A股連跌過后，分析師：超跌反彈或一觸即發，不必過于恐慌

A股跌幅剛剛有所趨緩，便再次出現大跌。

3月8日，A股高開低走，尾盤加速暴跌。其中，上證指數跌超2%，再度失守3500點關口并逼近3400點關口。深成指跌3.81%，創業板指跌4.98%，盤中一度跌逾5%。

值得投資者關注的是，創業板指較年內最高點3476點已下跌了21.49%，跌超20%正式進入技術性熊市。那么，熊市是否要來了呢？

行業專家認為，雖然A股本輪調整的刺激因素有很多，如美債收益率快速上漲、大量資金囤積在開放式基金中等，助長了市場年前年后的大漲大跌。但目前市場的下行，更多是市場情緒面的的宣泄，而非基本面發生變化。

展望后市，聯儲證券上海資產管理分公司總經理助理謝遲鳴對澎湃新聞記者說，雖然創業板指正式進入技術性熊市，但總體來看，市場目前正處于典型的結構調整階段，沒有必要過于恐慌。

三方面因素共振引發大跌

3月8日，A股再次暴跌。截至收盤，上證綜指跌2.3%，報3421.41點；科創50指數跌4.09%，報1275.46點；深證成指跌3.81%，報13863.81點；創業板指跌4.98%，報2728.84點。

盤面上看，抱團股再次崩盤，Wind茅指數（8841415）大跌5.18%。其中，白酒板塊領跌市場，貴州茅臺（600519）跌近5%，跌破2000元/股關口。同時，瀘州老窖（000568）跌停，五糧液（000858）跌逾8%。此外，前期表現強勢的光伏、軍工等熱門題材，同樣全線大跌。

3月8日，市場出現普跌格局，賺錢效應差，兩市3048只個股出現下跌，41只個股跌停。

“3月8日市場出現大跌，主要是三方面因素共同作用所致。”聯儲證券上海資產管理分公司總經理助理謝遲鳴對澎湃新聞記者說，一方面，是美債收益率快速上漲，對高估值權益資產的形成的壓力。另一方面，資金結構上，大量資金囤積在開放式基金中，一定程度上助長了年前年后市場的大漲大跌。

“此外，更為主要的一個市場助跌因素，則是當前市場處于信心比較脆弱的階段。過去一段時間，機構抱團白馬藍籌和當前抱團股帶動指數集體殺跌，是硬幣的兩面，導致海內外風吹草動的消息，都被解讀為重大利空。”謝遲鳴進一步指出。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，3月8日滬深兩市高開低走，三大指數均出現大幅度跳水，獲利會吐壓力是主要原因。春節前，市場上漲過快，積累了大量的獲利盤。隨著前期漲幅較大的白馬股出現回落，A股市場開始持續調整。

楊德龍進一步指出，此外，目前總體上市場資金面偏緊，加之央行回籠部分資金，投資者出現貨幣政策轉向的擔憂，也一定程度上刺激市場持續回探。

值得一提的是，楊德龍強調，雖然A股節后走勢疲弱，特別是白馬股出現大幅調整。但是，從基本面看，目前經濟復蘇依然穩中有升，在低基數背景下，復蘇力度有可能會超預期。因此，當前市場的下跌，并沒有太多基本面的原因，更多是市場情緒的宣泄。

國泰君安研報同時指出，短期市場的殺跌，一定程度是受恐慌情緒的影響。指數經過持續下跌后，市場人氣低迷，風險偏好處于低位，短期走勢容易受到市場情緒影響。

可耐心等待市場情緒回暖

展望后市，隨著創業板指正式進入技術性熊市，A股市場是否將要迎來熊市了呢？

中泰證券指出，技術上，滬指大陰線殺跌，即將回補3414點的缺口，3402點之上極易引發短期超跌反彈行情，創業板注意2600點的整數支撐力，兩市即將引發超跌反彈機會。

“總體來看，市場經過春節后的一輪快速殺跌，目前正處于典型的結構調整階段。”謝遲鳴說，雖然在信心缺失的情況下，指數后市可能還將進一步創新低。但是，經過估值的調整，部分跌出來估值優勢，盈利趨勢向好的資產，投資配置價值已經逐步在體現。中期來看，沒有必要過于恐慌。

后市展望，國泰君安也指出，指數進一步下跌空間有限。

國泰君安認為，創業板指春節后自高位跌幅超20%，白馬股則普遍跌幅在30%以上，經過持續調整，市場對貼現率預期上升導致的估值壓力已經反映較充分。目前，滬指已經回到去年箱體震蕩區域，進一步下跌空間有限。

配置方面，謝遲鳴建議投資者，當下多關注本輪市場結構調整中，輪動出來的相關板塊和行業性的機會，而不要單純盯指數的漲跌。

國泰君安表示，目前，白馬股從中長期來看具備業績支撐，同時股價大幅下跌后，估值過高的風險也得到定程度的消化。不過，指數企穩還有待于機構抱團的白馬股止跌，在這之前，操作上適當控制倉位，當前位置不建議投資者盲目殺跌，可耐心等待市場情緒回暖。

楊德龍表示，白馬股的回落，再次跌出了“價值”。長期來看，目前市場的回調，給投資者創造了抄底優質股票的機會。不過，在操作上，抄底要有耐心，不能急于過快抄底，可采取分批抄底的策略，防止超低之后市場在情緒面的影響下出現超預期下跌。

國信證券報告認為，3月8日兩市成交量放量至9800億元，有放量下跌的既視感。同時，市場在大幅下挫過程中，整體情緒升溫帶有恐慌。當下，國內抱團股的不良影響仍在發酵，投資者暫時可做好防守。