走勢強勁！恒生科技指數領漲港股，邁入技術性牛市

恒生科技指數進入技術性牛市。

截至7月27日收盤，恒生指數漲1.41%，報收19639.11點；恒生科技指數漲2.90%，報收4341.19點；恒生國企指數漲1.86%，報收6670.68點。

以5月31日的階段低點3563.99點上漲至今日高點4357.52點來計算，恒生科技指數期間漲幅超過22%，進入技術性牛市，目前點位已經創下今年3月來的高點。 

恒生科技指數今年以來表現

恒生科技指數邁入技術性牛市

繼昨日的大漲之后，港股主要股指今天繼續反彈。

其中，恒生科技指數自5月31日的低點3563.99點上漲至今日高點4357.52點，期間漲幅超過22%，進入技術性牛市，目前點位已經創下今年3月來的高點。

板塊方面，汽車及相關零件股表現居前，房地產、保險相關個股也表現較強。

汽車股中，小鵬汽車（09686.HK）、蔚來（09866.HK）、吉利汽車（00175.HK）分別上漲33.88%、13.36%、8.57%。

消息面上，大眾汽車向小鵬增資約7億美元提振汽車股走勢。7月26日，大眾汽車宣布與小鵬汽車達成了技術合作框架協議，大眾汽車將向小鵬汽車增資約7億美元，收購后者約4.99%的股權。

地產股方面，內房股震蕩走高，碧桂園（02007.HK）漲超11%，融創中國（01918.HK）漲超8%，新城發展（01030.HK）漲超7%，龍湖集團（00960.HK）漲超5%。

外資回流

從資金面的角度來看，外資也在逐步回流港股市場。

國泰君安海外策略團隊此前發布的《港股資金跟蹤周報》顯示，進入7月后，隨著人民幣匯率的持續反彈，截至7月7日當周，港股外資中介資金凈流出規模已經降低到了6.2億港元。其中，汽車與零部件、房地產、醫療、消費等板塊還獲得了相對明顯的凈流入。

華泰證券分析師王以、王偉光7月4日發布的策略報告也顯示，截至6月28日當周，即人民幣匯率短期見底時，海外共同基金便一改此前凈贖回態勢，大幅回流13.9億美元（約為108.7億港元）。此外，隨著人民幣匯率的短線強勢，港股整體的賣空數據也明顯降速。

“雖然本周港股通的流量仍缺乏持續性，主要還是買賣指數ETF為主，但港股的資金流已出現積極變化。首先，港股在周二錄得1400多億元的成交金額，而周三則縮量調整，周四再次放量上漲，凸顯增量資金開始流入。其次，周期性較強及外資持股占比較多的信息科技、可選消費及醫療保健行業表現較強，而恒生科技指數更領先于恒生指數創出五個多月的收盤新高。第三，離岸人民幣在美元指數在跌破技術支撐的后抽反彈下仍然持續轉強，顯示外資很可能開始看多中國資產。” 中泰國際策略分析師顏招駿對澎湃新聞記者分析稱。

悲觀預期修正

回顧上半年，港股走出了一波“過山車”行情，開年時港股市場表現良好，二季度卻下跌明顯。展望下半年市場，不少觀點指出，港股市場長期依然具有較好的投資機會。

天風證券表示，近期國內政策利好頻出，中央定調促進民營經濟發展壯大，國常會提加大對超大特大城市城中村改造的支持，但港股市場表現較弱，市場預期/風險偏好整體處于低位，政策利好或尚未充分定價。該券商還指出，7月政治局會議的政策主線指引更加清晰，看好港股市場信心改善。

海通證券認為，隨著港股持續調整，在當前時點，從各類估值指標來看，港股主要指數均已處于歷史低位，AH溢價差則位于歷史高位，港股資產的低位價值凸顯，進一步下行的空間有限。而隨著人民幣貶值邊際減弱，港股有望在未來吸引更多外資進入，從而抬升估值中樞，南向資金也有望跟隨外資積極布局港股。

匯豐晉信基金認為，經歷上半年的反復之后，下半年經濟修復進程有望表現得更加順暢，這或將成為支撐下半年港股行情的最大動力。站在當前位置，看好中國經濟的修復進程，尤其是港股市場風險釋放較為充分的背景下，預計市場上行風險大于下行風險，以風險收益比的角度來衡量，當前港股的配置價值也已較為突出。

“從外圍環境來看，雖然美聯儲短期內或許仍會繼續加息，但上述預期均已隱含在港股當前價格中。美聯儲加息周期接近尾聲或已成為全市場共識，平衡金融風險背景下，美聯儲有望對流動性維持邊際寬松。我們認為這將利好包括港股在內的新興市場的表現。”匯豐晉信基金進一步分析稱。

具體到板塊配置方面，顏招駿認為成長及周期股會有較佳彈性，策略上逢低做多，建議結合政治局會議的思路及美聯儲的利率周期，關注平臺企業、休閑出行鏈、生物醫藥、家電、新能源車產業鏈、黃金股、石油、電力、保險等投資機會。

匯豐晉信基金表示，隨著宏觀經濟修復加速，下半年港股投資主線或將圍繞盈利彈性展開。首先，基于經營杠桿和國內監管政策轉暖，互聯網、醫藥及部分可選消費板塊有望釋放較大的盈利彈性。其次，一些景氣度可持續，且供需維持緊平衡的板塊，如石油、有色、電子等也有望維持較高盈利增速。最后，一部分ROE穩中有升的傳統板塊，如通信、地產龍頭等，基于地產債務化解及人民幣匯率企穩等利好，疊加其較高的股息收益率，同樣表現出了較高的配置價值。