前三季券商經營差異明顯：11家凈利翻番，多家龍頭營收凈利雙降

A股上市券商2023年三季報全部出爐。

今年前三季度，多家龍頭券商的營業收入或歸屬于母公司股東的凈利潤（下稱“凈利潤”）出現了同比（與前一年同期相較，下同）下滑。其中，中信證券（600030）、中信建投（601066）和中金公司（601995）更是出現了雙降。

雖然頭部券商整體表現不佳，但前三季度上市券商的綜合業績仍可圈可點。華創證券研報數據顯示，今年前三季度上市券商實現營業收入3191.0億元，同比增加6%；實現凈利潤1099.7億元，同比也增加了6%。

分析人士稱，隨著資本市場重要性確定性提升，仍看好券商股接下來的行情。其中，低估值龍頭央國企券商有望受益。

13家券商營收超百億，其中7家出現同比下滑

2023年三季報數據顯示，50家上市券商中，營業收入超過100億元規模的共有13家，與2022年同期不僅數量持平，具體公司也一致。

其中，營收超過50億元的共有21家，去年同期為18家，西部證券（002673）、長江證券（000783）、國金證券（600109）最新加入。

不過，“百億營收俱樂部”成員的座次發生了變化。具體而言，中信證券以458.07億元的營收規模繼續穩居第一，也是今年三季度唯一一家營收超過400億元的上市券商。

華泰證券（601688）、國泰君安（601211）三季度的營收均超過270億元，分別達183.69億元、183.34億元。排名方面，華泰證券從去年的第4升至第2，國泰君安則與去年同期持平，仍位居第3。

中國銀河（601881）、海通證券（600837）三季度的營收均超過200億元，分別為254.83億元、225.74億元。排名方面，中國銀河從去年同期的第2降至第4，海通證券則從去年的第7升至了第5。

中信建投、廣發證券（000776）三季度的營收則超過了180億元，分別為183.84億元、180.14億元。排名上，中信建投從去年的第5降至了第6，廣發證券則從去年同期的第9升至了第7。

中金公司（601995）、申萬宏源（000166）三季度的營收均超過了150億元，分別為174.66億元、162.83億元。排名上，中金公司由去年的第6降至了第8，申萬宏源也從去年的第8降至了第9。

招商證券（600999）、東方證券（600958）、浙商證券（601878）和國信證券（002736）三季度的營收均超過120億元，分別為148.71億元、136.95億元、126.22億元和124.43億元。排名方面，招商證券繼續排名第10，東方證券、浙商證券分別從去年的第12和第13名，前進一名升至第11和第12名，國信證券則從去年同期的第11降至第13。

營收增速方面，今年前三季度，有33家上市券商實現正增長，其中西南證券（600369）排名第一，三季度營收同比增長高達57.71%。

天風證券（601162）、財通證券（601108）、國盛金控（002670）和西部證券（002673），三季度營收增長均超過30%。

降幅方面，三季度營收出現下滑的17家上市券商中，有8家下滑超過10%，分別為華鑫股份（600621）、湘財股份（600095）、華林證券（002945）、錦龍股份（000712）、中信建投、山西證券（002500）、東方財富（300059）和光大證券（601788）。

報告期內，除了中信建投，營收超過百億規模的上市券商中，中信證券、中國銀河、中金公司、申萬宏源、招商證券、國信證券等，營收同樣出現下降，分別減少8.06%、6.58%、9.94%、9.82%、2.79%、6.48%。

11家凈利潤翻番，僅錦龍股份未盈利

凈利潤方面，今年前三季度，有8家上市券商的凈利潤超過50億元，去年同期有10家。

其中，中金公司和海通證券凈利潤從去年同期的50億元以上，分別減少至46.08億元和43.62億元，同比均降逾20%，分別為23.36%、28.21%。

此外，凈利潤超過50億元規模的上市券商中，中信證券、東方財富、中信建投凈利潤也出現同比下滑，分別降低0.93%、5.84%、11.57%。

不過，今年前三季度，50家上市券商中，有49家均實現了盈利，錦龍股份（000712）虧損了2.62億元。

增幅方面，今年前三季度，有38家上市券商的凈利潤實現同比增長，其中11家上市券商的凈利潤實現翻番。

具體而言，紅塔證券（601236）前三季度的凈利潤同比增幅高達747.75，排名第一。天風證券緊隨其后同樣超過700%，為718.40%。

太平洋（601099）、湘財股份（600095）凈利潤同比增幅超過200%，分別增加了494.15%、232.48%。

西南證券（600369）、國盛金控（002670）、長城證券（002939）、東北證券（000686）、哈投股份（600864）、中泰證券（600918）、中原證券（601375）等凈利潤同比增幅超過100%。

降幅方面，華林證券前三季度凈利潤下滑幅度最大，為57.24%。

錦龍股份、東興證券、中信建投、興業證券（601377）、山西證券（002500）等前三季度凈利潤下滑幅度均超過10%，分別為14.57%、14.14%、11.57%、11.20%、10.47%。

券商股行情仍被看好

雖然今年上半年頭部券商的業績整體差強人意，但整體業績仍可圈可點。

華西證券研報數據顯示，2023年前三季度，上市券商實現營業收入（經調整，減去其他業務支出，下同）3191.0億元，同比增加6%，實現凈利潤1099.7億元，同比增加6%。

“分項業務來看，得益于權益市場改善，證券自營、股權投資收益同比增長，增幅分別為73%、18%；得益于期貨市場活躍，大宗商品凈收入同比增加34%；得益于行業加大資產管理業務布局，資管凈收入同比增加3%。”華創證券指出。

股價表現方面，隨著資本市場重要性確定性提升，券商股接下來的行情得到了多家機構的看好。

浙商證券研報表示，此次中央金融工作會議提出“支持國有大型金融機構做優做強，當好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石”，因此綜合服務能力較強的低估值龍頭央國企券商有望受益，建議投資者關注中信證券、華泰證券。

從業績角度看，中航證券研報指出，根據三季度業績表現來看，自營業務仍是提振業績的主要動力，因此建議投資者關注重資產業務收入占比較高、自營業務增長超預期的券商，如國聯證券（601456）等。此外，兩融業務規模居前的券商也有望受益，如中信證券、華泰證券等。