歡瑞世紀易主，昔日合作方接盤意欲何為？

10月12日，歡瑞世紀（000892.SZ）公告稱，最大的單一股東歡瑞聯合已經就訴訟事項與質權人方正證券達成和解。

2017年2月，歡瑞聯合將其持有的歡瑞世紀1.06億股進行股票質押式回購融資，期限3年，因逾期未能還款，共有6.4億本息糾紛。如今與質權人達成和解，意味著緩解了歡瑞聯合所持股份的強平風險。

在此之前，歡瑞世紀剛剛完成了實控人變更。10月8日，歡瑞世紀披露創始人鐘君艷和陳援夫婦退居二股東地位，實控人變更為董事長兼總經理趙枳程。

2020年6月，鐘君艷和陳援將持有的歡瑞聯合100%的出資總額，以9.31億元的價格轉讓給睿嘉傳媒（70%）、著杰控股（30%）。歡瑞聯合直接持有上市公司10.87%股份。轉讓完成后睿嘉傳媒成為歡瑞聯合的普通合伙人及執行事務合伙人。睿嘉傳媒實控人為趙枳程，也就是說，這次變更讓歡瑞聯合的控制權，從鐘君艷夫婦手中讓渡到趙枳程手里。

轉讓完成后，鐘君艷和陳援夫婦在歡瑞世紀的持股比例從 29.54%下降為18.67%。雖然仍為第一大股東和實際控制人，但是有意在上市公司臺前淡化，鐘君艷辭任董事長。

今年8月，歡瑞世紀披露鐘君艷夫婦擬以1.52億的價格將其持有的天津歡瑞97.36%股權轉讓給睿嘉傳媒；轉讓完成后鐘君艷和陳援夫婦持股比例從 18.67%下降為 12.77%；趙枳程及其一致行動人持股比例從 11.36%上升為 17.26%。9月30日，變成正式完成，歡瑞世紀的實控人正式變更為趙枳程。

二級市場上，歡瑞世紀節后兩個交易日均高開高走，累計漲幅達到5.22%，最新市值29億元。

合作方接盤

歡瑞世紀如今的局面很大程度是受此前財務造假被罰影響。登陸A股次年，歡瑞世紀就因涉財務造假被證監會立案調查。2020年，證監會披露歡瑞世紀為達到做高重組標的估值的目的，在借殼期間，通過虛增收入、虛構收回應收款項減少計提壞賬準備、推遲計提應收款項壞賬準備等手段虛增利潤，導致重組方案和借殼后的年報存在虛假記載和重大遺漏。

目前監管處罰已經落地，歡瑞世紀被開出150萬罰單，陳援、鐘君艷分別被罰60萬、100萬元，其他相關人員也有3萬至30萬不等的罰款。

除此之外還有股民索賠。半年報顯示，2020年前9個月，有27名股民以歡瑞世紀虛假陳述導致其投資損失為由起訴索賠，涉訴金額2452萬，法院一審判決案件17個，歡瑞世紀被判處賠償212萬。

創始人鐘君艷已經年屆五十，早年與先生陳援一直從事房地產行業，一次偶然的機會認識于正，投資了后者的第一部電視劇《玫瑰江湖》，才踏入影視劇行業。歡瑞世紀曾出品了《古劍奇譚》、《宮鎖心玉》、《宮鎖珠簾》、《青云志》、《大唐榮耀》等熱門劇集，并在2016年借殼登陸A股。

與歡瑞世紀一同進入上市公司的還有青宥仟和和弘道天瑞，二者作為一致行動人，分別受讓了上市公司6.84%和5%的股權，與歡瑞持股僅相差2.16%。到今年半年報時，弘道天瑞及一致行動人持股已經超過12.01%。

