前三季券商經(jīng)營(yíng)差異明顯：11家凈利翻番，多家龍頭營(yíng)收凈利雙降

A股上市券商2023年三季報(bào)全部出爐。

今年前三季度，多家龍頭券商的營(yíng)業(yè)收入或歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（下稱“凈利潤(rùn)”）出現(xiàn)了同比（與前一年同期相較，下同）下滑。其中，中信證券（600030）、中信建投（601066）和中金公司（601995）更是出現(xiàn)了雙降。

雖然頭部券商整體表現(xiàn)不佳，但前三季度上市券商的綜合業(yè)績(jī)?nèi)钥扇牲c(diǎn)。華創(chuàng)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度上市券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3191.0億元，同比增加6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1099.7億元，同比也增加了6%。

分析人士稱，隨著資本市場(chǎng)重要性確定性提升，仍看好券商股接下來的行情。其中，低估值龍頭央國(guó)企券商有望受益。

13家券商營(yíng)收超百億，其中7家出現(xiàn)同比下滑

2023年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，50家上市券商中，營(yíng)業(yè)收入超過100億元規(guī)模的共有13家，與2022年同期不僅數(shù)量持平，具體公司也一致。

其中，營(yíng)收超過50億元的共有21家，去年同期為18家，西部證券（002673）、長(zhǎng)江證券（000783）、國(guó)金證券（600109）最新加入。

不過，“百億營(yíng)收俱樂部”成員的座次發(fā)生了變化。具體而言，中信證券以458.07億元的營(yíng)收規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居第一，也是今年三季度唯一一家營(yíng)收超過400億元的上市券商。

華泰證券（601688）、國(guó)泰君安（601211）三季度的營(yíng)收均超過270億元，分別達(dá)183.69億元、183.34億元。排名方面，華泰證券從去年的第4升至第2，國(guó)泰君安則與去年同期持平，仍位居第3。

中國(guó)銀河（601881）、海通證券（600837）三季度的營(yíng)收均超過200億元，分別為254.83億元、225.74億元。排名方面，中國(guó)銀河從去年同期的第2降至第4，海通證券則從去年的第7升至了第5。

中信建投、廣發(fā)證券（000776）三季度的營(yíng)收則超過了180億元，分別為183.84億元、180.14億元。排名上，中信建投從去年的第5降至了第6，廣發(fā)證券則從去年同期的第9升至了第7。

中金公司（601995）、申萬宏源（000166）三季度的營(yíng)收均超過了150億元，分別為174.66億元、162.83億元。排名上，中金公司由去年的第6降至了第8，申萬宏源也從去年的第8降至了第9。

招商證券（600999）、東方證券（600958）、浙商證券（601878）和國(guó)信證券（002736）三季度的營(yíng)收均超過120億元，分別為148.71億元、136.95億元、126.22億元和124.43億元。排名方面，招商證券繼續(xù)排名第10，東方證券、浙商證券分別從去年的第12和第13名，前進(jìn)一名升至第11和第12名，國(guó)信證券則從去年同期的第11降至第13。

營(yíng)收增速方面，今年前三季度，有33家上市券商實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中西南證券（600369）排名第一，三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)高達(dá)57.71%。

天風(fēng)證券（601162）、財(cái)通證券（601108）、國(guó)盛金控（002670）和西部證券（002673），三季度營(yíng)收增長(zhǎng)均超過30%。

降幅方面，三季度營(yíng)收出現(xiàn)下滑的17家上市券商中，有8家下滑超過10%，分別為華鑫股份（600621）、湘財(cái)股份（600095）、華林證券（002945）、錦龍股份（000712）、中信建投、山西證券（002500）、東方財(cái)富（300059）和光大證券（601788）。

報(bào)告期內(nèi)，除了中信建投，營(yíng)收超過百億規(guī)模的上市券商中，中信證券、中國(guó)銀河、中金公司、申萬宏源、招商證券、國(guó)信證券等，營(yíng)收同樣出現(xiàn)下降，分別減少8.06%、6.58%、9.94%、9.82%、2.79%、6.48%。

11家凈利潤(rùn)翻番，僅錦龍股份未盈利

凈利潤(rùn)方面，今年前三季度，有8家上市券商的凈利潤(rùn)超過50億元，去年同期有10家。

其中，中金公司和海通證券凈利潤(rùn)從去年同期的50億元以上，分別減少至46.08億元和43.62億元，同比均降逾20%，分別為23.36%、28.21%。

此外，凈利潤(rùn)超過50億元規(guī)模的上市券商中，中信證券、東方財(cái)富、中信建投凈利潤(rùn)也出現(xiàn)同比下滑，分別降低0.93%、5.84%、11.57%。

不過，今年前三季度，50家上市券商中，有49家均實(shí)現(xiàn)了盈利，錦龍股份（000712）虧損了2.62億元。

增幅方面，今年前三季度，有38家上市券商的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中11家上市券商的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番。

具體而言，紅塔證券（601236）前三季度的凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)747.75，排名第一。天風(fēng)證券緊隨其后同樣超過700%，為718.40%。

太平洋（601099）、湘財(cái)股份（600095）凈利潤(rùn)同比增幅超過200%，分別增加了494.15%、232.48%。

西南證券（600369）、國(guó)盛金控（002670）、長(zhǎng)城證券（002939）、東北證券（000686）、哈投股份（600864）、中泰證券（600918）、中原證券（601375）等凈利潤(rùn)同比增幅超過100%。

降幅方面，華林證券前三季度凈利潤(rùn)下滑幅度最大，為57.24%。

錦龍股份、東興證券、中信建投、興業(yè)證券（601377）、山西證券（002500）等前三季度凈利潤(rùn)下滑幅度均超過10%，分別為14.57%、14.14%、11.57%、11.20%、10.47%。

券商股行情仍被看好

雖然今年上半年頭部券商的業(yè)績(jī)整體差強(qiáng)人意，但整體業(yè)績(jī)?nèi)钥扇牲c(diǎn)。

華西證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，上市券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入（經(jīng)調(diào)整，減去其他業(yè)務(wù)支出，下同）3191.0億元，同比增加6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1099.7億元，同比增加6%。

“分項(xiàng)業(yè)務(wù)來看，得益于權(quán)益市場(chǎng)改善，證券自營(yíng)、股權(quán)投資收益同比增長(zhǎng)，增幅分別為73%、18%；得益于期貨市場(chǎng)活躍，大宗商品凈收入同比增加34%；得益于行業(yè)加大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)布局，資管凈收入同比增加3%。”華創(chuàng)證券指出。

股價(jià)表現(xiàn)方面，隨著資本市場(chǎng)重要性確定性提升，券商股接下來的行情得到了多家機(jī)構(gòu)的看好。

浙商證券研報(bào)表示，此次中央金融工作會(huì)議提出“支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石”，因此綜合服務(wù)能力較強(qiáng)的低估值龍頭央國(guó)企券商有望受益，建議投資者關(guān)注中信證券、華泰證券。

從業(yè)績(jī)角度看，中航證券研報(bào)指出，根據(jù)三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，自營(yíng)業(yè)務(wù)仍是提振業(yè)績(jī)的主要?jiǎng)恿Γ虼私ㄗh投資者關(guān)注重資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占比較高、自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期的券商，如國(guó)聯(lián)證券（601456）等。此外，兩融業(yè)務(wù)規(guī)模居前的券商也有望受益，如中信證券、華泰證券等。