千億私募景林資產(chǎn)發(fā)聲：2024年將是收益遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)的一年

歲末年初，千億私募景林資產(chǎn)發(fā)表最新市場(chǎng)觀點(diǎn)。

1月2日，澎湃新聞?dòng)浾邚那捞帿@悉，景林資產(chǎn)總經(jīng)理、合伙人、基金經(jīng)理高云程日前發(fā)布《2023年終給投資者的一封信》。高云程對(duì)2024年權(quán)益市場(chǎng)發(fā)表展望觀點(diǎn)表示，在各種預(yù)期處于低位的情況下，2024年A股等權(quán)益市場(chǎng)將是收益遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)的一年。一旦中國(guó)的名義GDP增長(zhǎng)回暖，市場(chǎng)將有業(yè)績(jī)、估值（向上）雙擊的機(jī)會(huì)。

高云程觀察2023年指出，幾乎所有行業(yè)的發(fā)展都遵循了一個(gè)規(guī)律：先是出現(xiàn)新產(chǎn)品新服務(wù)，接著需求推著供給端快速增長(zhǎng)，然后供給側(cè)過快發(fā)展逐步超越階段性需求，再到產(chǎn)品價(jià)格下降和估值下移。這個(gè)規(guī)律在曾經(jīng)的移動(dòng)通信、互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在的光伏和電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈都發(fā)生了。

“雖然每一次都不盡相同但幾乎是壓著同樣的韻腳。我們觀察到大量相關(guān)行業(yè)公司的市值出現(xiàn)過山車行情，這里面的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)會(huì)讓我們遇到類似行業(yè)和公司的時(shí)候， 把上述規(guī)律銘記于心。”高云程寫道。

高云程進(jìn)一步指出，“振”作為2023年年度國(guó)內(nèi)字，本意是要提振信心和預(yù)期，但是真正能走出卷的狀態(tài)，獲得振奮的信心是需要一些事實(shí)做依據(jù)和支撐的。比如新的技術(shù)的發(fā)明，新的市場(chǎng)的開發(fā)，新的商業(yè)模式的成功和新的產(chǎn)品或者服務(wù)的出現(xiàn)。這些新的變化才是讓目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)預(yù)期走出低谷的核心要素。有了這些要素，企業(yè)就有了新的投資和發(fā)展方向，投資者也會(huì)重新給予行業(yè)和企業(yè)更好的增長(zhǎng)預(yù)期，也就是所謂的估值水平提升。

另一方面，展望2024年的市場(chǎng)，高云程表示，美元利率見頂回落將是大概率事件，高質(zhì)量發(fā)展也是“確定的貝塔”。經(jīng)過持續(xù)的調(diào)整之后，現(xiàn)在很多中國(guó)上市公司已經(jīng)很便宜，光伏、電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的估值與傳統(tǒng)周期性行業(yè)已經(jīng)相當(dāng)，品牌消費(fèi)品公司估值也處于歷史底部，國(guó)內(nèi)CPI、PPI也處于低位，2024年一旦中國(guó)的名義GDP增長(zhǎng)回暖，企業(yè)盈利就會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)，那時(shí)應(yīng)當(dāng)會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值的（向上）雙擊。

對(duì)于2024年的A股等權(quán)益市場(chǎng)，高云程進(jìn)一步總結(jié)，在各種預(yù)期處于低位的情況下，2024年將是收益遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)的一年。