中泰證券、西部證券去年業績預減，券商板塊行情能否持續？

兔年首個交易日前夕，又有兩家上市券商披露2022年業績預減。

1月29日晚間，中泰證券股份有限公司（簡稱“中泰證券”，600918）、西部證券股份有限公司（簡稱“西部證券”，002673）齊齊預告2022年業績，兩家上市券商的凈利潤都出現了不同程度的下滑。

其中，中泰證券預計，2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比（較上年同期）下降79.75%至83.13%；西部證券預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降66.41%–71.37%。

Wind數據顯示，截至1月29日，至少已有12家A股上市券商預告了2022年業績，其中僅有2家預喜，10家預減、首虧或略減。

2家券商凈利同比降超六成

2022年年度業績預告顯示，中泰證券預計在2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.4億元至6.48億元，同比（較上年同期）下降79.75%至83.13%。

對于2022年業績預減，中泰證券表示受股票和債券市場波動影響，該公司證券投資業務投資收益及公允價值變動損益同比大幅減少，整體業績同比下降。

西部證券披露的2022年度業績預告顯示，預計在2022年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.036億元–4.737億元，同比下降66.41%–71.37%。

對于2022年公司營業收入較上年同期大幅減少，西部證券表示主要系投資業務、證券經紀業務、信用業務、投資銀行業務及研究發展業務收入減少所致。

兩家券商也均在業績預告中表示，2022年度，國內外經濟形勢復雜多變，經營環境受疫情反復影響，股票和債券市場出現不同程度調整。

Wind數據顯示，截至1月29日，至少已有12家A股上市券商預告了2022年業績，其中僅有2家預喜，10家預警。

具體來看，方正證券（601901）歸屬于上市公司股東的凈利潤預增5%-15%、東方財富（300059）預計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比變動在-6.46%至5.23%之間，中信證券（600030）、申萬宏源（000166）、中金公司（601995）、哈投股份（600864）、國元證券（000728）、東北證券（000686）、國盛金控（002670）、首創證券（601136）、中泰證券、西部證券則業績預減、首虧或略減。

估值修復或可期

從節前券商板塊走勢來看，1月9日至1月13日該周，板塊累計上漲4.06%；1月16日至1月20日該周，板塊繼續上漲5.38%，持續跑贏市場。那么，部分券商的業績不佳，是否會影響板塊后續的行情呢？

對此，國聯證券認為，一方面是由于前期板塊滯漲導致近期迎來補漲，另一方面市場預期隨著市場的持續上行有望產生賺錢效應后財富管理相關業務有望再次迎來較好發展，帶動券商板塊業績進一步改善。

展望后市，從2022年第四季度非銀的公募基金持倉變動情況來看，國泰君安證券判斷，流動性尤其是北上資金流向是決定板塊走勢的核心決定因素。盡管非銀板塊在第四季度出現了較為明顯的超額收益，但是從公募基金持倉情況來看，對于非銀板塊的整體持倉依然處于嚴重欠配的狀態，公募基金并非非銀板塊上漲的主要動力。

國泰君安證券的觀點是，未來非銀板塊基本面改善最明顯的方向依然是券商的自營及投行業務，相關方向的個股仍有較大的估值修復空間，建議增持投行業務具備競爭優勢的中小券商及頭部PE。

中信建投證券表示，券商處于基本面與估值雙低的狀態，賠率高，勝率不斷提升，注冊制蓄勢待發，催化可期；交易所政策利好不斷落地，地位顯著抬升，估值“錨”穩固，隨市場成交抬升與利率維持相對高位，業績預期差不斷上行。

開源證券同樣認為，券商估值水位仍較低，經濟復蘇尚未到確認期，經濟復蘇有望從居民財富遷移和權益資產彈性兩個角度利好非銀行業，板塊行情有望延續。普漲之后，下階段選股應關注一季報業績和長期成長邏輯，券商板塊看好大財富管理主線和互聯網券商。