股東減持業績虧損，吉翔股份18.667億元增發投資者能否埋單?

《電鰻財經》文/李萬鈞

7月25日，吉翔股份(603399)股價漲停，該公司周末時間推出2022年度非公開發行A股股票預案，這為其短期較為低迷的股價注入一劑強心針。

然而，《電鰻財經》觀察發現吉翔股份本次增發面臨“減分項”，該公司業績大有“回歸”虧損周期趨勢，同時該公司持股10%以上股東的減持計劃已經過半，當前其股價高位震蕩，略顯疲軟。

吉翔股份18.667億元增發，投資者能否埋單?

擬定增募資18.667億元鎖定“鋰產品深加工”

鋰產品的深加工是動力電池和儲能電池核心部件的重要原材料，廣泛應用于鋰離子電池正極、電解液等多個鋰離子電池重要部件。

當前，鋰產品需求量隨著鋰離子電池行業的持續增長而大幅提升。根據USGS數據，鋰離子電池行業對鋰產品的消耗量逐年增長，用鋰量占比從2015年的35%增長至2021年的74%。隨著新能源汽車行業的持續爆發式增長及儲能行業的快速滲透，鋰離子電池對于鋰產品的需求量預計將繼續保持高速增長。

7月23日，吉翔股份披露非公開發行預案，計劃募資18.667億元，預計發行股份不超過15559.52萬股，募集資金用于湖南永杉鋰業有限公司年產20000噸鋰鹽項目、年產2.2萬噸鋰電新能源材料項目和補充流動資金。

實控人持股比例下降比例較大。發行前，吉翔股份的控股股東寧波炬泰持有公司的控股比例為33.52%，鄭永剛通過寧波炬泰間接控制吉翔股份33.52%的股份，為公司的實際控制人。按照發行數量上限，完成本次發行后，鄭永剛將通過寧波炬泰間接控制吉翔股份25.78%的股份，持股比例大幅下降。

鋰電池下游行業發展如火如荼，需求旺盛。

根據中國汽車工業協會及Wind數據統計，2016年至2021年，全球新能源汽車銷量從244.56萬輛增長到937萬輛，年復合增長率為30.82%，預計2022年全球新能源汽車銷量將達到1408萬輛。

中國新能源汽車銷量大幅增長，2016年至2021年從50.70萬輛增長到352.05萬輛，年復合增長率為47.34%;2022年上半年，中國新能源汽車銷量為260萬輛，同比增長129.20%，市場滲透率達到21.60%。

新能源汽車行業的快速發展帶動了上游鋰離子電池及深加工鋰產品的發展。根據高工鋰電(GGII)數據，2021年全球動力電池裝機量為292.10GWh，較2020年增長114.31%;2026年的裝機量預計將達到1413.80GWh，2021年-2026年的年復合增長率預計為37.08%。2021年，中國動力電池裝機量為220.0GWh，預計2026年的裝機量預計將達到960.00GWh，2021年-2026年年復合增長率預計為34.27%。

加速鋰產品產能布局

據《電鰻財經》觀察，吉翔股份確定布局深加工鋰產品的戰略發展方向后，可謂動作迅速。

2022年1月，該公司完成對永杉鋰業的收購，邁出第一步。

永杉鋰業主要從事電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰的研發、生產和銷售，產品主要應用領域包括新能源汽車用動力電池、儲能電池及消費電子類產品電池等。

2022年6月，“湖南永杉鋰業有限公司年產45000噸鋰鹽項目”一期全線貫通，將形成年產15000噸電池級氫氧化鋰和10000噸電池級碳酸鋰的生產能力。

本次增發的募投項目之一，是永杉鋰業45000噸鋰鹽項目的二期子項目。該項目總投資額為69948.16萬元，擬使用募集資金投入為62250萬元，項目計劃在2022年12月投入建設，2023年12月投產，總建設周期12個月可形成年產20000噸深加工鋰產品的總生產規模，包括年產15000噸電池級氫氧化鋰及年產5000噸電池級碳酸鋰。

經濟效益方面，永杉鋰業二期項目達到預期產能后，內部收益率(稅后)為38.68%，靜態稅后投資回收期為4.29年(含建設期)。

本次增發的募投項目之二是年產2.2萬噸鋰電新能源材料項目，仍由永杉鋰業實施，建設地位于長沙市望城經濟技術開發區，計劃總投資額為77886.46萬元，擬使用募集資金投入為68420萬元，計劃在2023年5月投入建設，2024年7月投產，總建設周期14個月。

該項目達產后可形成年產22000噸深加工鋰產品的總生產規模，包括年產12000噸電池級氫氧化鋰、5000噸電池級碳酸鋰和5000噸高純碳酸鋰。經濟效益方面，達產后的內部收益率(稅后)為41.99%，靜態稅后投資回收期為4.32年(含建設期)。

業績“回歸虧損周期”跡象明顯 股東減持仍未結束

據此前披露，吉翔股份2022年上半年預計凈利潤將出現虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3300萬元到-2400萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤-3640萬元到-2740萬元。

吉翔股份一季度業績頹勢已經顯露。據定期報告信息，該公司2022年一季度實現營業收入7.13億元，同比下降3.28%;實現凈利潤194.39萬元，同比下降了27%;實現扣非凈利潤-186.33萬元。

《電鰻財經》進一步研究發現，吉翔股份年度業績剛剛轉正1年。2019年、2020年該公司營業收入下降，凈利潤和扣非凈利潤均為虧損，2021年營收增長、盈利能力“轉正”。但2022年上半年的預虧，該公司業績“回歸虧損周期”跡象明顯。

股東減持還未結束。

吉翔股份持股10.23%的股東，華融融達期貨-陜國投·聚寶盆66號證券投資集合資金信托計劃-華信金玉一號定向資產管理計劃(以下簡稱“聚寶盆66號”)正在減持。

據3月11日減持披露公告，聚寶盆66號因自身資金需求，擬于2022年4月1日至2022年9月28日之間，通過集中競價及大宗交易方式減持公司股份不超過3051.1418萬股，即減持不超過公司股份總數的6%。

據6月13日公告，聚寶盆66號的減持已經過半，減持價格區間26.00-27.96元。

短期，吉翔股份估計低迷，已經跌至20元附近，借助本次增發利好，該公司股價是否回暖?聚寶盆66號是否繼續執行減持計劃?

《電鰻財經》將繼續跟蹤關注吉翔股份增發及股東減持進展。