“組團”操縱市場，辯稱市值管理！新美星董事長等5人被罰沒近億

因以“市值管理”之名，行操縱證券市場之實，時任江蘇新美星包裝機械股份有限公司（下稱“新美星”，300509）董事長、法定代表人、實際控制人何德平等5人借市值管理之名操縱自家股票，非法獲利近5000萬元，最終被罰沒9567.11萬元。

近日，證監(jiān)會披露的一則行政處罰決定書顯示，2018年9月26日至2019年6月26日期間，何德平等5人合謀，利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，連續(xù)集中交易“新美星”，盈利4783.56萬元。

就操縱證券市場行為，證監(jiān)會對何德平等5人“沒一罰一”，除了沒收違法所得，還處以4783.56萬元罰款。同時，何德平還因信息披露違法行為，被警告和罰款40萬元。此外，證監(jiān)會還發(fā)布市場禁入決定書，決定對何德平采取3年市場禁入措施。

近年來，證監(jiān)會對“偽市值管理”利益鏈條的“強監(jiān)管”態(tài)度，是一以貫之的。2023年2月，證監(jiān)會再次強調(diào)上市公司進行市值管理需嚴守“三條紅線”和“三項原則”，同時明確將強化對“偽市值管理”的精準打擊。

作案9個月盈利4783萬元

對于何德平等5名當事人的合謀及分工情況，證監(jiān)會行政處罰決定書顯示，何德平、黃秀芳（何德平配偶）提供資金，委托時任獨墅湖文化傳播有限公司董事長的蔣維，對“新美星”進行“市值管理”，維持、抬高“新美星”股價，以便何德平所持“新美星”限售股于2019年4月26日解禁后，能夠獲得好的回報。

證監(jiān)會指出，何德平、黃秀芳通過銀行轉賬和現(xiàn)金交付方式，向蔣維提供保證金約3200萬元，其中銀行轉賬部分來自上海海得澤廣投資管理中心（普通合伙）（下稱“海得澤廣”）減持“新美星”所得。

證監(jiān)會進一步指出，在接受何德平、黃秀芳委托后，蔣維經(jīng)人介紹認識并聯(lián)合毛明土、李傳武共同操縱“新美星”。 2018年9月26日至2019年6月26日，蔣維聯(lián)合毛明土、李傳武控制“俞某華”等35個證券賬戶（下稱“賬戶組”），交易“新美星”。

操縱情況方面，證監(jiān)會也進行了詳細的復盤。

具體而言，賬戶組于2018年9月26日開始持續(xù)大量買入“新美星”，當日申買排名第一，競價買入成交排名第一，至2019年2月28日期末持股量為期初持股量38.71倍，持股量顯著增加。在此期間，“新美星”股價累計上漲12.57%。

2019年3月1日至2019年4月3日，賬戶組集中拉抬“新美星”，期末持股量較期初增加124.23%，持股量漲幅較大。期間，“新美星”股價累計上漲36.46%。

證監(jiān)會指出，在這段時間內(nèi)，賬戶組有兩段典型的拉抬期間：一是2019年3月1日至2019年3月6日，以不低于賣一價或市價申買372.91萬股，占賬戶組同期申買量68.11%，對應成交股數(shù)（不含對倒）355.58萬股，占同期市場成交量22.78%。

“二是2019年3月18日至2019年3月22日，以不低于賣一價或市價申買295.03萬股，占賬戶組同期申買量41.33%，對應成交股數(shù)（不含對倒）為280.37萬股，占同期市場成交量22.20%。”證監(jiān)會進一步指出。

2019年4月4日至2019年6月26日，賬戶組集中賣出“新美星”。在此期間，“新美星”股價下跌13.36%。

此外，證監(jiān)會稱，操縱期間，涉案賬戶組還多次實施盤中拉抬和對倒，并反向賣出獲利的行為。

“2018年9月26日至2019年6月26日，‘新美星’股價上漲33.11%，偏離同期創(chuàng)業(yè)板綜指26.09個百分點，偏離同期行業(yè)指數(shù)25.95個百分點。”證監(jiān)會進一步指出，“賬戶組累計買入4583.44萬股，買入成交金額5.82億元，對應賣出4669.04萬股，賣出成交金額6.30億元。經(jīng)測算，扣除傭金和相關稅費，賬戶組盈利4783.56萬元。”

辯稱進行“市值管理”

除了操縱“新美星”，證監(jiān)會還認定何德平存在信息披露違法的相關情況。具體而言，在新美星2016年4月上市前，海得澤廣代何德平、黃秀芳夫婦持有公司80萬股股份，占新美星上市時總股本的1%。上市后，該部分股票繼續(xù)由海得澤廣代持，海得澤廣自2017年12月19日開始減持“新美星”股票，至2018年12月27日減持完畢。

