證監會：現階段實行T+0交易的時機不成熟

中國股票市場是否應當實行T+0交易？證監會8月18日明確表示，現階段實行T+0交易的時機不成熟。

證監會有關負責人指出，我國股票市場是否應當實行T+0交易，近年來有廣泛討論，總體上，各方面對此分歧較大。

“我們認為，T+0交易客觀上對于豐富交易方式、提高交易活躍度具有一定積極作用。但也要看到，上市公司股價走勢取決于上市公司質量和經營效益，T+0交易方式對市場估值的中長期影響有限。”證監會有關負責人稱，目前A股市場以中小投資者為主，持股市值在50萬元以下的小散戶占比96%，現階段實行T+0交易可能放大市場投機炒作和操縱風險，特別是機構投資者大量運用程序化交易，實行T+0交易將加劇中小投資者的劣勢地位，不利于市場公平交易。

因此，證監會認為，現階段實行T+0交易的時機不成熟。

7月24日，中共中央政治局召開會議指出，要活躍資本市場，提振投資者信心。新提法下，市場對于A股接下來會出臺哪些改革措施出現了頗多傳聞。

T+0交易客觀上對于活躍市場具有積極作用。正因如此，在“活躍資本市場”要求提出之后，最先成為市場熱議焦點的便是T+0交易。

目前，我國股票市場實行“T+1”交易制度，即當日買入的股票當天不能賣出，要等下一個交易日才可操作?！癟+0”則是“當日回轉交易”，當天買入的股票當天即可賣出。

雖然A股建立之初采用的是T+1的交易制度，但A股曾在1992年開啟了“T+0”交易制度，后來為維護股票市場穩定，在1995年1月又改回了T+1交易制度，并一直沿用超過28年至今。

公開資料顯示，目前全球主要交易所，大多執行“T+0”交易制度。不過，各地區對日內“T+0”交易，制定了不同的限制和監督措施。如美國不同賬戶類型監管、日本的特殊漲跌停制度和日內單次“T+0”、印度機構投資者禁入和特殊保證金制度、中國臺灣從信用賬戶到現股賬戶逐步放開“T+0”制度等。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，???????在股票市場t+0交易方面，各方面對此分歧較大。體現了交易客觀上對于豐富交易方式、提高交易活躍度具有一定的積極作用，但是也可能會造成市場投機性增強?，F階段實行t+0交易時機不成熟。

不過，對于A股重新恢復股票“T+0”交易的可能性，包括監管在內的市場各方，近年來也在不斷研究推出的可能性。

2014年全國兩會期間，時任中國證監會主席肖鋼曾向媒體公開表達了證監會對重新恢復實施股票“T+0”交易制度的可能性。

2015年，時任上海證券交易所理事長的桂敏杰也表示，“T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度，全球實現中央托管下的44個交易所，除了上交所和深交所之外全部實現‘T+0’交易，在大盤藍籌股實行‘T+0’條件已經成熟”。

2020年全國兩會期間，上交所回應全國人大代表的議案時曾表示將“適時推出做市商制度、研究引入單次‘T+0’交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現”。

2020年4月7日，國務院金融穩定發展委員會第二十五次會議對于“發揮好資本市場的樞紐作用，放松和取消不適應發展需要的管制，提升市場活躍度”的表態則被市場解讀為放松“T+0”回轉交易的政策信號。

2020年8月，肖鋼在接受媒體采訪時表示，長遠來看在A股市場實施“T+0”交易制度是未來改革的方向。

2021年2月26日，證監會在答復《關于進一步推進我國科創板高品質發展的提案》時表示，將堅持穩中求進的原則，深入研究論證推出“T+0”交易的可行性、實施路徑等問題。