臨停“警示”難抑炒作熱情？2只沙特ETF復(fù)牌后拉升，溢價(jià)率仍超10%

掛牌上市第三日，2只沙特ETF早盤停牌一小時(shí)，復(fù)牌后繼續(xù)走高，溢價(jià)率仍居高不下。

7月18日，早間，南方基金宣布旗下南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII）于7月18日開市起至當(dāng)日10:30停牌，自7月18日10:30復(fù)牌。

華泰柏瑞基金也在當(dāng)日早間開盤前公告稱，為保護(hù)投資者的利益，華泰柏瑞基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF將于2024年7月18日開市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌，自2024年7月18日10:30復(fù)牌。若該基金2024年7月18日上午收盤時(shí)二級市場交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，該基金有權(quán)向上海證券交易所申請自2024年7月18日下午開市起停牌至收盤，具體以屆時(shí)公告為準(zhǔn)。這也是該基金自7月16日掛牌上市起，連續(xù)第4次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

然而這一“警示”舉動(dòng)，似乎并未澆滅投資者的熱情。華泰柏瑞基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF（520830）和南方基金旗下南方東英沙特阿拉伯ETF（159329）于上午10時(shí)30分復(fù)牌后繼續(xù)上漲。

截至周四上午收盤，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF漲2.95%，成交量為39.23億元，溢價(jià)率為18.69%，換手率高達(dá)379.41%；華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF漲1.60%，成交量為30.43億元，溢價(jià)率為17.30%，換手率高達(dá)309.76%。

不過，午后開盤，兩只沙特ETF快速跳水，截至記者發(fā)稿時(shí)，南方沙特ETF（159329）、華泰柏瑞沙特ETF（520830）均跌超3%。

據(jù)基金份額發(fā)售公告，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF、華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF的首次募集規(guī)模上限均為10億元人民幣。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF、華泰柏瑞南方東英沙特阿拉伯ETF的規(guī)模分別為8.36億元、7.96億元。

對于沙特ETF的投資價(jià)值，有分析人士認(rèn)為，作為全球增長最快的經(jīng)濟(jì)體之一，沙特的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，人口紅利不斷釋放，近年來沙特資本市場對全球投資者的吸引力逐漸提高。

此外，也有分析人士提到，“正因?yàn)槟技?guī)模不是特別大，上市這幾天才給了市場溢價(jià)的空間。”

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，ETF的溢價(jià)率是無法長時(shí)間維持在高位的。“高溢價(jià)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場情緒逆轉(zhuǎn)，或套利機(jī)制發(fā)揮作用，溢價(jià)縮小甚至轉(zhuǎn)為折價(jià)，高位買入的投資者可能面臨較大損失，需要警惕獲利盤隨時(shí)切換戰(zhàn)場。”

一位公募基金內(nèi)部人士提醒，跨境ETF支持T+0日內(nèi)交易，即當(dāng)天買入的證券當(dāng)天即可賣出，交易時(shí)間內(nèi)可反復(fù)交易，不受次數(shù)限制，而且ETF稅費(fèi)和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，而在疊加缺乏套利機(jī)制的情況下，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)在一定程度上被放大。

“除美股ETF與港股ETF之外，跨境ETF的規(guī)模基本都比較小，流動(dòng)性是硬傷，”另一位公募業(yè)內(nèi)人士指出，此外，與套利機(jī)制順暢的A股ETF不同，跨境ETF受QDII額度限制，申購上限往往較低，市場熱情較高時(shí)較難有足夠的套利資金去平抑溢價(jià)。

此外，除了高溢價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)外，前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，匯率波動(dòng)也是投資跨境ETF的風(fēng)險(xiǎn)之一。跨境ETF的后續(xù)走勢取決于多種因素的綜合影響，譬如全球經(jīng)濟(jì)形勢、政策環(huán)境、資本流動(dòng)、市場情緒等。投資者應(yīng)該密切關(guān)注這些因素的變化，同時(shí)還要注意匯率波動(dòng)以及境外市場交易時(shí)間差等因素。 

值得一提的是，澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，華泰柏瑞基金今日旗下多只QDII基金宣布調(diào)整大額申購業(yè)務(wù)。

公告內(nèi)容顯示，為保證本基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，自7月19日起，華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）、華泰柏瑞東南亞科技ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）、華泰柏瑞納斯達(dá)克100ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）均限額10萬人民幣。

高溢價(jià)已經(jīng)成為部分跨境產(chǎn)品的標(biāo)簽之一。今年以來，國內(nèi)跨境ETF炒作熱情仍未消退，QDII產(chǎn)品的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告總數(shù)已經(jīng)超過670份。在產(chǎn)品持續(xù)高溢價(jià)背后，大量資金圍繞其中，成交額和換手率也雙雙走高。

對此，有華北某公募內(nèi)部人士處向澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆盎鸸灸壳翱偟腝DII額度是固定的，外管局沒有新批，我們盡量從其他產(chǎn)品上勻了一些。這也說明基金公司正在分配更多QDII額度給高溢價(jià)ETF，以遏制交易價(jià)格進(jìn)一步大幅偏離基金凈值，降低溢價(jià)率水平。”

根據(jù)外匯局公布數(shù)據(jù)，截至2024年6月28日，華泰柏瑞基金獲QDII投資額度累計(jì)批準(zhǔn)15.60億美元；南方基金獲QDII投資額度累計(jì)批準(zhǔn)59.80億美元。