值得關注的是，對于信息披露違法和操縱股價的認定，何德平、黃秀芳及其代理人均提出了不予處罰的請求。其中，在關于操縱股價的陳述意見中，還出現(xiàn)了“市值管理”不等同于“操縱證券市場”的內(nèi)容。

具體而言，何德平、黃秀芳及其代理人提出，在案證據(jù)不足以證明蔣維受何德平或黃秀芳委托，聯(lián)合他人操縱股價：一是“市值管理”不等同于“操縱證券市場”；二是黃秀芳與蔣維系委托理財關系，而非操縱股價等。

不過，證監(jiān)會在復核后，對何德平等當事人及其代理人的主要陳述意見，未予采納。

證監(jiān)會指出，本案為多個主體參與、多個環(huán)節(jié)實施、環(huán)環(huán)相扣、鎖鏈式的上下游銜接、合作，共同完成的操縱行為。在案證據(jù)可以證明，何德平、黃秀芳向蔣維提供資金作為保證金，委托其通過二級市場交易影響新美星股價，蔣維會向黃秀芳反饋交易情況；何德平知悉并參與了本案行為；上述行為的實質(zhì)是操縱股價，并非合法理財。

因此，證監(jiān)會決定，就操縱證券市場行為，對何德平、黃秀芳、蔣維、毛明土、李傳武沒收違法所得4783.56萬元，并處以4783.56萬元罰款。其中，對何德平、黃秀芳罰款2391.78萬元，對蔣維罰款1195.89萬元，對毛明土、李傳武分別罰款597.94萬元。同時，就信息披露違法行為，對何德平給予警告，并處以40萬元罰款。

此外，證監(jiān)會同日發(fā)布的市場禁入決定書表示，決定對何德平采取3年市場禁入措施。

證監(jiān)會：強化對“偽市值管理”的精準打擊

2023年2月24日，證監(jiān)會官網(wǎng)集中公布了27條對2022年全國兩會代表委員建議提案的答復。其中，證監(jiān)會在對《關于強化證券精準監(jiān)管保障上市公司高質(zhì)量發(fā)展的建議》的回復中明確，將強化對“偽市值管理”的精準打擊。

“‘偽市值管理’的本質(zhì)是借市值管理之名，行操縱市場之實。針對‘偽市值管理’類操縱案件，證監(jiān)會一方面堅持穩(wěn)字當頭，在打擊違法違規(guī)行為的同時，穩(wěn)妥處理案件查辦與公司經(jīng)營、風險處置等的關系，謹慎把握調(diào)查工作節(jié)奏、時間節(jié)點等，嚴把證據(jù)關、法律適用關，密切上下游執(zhí)法協(xié)作，精準施策，避免‘誤打誤傷’。”證監(jiān)會稱。

另一方面，證監(jiān)會表示，堅持全覆蓋全方位追責，對參與配合“偽市值管理”違法違規(guī)行為的上中下游全面調(diào)查，嚴肅懲處相關違規(guī)證券基金經(jīng)營機構、私募機構及從業(yè)人員、配資中介、專業(yè)操盤手等。

證監(jiān)會在回復中提到，作為我國4800多萬戶企業(yè)中的優(yōu)秀代表，上市公司要做好表率，不斷完善公司治理，強化內(nèi)部控制，建立健全防范“偽市值管理”的工作機制，同時審慎選擇業(yè)務合作對象，主動遠離從事“偽市值管理”的不良機構和個人。

證監(jiān)會強調(diào)，為規(guī)范市值管理，證監(jiān)會明確提出上市公司應當嚴守“三條紅線”和“三項原則”。 證監(jiān)會和交易所、上市公司協(xié)會多次督促各市場主體市值管理嚴格遵循“三條紅線”和“三項原則”，對“偽市值管理”從嚴監(jiān)管，精準打擊。

具體而言，“三條紅線”指：一是嚴禁操縱上市公司信息，不得控制信息披露節(jié)奏，不得選擇性信息披露、虛假信息披露，欺騙投資者。

二是嚴禁進行內(nèi)幕交易和操縱股價，謀取非法利益，擾亂資本市場“三公”秩序。

三是嚴禁損害上市公司利益及中小投資者合法權益。

“三項原則”指：一是主體適格。市值管理的主體必須是上市公司或者其他依法準許的適格主體，除法律法規(guī)明確授權外，控股股東、實際控制人和董監(jiān)高等其他主體不得以自身名義實施市值管理。

二是賬戶實名。直接進行證券交易的賬戶必須是上市公司或者依法準許的其他主體的實名賬戶。

三是披露充分。必須按照現(xiàn)行規(guī)定真實、準確、完整、及時、公平地披露信息，不得操縱信息，不得有抽屜協(xié)議。