歡瑞世紀新的掌權人趙枳程正是弘道天瑞一系的股東代表。趙枳程現年42歲，曾先后擔任弘道天瑞投資總裁、上海金浦投資董事。

借殼完成后，弘道天瑞提名趙枳程進入上市公司董事會，后者也從2015年11月擔任歡瑞世紀總裁至今。2020年6月起，同時擔任歡瑞世紀董事長。

值得一提的是，最新股權轉讓完成后，趙枳程及一致行動人天津歡瑞、歡瑞聯合共同持有17.26%股份。而在6月末，弘道天瑞及一致行動人青宥仟和、青宥瑞禾、弘道天華等持股已經超過12.01%。如果趙枳程代表弘道天瑞利益的話，雙方持股很可能已接近30%左右。

業績困境

歡瑞世紀目前面臨的最迫切的問題是：大制作的劇集播不了，新籌劃的劇集缺少精品劇。

歡瑞世紀主要業務是影視劇和藝人經紀，過去影視劇一直是收入主力，能貢獻七八成收入。但由于大量積壓劇無法播出，歡瑞世紀影視劇業務大幅下滑，存貨不斷擠壓歡瑞世紀的現金流。半年報顯示，歡瑞世紀的存貨13.16億元，占總資產比例45.86%。

其中歡瑞世紀投資3.6億、2017年拍攝完畢的《天下長安》至今未能播出，累計計提減值準備4.37億元。被“政策”攔下的還有2018年出品的電視劇《封神之天啟》，已遭騰訊退貨，根據退片及播出概率累計計提減值準備2.14億元。

事實上，從大環境來看，電視劇行業增速已經放緩。國家廣電出版總局的數據顯示，劇集的備案數據已連續四年同比下降。2020 年，全國拍攝制作備案電視劇共670部2.35萬集，相比上年分別下降 26%、31.7%。而且影視制作行業正加速向頭部集中，擁有更多投資的劇集無疑可以吸引更大牌的明星、導演加盟，也更容易成為“爆款”。

歡瑞世紀2019年營收規模只有5億多，今年上半年更是僅有6000多萬，這樣的體量很難與大牌影視公司競爭。

歡瑞世紀的計劃表中已經沒有主控的大投資新劇，這意味著其影視業務想要實現規模上的發展只能期待小成本劇集成為“黑馬”。

2020年，歡瑞世紀的藝人經紀收入首次超過影視劇收入，在總收入占比達到52%。今年以來，藝人經紀業務已經是歡瑞世紀的支柱力量，上半年收入5385萬，在總營收中占比達到87%。

作為歡瑞世紀旗下咖位最大的藝人，楊紫上半年為歡瑞世紀帶來2039萬收入，占其全部營收的三分之一。

值得注意的，未來楊紫是否還能帶來更多的藝人經紀貢獻還是未知數。今年以來，受同劇組負面藝人影響，楊紫新劇《青簪行》上映幾乎無望，另一部與流量明星合作的劇集《余生，請多指教》也被突然撤檔。減少兩個預定爆款劇的曝光，對楊紫來說無疑會有影響。

現有的兩大業務線在未來都難以保證，歡瑞世紀下一步的計劃是進軍文旅市場。9月24日，歡瑞世紀公告，擬與曲江文旅、雁蕩山旅發、恒利信遠簽訂簽訂《雁蕩山文旅產業開發投資合作協議》，共同設立“溫州雁蕩山曲文旅游發展有限公司”，參與雁蕩山文旅產業開發項目建設與運營。

根據歡瑞世紀的說法，踏足文旅行業有利于影視旅游內容的開發和落地，同時有利于提升景區IP 的運營和傳播效果。由此來看，歡瑞世紀似乎想打造一個影視城或者主題公園來實現旅游產業內容變現。

這是一門好生意嗎？從經營模式來看，可以對比的上市公司是宋城演藝（300144.SZ），2020年疫情原因讓宋城演藝業績全面下滑。但在此之前，宋城演藝的業績增速已經出現明顯放緩，2019年營收下滑18.67%，歸母凈利增速降至個位數。

歡瑞世紀的特色是IP運營。過往的影視作品中，無論是仙俠題材的《青云志》，或者盜墓題材的《盜墓筆記》，如果能夠場景重現，無疑會引起觀眾的“回憶殺”。但是能否把這些IP玩好，將觀眾從屏幕前吸引到游樂園，還要看歡瑞世紀后續的運營能力了。