政策回暖，教育股大漲，2023年民辦教育或迎發(fā)展新機遇

在剛剛過去的2022年末，沉寂多時的教育股迎來大漲，在線教育、職業(yè)教育、國際教育……不同的細分賽道均取得明顯漲幅，熱門教育股用出色的市場表現(xiàn)給2023年的行業(yè)發(fā)展一個開門紅，也讓漸漸走出疫情陰影的我們，看到行業(yè)未來發(fā)展的新希望。

01教育股迎喜人漲勢

去年12月，隨著防疫政策的優(yōu)化調(diào)整和國內(nèi)疫情變化，疊加國際形勢影響，A股經(jīng)歷了一輪沖高回落。在板塊和個股表現(xiàn)上，不同板塊呈現(xiàn)差異走勢，而這其中，教育股就迎來了一輪喜人漲勢。

▲上證指數(shù)12月走勢

12月14日，教育板塊指數(shù)漲幅一度達2%，個股表現(xiàn)上，昂立教育盤中漲停，科德教育盤中漲6.39%；凱文教育盤中漲4.71%；學大教育和豆神教育同樣收獲明顯漲幅。

另一方面，港股教育板塊更是在12月14日集體爆發(fā)。其中，光正教育收漲60%，成港交所主板今日漲幅最大個股，盤中更是一度飆漲超80%；成實外教育收漲52.59%，民生教育漲超13%，創(chuàng)聯(lián)控股漲超12%，嘉宏教育漲超11%，新東方-S漲3.85%，前一日大漲的思考樂教育14日再漲4.4%，21世紀教育、中國科培等跟漲。

▲光正教育（HK 06068）日K圖

12月19日，在A股三大指數(shù)集體回調(diào)的背景下，教育板塊卻成了少有的亮點，指數(shù)盤中一度漲近5%，創(chuàng)下反彈新高，當日收盤仍大漲3.34%。昂立教育再次強勢漲停，*ST文化、豆神教育大漲超過10%，全通教育、美吉姆、傳智教育等也紛紛大漲。同時，中概教育股也在12月19日普漲，一起教育科技漲超30%，好未來漲超8%，新東方漲超7%。

▲昂立教育（SH 600661）日K圖

12月23日，教育股持續(xù)全天強勢，在線教育板塊漲幅達3%，個股方面，全通教育20CM漲停，凱文教育也漲停收盤。

▲凱文教育（SZ 002659）日K圖

▲全通教育（SZ 300359）日K圖

而除了股票市場的良好表現(xiàn)，自四季度以來，博時中證全球中國教育ETF更是漲超48%，領漲全市場基金。值得一提的是，該基金凈值的年內(nèi)最大漲幅超100%。而基金前十大重倉股則包含新東方-S、好未來、新東方在線、中公教育、中教控股等熱門教育股。

02大漲背后的邏輯

從教育股這輪漲勢的原因上來看，政策利好無疑是一股巨大的推動力。

2022年12月14日，中共中央、國務院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，這份文件的發(fā)布給股市和經(jīng)濟發(fā)展帶來全面利好。

而其中提到的“鼓勵社會力量提供多樣化教育服務，支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展”，也是在十八大報告中“鼓勵引導社會力量舉辦教育”之后，“鼓勵”二字再次出現(xiàn)在政策表述中。

12月16日，中央經(jīng)濟會議不僅提出，“從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大”，也同樣提到了“有力統(tǒng)籌教育、科技、人才工作，提高人才自主培養(yǎng)質(zhì)量和能力”。

▲2022中央經(jīng)濟工作會議公報截圖

12月21日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發(fā)布《關于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設改革的意見》，在第13條中，《意見》提到：“探索地方政府和社會力量支持職業(yè)教育發(fā)展投入新機制，吸引社會資本、產(chǎn)業(yè)資金投入，按照公益性原則，支持職業(yè)教育重大建設和改革項目。”

而“鼓勵金融機構提供金融服務支持發(fā)展職業(yè)教育”則更是直接帶動了教育股的大漲行情。

不僅如此，回顧整個12月，從國家到地方，各類教育政策也較為密集——

2022年12月政策列表

教育部：《國家級職業(yè)教育“雙師型”教師培訓基地（2023-2025年）》

教育部等十二部門：《關于進一步加強學科類隱形變異培訓防范治理工作的意見》

教育部：《關于在天津等12個市設立第二批教育部基礎教育綜合改革實驗區(qū)的通知》

人社部：《關于進一步做好職稱評審工作的通知》

教育部等十三部門：《關于規(guī)范面向中小學生的非學科類校外培訓的意見》

浙江：《關于推進教育對外開放高質(zhì)量發(fā)展高地建設指導意見》、《關于教育亂收費責任追究辦法（征求意見稿）》

江蘇：《江蘇省民辦中小學校收費管理辦法》、《江蘇省職業(yè)學校學生實習管理實施細則》

寧夏：《寧夏回族自治區(qū)“十四五”縣域普通高中發(fā)展提升行動實施方案》

北京：《北京市新時代基礎教育強師計劃實施方案》

天津：《天津市學科類校外培訓機構信用監(jiān)管暫行辦法》

福建：《福建省文化藝術類校外培訓機構準入指導意見（試行）》、《福建省義務教育質(zhì)量評價實施方案》

山東：《關于進一步加強中小學校配餐（食堂）管理工作的通知》

河南：《“十四五”縣域普通高中發(fā)展提升行動計劃實施方案》

武漢：《關于規(guī)范引入第三方參與中小學課后服務工作的通知（征求意見稿）》

除了政策利好，教育股大漲，其實也是行業(yè)在經(jīng)歷一系列政策調(diào)整后，所進行的新業(yè)務的探索和投資得到了市場的認可。

上市教育企業(yè)中，新東方、好未來、高途、猿輔導、豆神等紛紛開始直播帶貨，而猿輔導甚至還跨界開起了線下服裝店、咖啡店等實體門店……在主業(yè)之外，他們試圖找尋新的增長曲線。

此外，多家教育企業(yè)也在K12業(yè)務之外，轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他細分賽道。凱文教育將職業(yè)教育作為未來發(fā)展方向，側(cè)重產(chǎn)教融合；學大教育連收三所職校，加速布局職業(yè)教育；高途重點布局考研行業(yè)，立志兩年成考研行業(yè)第一。

結語

從券商的分析來看，當前教育股的估值邏輯從錨定凈現(xiàn)金逐漸變軌到教育主業(yè)，核心業(yè)務的價值正逐漸顯現(xiàn)。而從這次的大漲來看，這種階段性的回暖無疑給行業(yè)帶來了發(fā)展希望，2023年即將拉開帷幕，盡管教育股的當前表現(xiàn)仍在震蕩，但伴隨著鼓勵和規(guī)范的政策不斷落地，未來發(fā)展依舊可期。

作者 | 李成

編輯 | Zoey