60億美元；南方基金獲QDII投資額度累計批準59.80億美元。