中信建投陳果：市場情緒已進入極端區，A股又一次跌出機會

“展望后市，市場情緒指標已進入極端區域，頂住恐慌情緒，可逐步逢低布局，A股正又一次跌出機會。”9月19日，中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果作出上述判斷。

陳果表示，A股近期走弱的主要原因在于外部擾動，包括美國8月通脹數據超預期最終影響美債利率及人民幣匯率等。

“市場近期調整反映了對于外部事件的悲觀預期，但實際上中國近期經濟已經出現了一些積極的信號。”陳果說。

具體而言，陳果解釋稱，一方面，8月社會消費品零售數據出爐，社零同比增長5.4%，除汽車外社零同比增長4.3%，明顯好于預期。同時，剔除價格因素后，社零同比從上個月-1.3%大幅回升至本月的1.64%。考慮到2021年的低基數影響，考察季調后環比的變化，也可以看到社零環比從7月-0.12%回升至-0.05%。

“另一方面 ，反映出內需的企穩回升。從消費分項來看，商品零售和餐飲收入的回升較為明顯，汽車類和石油制品類保持較高增速。同時， 8月商品房銷售面積增速為-22.6%，降幅較7月28.9%的降幅收窄6.3個百分點。”陳果表示。

陳果進一步指出，近期部分二線城市在限購等核心調控政策上的放松趨勢仍在繼續。同時，全國各地保交樓積極推進，后續竣工端有望迎來明顯改善。預計美聯儲議息會議靴子落地后，美債利率及人民幣匯率有望平穩。

展望未來，陳果判斷，市場在底部企穩，熱度有待進一步回升。

“接下來，傾向于美國通脹處于溫和回落，而中國內需企穩，趨勢好于美國，人民幣匯率進一步調整壓力有限。”陳果說。

同時，陳果指出，目前全A市盈率回落，隱含風險溢價上破歷史90分位線，情緒指標進入極端區域。萬得全A和滬深300的隱含風險溢價均超過兩年期移動90分位。”陳果進一步指出。

配置方面，陳果表示，預計恐慌情緒宣泄后，積極因素將被市場逐步吸納，因此建議投資者逢低布局。

“建議投資者關注內需與自主可控兩條重要線索。近期一系列事件加劇市場對于地緣政治形勢的關注，同時，內需正在筑底。”陳果說。

具體而言，陳果指出，一方面，“大安全”是重要中期投資線索，如產業鏈安全、國防安全、科技信息安全、能源安全、糧食安全等。

“另一方面，四季度旺季仍有景氣向好預期的新能源領域優質公司，值得逢低加倉，如軍工、半導體設備與材料、農業、食品飲料、地產、儲能、風電、光伏等。”陳果進一步指出。

不過，陳果同時提醒投資者關注地產、海外進一步擾動、歐美經濟硬著陸等風險。